【行业洞察】 中国平安(601318)：营运利润稳健增长 战略优势持续

【行业洞察】 中国平安(601318)：营运利润稳健增长 战略优势持续显现

核心观点

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
寿险及健康险业务一季度新单保费增长驱动NBV 同比+20.8%，多渠道发展效果显著，银保渠道、社区金融服务及其他等渠道对平安寿险NBV 的贡献占比同比提升6.8pct。财险业务品质进一步改善，综合成本率同比-0.8pct 至95.8%带动承保利润增长。资产端来看，一季度权益市场波动对综合投资收益率带来短期扰动。展望来看，公司已实现国有大行及头部股份制银行的全面合作，加速推进与优质城商行的合作拓展，多渠道策略有望进一步增强公司NBV 增长动能，而综合金融模式构筑核心竞争优势，医疗养老生态持续赋能金融主业发展，公司长期竞争壁垒深厚。当前公司估值仍处低位，安全边际充足。
事件
中国平安披露2026 年一季度业绩
公司一季度归母营运利润同比+7.6%至407.80 亿元，其中寿险及健康险业务NBV 同比+20.8%至155.74 亿元；财险业务保险服务收入同比+3.9%，综合成本率同比-0.8pct 至95.8%；未年化净、综合投资收益率分别为0.9%、1.3%，同比-1.1、-0.1pct。
简评
1. 整体业绩：营运利润稳健增长，战略优势持续显现
集团整体经营稳健， 一季度归母营运利润同比+7.6%至407.80 亿元，主因资管业务和寿险及健康险业务的归母营运利润分别同比+193.3%、+4.6%至31.82 亿元、280.95 亿元。一季度归母净利润同比-7.4%至250.22 亿元，主因一季度权益市场波动导致寿险及健康险业务归母净利润同比-40.9%至114.58 亿元。
公司战略优势持续显现，一方面综合金融模式助力客户经营效率持续提升。一季度末，公司个人客户数近2.52 亿，较年初+0.2%；价值客户数较年初+1.2%；过去12 个月持有集团内3 类及以上产品的客户留存率达99%。
另一方面医疗养老生态深度赋能金融主业发展，有效推动件均保费提升。2026 年第一季度，享有医疗健康权益、居家养老权益、高品质养老权益客户寿险新单件均首年保费分别提升至1.2 倍、5.9 倍、28.8 倍。
2. 寿险及健康险：多渠道专业化销售能力持续强化，新单保费增长驱动NBV 同比+20.8%
一季度NBV 同比+20.8%至155.74 亿元，主要由用来计算NBV 的首年保费同比+45.5%至663.40 亿元驱动。
在居民存款搬家背景下，居民对储蓄险的需求持续旺盛，预计分红险销售情况较好。一季度NBVM 同比-4.8pct至23.5%。
分渠道来看，预计银保渠道为主要驱动因素。一季度，银保渠道、社区金融服务及其他等渠道对平安寿险NBV 的贡献占比同比提升6.8pct。银保渠道方面，平安寿险坚持高质量发展策略，聚焦价值经营，推进业绩增长与经营品质双重提升。 在渠道合作方面，公司已实现国有大行及头部股份制银行的全面合作，加速推进与优质城商行的合作拓展，渠道结构布局持续优化；队伍人力保持稳定增长，依托专业化培训体系打造高素质精英队伍。社区金融服务渠道方面，平安寿险持续推广社区金融服务模式，以“农夫式”精耕存续客户为首要，致力于为其提供高质量、可持续、有温度的服务，第一季度存续客户全缴次继续率同比提升1.8 个百分点，客户经营价值持续突破。代理人渠道方面，平安寿险坚持高质量发展主线，以客户为中心、以队伍为根基，深化“做优、增优、育优”的“三优”队伍策略，推动队伍结构持续优化。截至一季度末，平安寿险个人销售代理人数量为33.2 万人，较上年末-5.4%，较上年同期-1.8%。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
3. 财险：量质齐升驱动承保利润增长，非车险保费同比+19.5%

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
按“保险服务收入×(1-综合成本率)”测算，财险业务承保利润同比+28.4%至35.42 亿元，主因综合成本率同比-0.8pct 至95.8%。一季度保险服务收入同比+3.9%至843.34亿元，原保险保费收入同比+6.8%至909.51亿元，其中非车险同比+19.5%至375.14 亿元为主要驱动，车险原保险保费收入同比-0.6%至534.37 亿元，其中新能源车险业务发展持续向好，原保险保费收入同比+16.1%，承保盈利水平保持稳定。
4. 资产端：权益市场波动对综合投资收益率带来短期扰动
一季度公司保险资金投资组合实现未年化综合投资收益率0.2%，同比-1.1pct，主要受权益市场波动影响，一季度沪深300 指数下跌3.89%，波动较25Q1 的-1.21%有所加大，叠加公司公开权益配置比例高于去年同期。
一季度未年化净投资收益率0.8%，同比-0.1pct。截至一季度末，公司保险资金投资组合规模约6.55 万亿元，较年初增长0.9%。
资产配置方面，公司积极应对低利率风险，主动逢高配置利率债，维持成本收益与久期的良好匹配; 坚持长期投资理念，加大红利价值型和科技成长型权益的均衡布局，追求长期超越市场的稳健投资收益; 积极增加优质另类资产布局，加大投入实体经济，多元化拓展资产来源和收益来源。
5. 其他业务：资管业务利润强劲增长，银行业务非息收入驱动利润增长
资管业务方面，一季度归母净利润同比+193.3%至31.82 亿元。公司持续提升大类资产配置能力、长期稳定收益获取能力及多资产组合管理能力，给客户提供持续稳健的投资回报，截至一季度末，公司资产管理规模为　　9.0 万亿元。银行业务方面，一季度归母净利润同比+3.0%至84.18 亿元，营业收入同比+4.7%至352.77 亿元，其中财富管理、债券投资等业务的非利息净收入同比增长，一季度非利息净收入占比同比+5.01pct 至37.41%。
金融赋能业务方面，一季度归母净亏损同比-97.6%至0.70 亿元，公司以客户需求为导向，持续拓展场景应用的深度和广度，赋能金融业务优体验、控风险、降成本、促销售。控风险方面，一季度平安产险反欺诈智能化理赔拦截减损36.5 亿元，同比增长6.7%。降成本方面，一季度公司AI 坐席服务量约4.87 亿次，覆盖公司82%的客服总量，快速响应消费者咨询、解决消费者投诉问题，有效降低人工坐席成本。促销售方面，AI 智能体赋能需求分析、个性化推荐、话术支持等，一季度辅助实现销售额304.42 亿元。
6. 投资建议：多渠道专业化销售能力持续强化，长期竞争壁垒深厚，当前估值具有安全边际
寿险及健康险业务一季度新单保费增长驱动NBV 同比+20.8%，多渠道发展效果显著，银保渠道、社区金融服务及其他等渠道对平安寿险NBV 的贡献占比同比提升6.8pct。财险业务品质进一步改善，综合成本率同比-0.8pct 至95.8%带动承保利润增长。资产端来看，一季度权益市场波动对综合投资收益率带来短期扰动。展望来看，公司已实现国有大行及头部股份制银行的全面合作，加速推进与优质城商行的合作拓展，多渠道策略有望进一步增强公司NBV 增长动能，而综合金融模式构筑核心竞争优势，医疗养老生态持续赋能金融主业发展，公司长期竞争壁垒深厚。估值方面，截至4 月28 日收盘，公司2026 年PEV 为0.66 倍，股息率达4.9%，安全边际充足。我们预计公司2026/2027/2028 年的NBV 增速分别为14.1%/15.8%/15.4%，给予公司目标价74.91 元，维持“买入”评级。
风险提示：
负债端改革不及预期：当前公司寿险业务持续深化转型，若公司代理人队伍质量提升不及预期，可能会影响到公司的新业务价值。
长端利率超预期下行：如果长端利率出现超预期下行，将对公司的投资收益产生不利影响。
权益市场大幅下滑：如果权益市场出现大幅下滑，将对公司的投资收益产生不利影响。
居民对保障型产品的需求复苏情况持续大幅低于预期：保障型产品的新业务价值率一般较高，若居民对此类产品的需求持续低迷，可能对公司的新业务价值增长带来负面影响。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

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我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"