【行业洞察】 格力电器(000651)：高股息价值仍具支撑 公司披露2

【行业洞察】 格力电器(000651)：高股息价值仍具支撑

公司披露25 年年报及26 年一季报：25 年实现营业收入1704.47 亿元，同比-9.89%；归母净利290.03 亿元，同比-9.89%；扣非归母净利277.06 亿元，同比-7.95%。整体看，2025 年收入及归母净利表现低于我们预期（分别为1808.5/320.9 亿元），受国补退坡、行业需求走弱、出口承压及其他业务收缩影响。26Q1 实现营业收入429.66 亿元，同比+3.52%；归母净利60.82 亿元，同比+3.01%；扣非归母净利57.02 亿元，同比-0.27%。26Q1收入和归母净利润恢复正增长，经营基本盘仍具韧性。且公司低估值（PE ttm仅7.4x）+高股息（25 年中期每股分红1 元+年报分红2 元，对应股息率约为7.8%）凸显配置价值。维持“买入”评级。

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
空调主业：行业承压下份额稳定，26Q1 政策与旺季支撑修复2025 年国内家电市场前高后低，奥维云网数据显示国内家电零售市场规模同比-4.3%；产业在线数据显示，中国家用空调总销量同比-1.2%，其中内销同比+0.7%、出口同比-3.3%。在行业承压背景下，公司核心空调主业收入承压（消费电器营收同比-10.4%），但仍维持较强竞争力（毛利率同比+0.37pct），公司年报援引《暖通空调与热泵》杂志及奥维云网数据显示，格力中央空调以超15%的市场占有率连续十四年保持国内第一，家用空调线上零售额占比24.31%，位居行业第一。26Q1 公司收入恢复增长，我们认为主要受益于空调旺季前备货改善。展望Q2，国内以旧换新虽有高基数压力，但空调刚需属性与公司品牌份额优势仍有望支撑主业稳健，出口面临中东战争扰动，短期订单或有波动，但中长期制冷需求依然旺盛。
多元业务：工业场景延伸，贡献中长期增量

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
公司已从家用空调龙头向“消费+工业”拓展，工业领域覆盖数控机床、工业机器人、精密模具、电机、压缩机、电容、半导体、工业储能等方向（工业制品及绿色能源/智能装备营收分别同比+0.78%/+60.5%）。暖通领域，公司推出数据中心“风液同源”磁悬浮冷水机组、泰山楼宇数智化平台，切入数据中心、楼宇智控和绿色低碳场景。我们认为，多元业务短期盈利贡献仍需验证，但与空调核心能力协同较强，有望提升公司中长期成长空间。

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
盈利能力：费用压降支撑利润韧性，26Q1 扣非利润基本持平公司2025 年毛利率为30.08%，同比+0.33pct，而26Q1 毛利率同比+0.02pct。公司2025 年整体期间费用率同比-0.88pct，其中销售费用率同比-0.22pct，管理费用率同比-0.16pct，研发费用率同比+0.14pct，财务费用率同比-0.65pct，除研发费用率外均较上年改善。费用压降有效对冲了收入端压力，是利润韧性的重要来源。26Q1 归母净利润同比+3.01%，但扣非归母净利润同比-0.27%，非经常性收益对表观利润有一定贡献，主业利润仍处于温和修复阶段。我们认为，后续核心仍需观察空调均价、渠道费用及原材料成本变化。
下调盈利预测
考虑到公司受到行业内外销需求波动以及原材料价格影响，收入和净利润有所波动，我们调整26-27 年预测EPS 为5.4/5.79 元（前值6.07/6.36 元，下调11.1%/8.9%），并引入28 年预测EPS 为6.18 元，截至2026/4/28，Wind 可比公司26 年一致预期平均PE 为10x，公司面临一定的竞争压力，给予公司26 年9xPE 估值，对应目标价48.6 元（前值51.6 元，基于2026年8.5x PE）。
风险提示：以旧换新不及预期；行业竞争加剧；多元化拓展迟缓。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

好消息！为感谢广大投资者的信任与支持，吴老师投资团队现推出限时优惠活动：

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"