【价值挖掘】 巨化股份(600160)：制冷剂量价利保持景气上行 石化

【价值挖掘】 巨化股份(600160)：制冷剂量价利保持景气上行 石化、基...

公司发布2026 年一季报，业绩符合预期。26Q1 公司实现营业收入为60.18 亿元（YoY+4%，QoQ-9%），归母净利润为11.73 亿元（yoy+46%，QoQ+119%），扣非后归母净利润为11.64 亿元（ YoY+48% ， QoQ+110%） ， 实现毛利率34.39%（ YoY+5.97pct ，QoQ+8.09pct），净利率21.62%（YoY+6.13pct，QoQ+10.99pct）。费用方面，公司管理费用、研发费用同比减少0.53、0.98 亿元至1.84、1.82 亿元。26Q1 单季度归母净利润同环比增长的主要原因为，制冷剂均价同环比持续提升；含氟聚合物材料、含氟精细化学品销量增加。

【震撼发布】

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26Q1 三代制冷剂产品价格和盈利继续上行，出口量同比下滑，但整体销量同比增长，长周期景气逻辑继续。26Q1 公司制冷剂销量7.06 万吨（YoY+1%，QoQ-37%），销售均价44523元/吨（YoY+19%，QoQ+19%）。26Q1 受地缘冲突影响，预计出口量受到影响，公司制冷剂销量的增长预计来源于内销的增长以及R22 销量的增长。根据海关，26Q1 的R32、R134a、R125（≥40%）、R125/R143 的出口分别量为3936 吨（YoY-56%、QoQ-78%），13363 吨（YoY-15%、QoQ-66%），7902 吨（YoY-13%、QoQ-52%），1165 吨（YoY-66%、QoQ-60%）。在国际公约大框架下，制冷剂长期逻辑仍存，政策的制定锚定供需而非价格，行业格局向好趋势不变，继续看好制冷剂内外贸价格共振上行。据氟务在线，二季度空调企业长协价继续上调，R32 价格上调1000 元/吨，成交价格62700-63000 元/吨，R410a 价格上调1600 元/吨，价格区间56700-58000 元/吨。现货价继续上涨，根据卓创资讯，截止4 月28 日，浙江主流大厂R32/R125/R134a 报价分别为6.55/6.00/6.20 万元/吨（内外贸同价），较26Q1 均价分别提升3144/5267/4700 元/吨。公司拥有各类三代制冷剂配额共12.15 万吨，涨价弹性大。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

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为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
含氟精细化学品及含氟聚合物业务销量同比均提升，公司未来重点布局高端含氟聚合物及含氟精细化学品。26Q1 含氟聚合物材料销量1.35 万吨（YoY+23%，QoQ+5%），销售均价4.06 万元/吨（YoY+6%，QoQ+7%）；含氟精细化学品销量2184 吨（YoY+101%，QoQ+7%），销售均价6.52 万元/吨（YoY-2%，QoQ+18%）。含氟聚合物价格随原料上调，根据百川盈孚，26Q1 PTFE/ PVDF 的价格分别较25 年提升0.30/0.54 万元/吨至4.21/5.76 万元/吨，并于4 月28 日进一步上行至5/6.2 万元/吨。当前我国氟聚合物仍处于大而不强的局面，高端产品仍受制于国外，公司本埠高品质可熔氟树脂、全氟磺酸树脂等项目和甘肃巨化高性能氟氯新材料一体化项目的建设，将助推公司氟化工业务整体高端化升级进阶。公司的5000 吨/年巨芯冷却液项目一期1000 吨/年运行状况良好，全氟聚醚JHT 系列产品，可以为半导体生产、大数据中心、新能源汽车、储能、机器人、AI 等战略新兴产业提供良好的热管理、高精度清洗、恶劣环境润滑解决方案。JX 浸没式冷却液，为单相浸没式数据中心冷却液，替代数据中心作为计算、存储、信息交互场所传统的散热方式，或充分受益液冷浪潮。

【真实见证 ? 财富传奇】

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李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
受地缘冲突影响，原料上涨推高基础化工、石化材料、包装材料业务价格皆环比回升。26Q1分板块看：1）氟化工原料销量6.34 万吨（YoY-27%，QoQ+3%），销售均价3864 元/吨（YoY+3%，QoQ+6%）；2）食品包装材料销量1.52 万吨（YoY-4%，QoQ-17%），销售均价1.17 万元/吨（YoY+7%，QoQ+10%）；3）基础化工及其他销量39.17 万吨（YoY-11%，QoQ+3%），销售均价1479 元/吨（YoY-8%，QoQ+10%）；4）石化材料销量10.98 万吨（YoY-16%，QoQ-2%），销售均价7483 元/吨（YoY+2%，QoQ+16%）。此外，由于国内己内酰胺行业产能严重过剩、下游需求持续低迷，公司调整石化板块产业，退出环己酮-己内酰胺产业。
投资分析意见：在全球供给严格约束下，行业格局优化叠加下游需求的增长将带来制冷剂价　　格价差的持续向上，制冷剂作为功能性制剂、“刚需消费品”属性与“特许经营”商业模式的“基因”正在逐步形成，公司涨价弹性大，考虑到制冷剂价格的持续上行，我们维持公司2026-2028 年归母净利润预测分别为58.23、75.68、90.82 亿元，对应EPS 分别为2.16、2.80、3.36 元，当前市值对应PE 为17、13、11 倍，维持增持评级。
风险提示：1.下游空调、汽车产量大幅下滑；2.制冷剂价格下跌；3.原料价格大涨；4.新项目进展不及预期。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

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股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"