【潜力股分析】 金属与材料：地缘风险边际缓和 看好有色修复机会

【潜力股分析】 金属与材料：地缘风险边际缓和 看好有色修复机会

地缘及供需扰动暂缓，铜铝整体回升持稳。1）铜：本周（2026.4.3-2026.4.9）本周铜价重心继续上涨，沪铜收于99310 元/吨。由于临近交割换月，且近月合约Contango 结构月差有所扩大，虽铜价仍表现走高，但下游企业采购补库需求韧性仍存，市场消费尚可，加之现货流通相对有限，持货商挺价惜售情绪显现，现货升水亦表现持续上抬;同时由于冶炼厂发货量仍相对较少，国产货源到货不多，虽进口铜仍有清关流入补充，但仓库出库量维持高位，社库仍表现去库趋势。下周来看，交割换月在即，持货商挺价惜售情绪仍较为强烈，但考虑到周内进口铜仍有增量，且部分贸易商亦有出售仓单等意愿，因此预计周内现货升水或运行于升20~升150 元/吨附近，重心仍将上移。（数据来源：钢联数据）。相关标的：紫金矿业、五矿资源、洛阳钼业、金诚信、西部矿业、中国有色矿业、铜陵有色、江西铜业。

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2）铝：本周铝价高位震荡，沪铝收于24705 元/吨，中东局势仍是焦点。供应方面本周电解铝行业生产端继续保持小幅增加趋势，整体暂无减产、复产出现；新投产方面依旧是内蒙古某企业新产能继续投产；需求方面本周铝板带箔产量较上周增加，铝棒产量较上周减少约1095 吨；成本氧化铝方面，中国国产氧化铝价格小幅下跌。预焙阳极方面，价格暂时稳定。电价方面，下游刚需买货，动力煤市场价格小幅整理；按照电价周期计算，火电电价小幅下跌。水电方面，枯水期水电电价高位维稳。综合来说，百川盈孚预计本周电解铝理论成本小跌；现货铝均价继续上涨；电解铝理论利润较上周增加。库存方面，本周LME 铝库存较上周减少。中国方面，本周铝锭社会库存持续累库趋势，目前库存140.26 万吨。相关标的：神火股份、华通线缆、天山铝业、南山铝业、中国宏桥、创新实业、云铝股份、中孚实业、宏桥控股、百通能源、中国铝业（A+H）、焦作万方等。
贵金属：地缘风险缓和，本周（2026.4.2-2026.4.9）金银价格上涨。截至4 月9 日，国内99.95%黄金市场均价1054.15 元/克，较上周均价上涨4.75%，上海现货1#白银市场均价18249 元/千克，较上周均价上涨1.28%。周初美国总统特朗普在全国讲话中对伊朗释放更加强硬的军事信号，导致市场对冲突快速降温的预期迅速逆转，推动原油、美元和美债收益率集体走高，金银价格继续承压。随后美国总统特朗普在社交媒体“真相社交”上突然发文，宣布同意暂停对伊朗的轰炸与军事打击行动，为期整整两周，整个市场情绪从紧张避险迅速转向风险偏好，美元指数也明显回落，创下逾两周新低，金银价格止跌反弹。展望后市，特朗普突然宣布中东停火两周的消息，为原本紧张的地缘政治局势注入了一剂“稳定剂”。油价的显著回落与黄金的强势反弹，不仅体现了市场对和平预期的快速定价，也反映出全球投资者在风险与机遇之间的迅速切换。未来两周，美伊谈判能否顺利推进、中东和平进程能否真正落地，仍将是左右全球大宗商品和金融市场走势的核心变量。短期市场需持续密切关注中东局势的进一步发展，包括美伊谈判在伊斯兰堡的具体进展，以及油市和股市的风险偏好变化。与此同时，宏观经济数据也将成为重要影响因素。相关标的：紫金黄金国际，万国黄金集团，中国黄金国际，山金国际，山东黄金，招金矿业，中金黄金，赤峰黄金，湖南黄金，株冶集团等。
小金属：本周（2026.4.3-2026.4.9）钨价下调。截止到4 月9 日，65 度黑钨精矿均价在91.3 万元/吨，较上周下调5 万元/吨，仲钨酸铵在143.5 万元/吨，较上周下调2.5 万元/吨，70 钨铁均价在131.5 万元/吨，较上周下调4 万元/吨，碳化钨粉在2250 元/千克，较上周下调30 元/千克。钨市场延续弱势整理，整体交投氛围冷清。前期上涨带来的情绪逐步消化，场内买卖双方进入博弈阶段，价格重心呈现松动走势。市场观望情绪浓厚，实单成交节奏放缓，多以刚需维系运转，行业整体心态偏空，短期难见明显起色。相关标的：佳鑫国际资源，中钨高新，厦门钨业，章源钨业，翔鹭钨业。
稀土永磁：基本面开始改善，权益侧加速修复。当前供给侧持续有扰动，叠加缅甸供应问题，以及作为战略金属的后续催化，整体权益端有望持续表现。当前供给侧受缅甸矿影响明显，需求侧伴随通用许可证的下放，出口预期将大幅修复。本周价格方面，本周轻稀土氧化镨钕环比1%至76 万元/吨；中重稀土氧化镝环比-0.72%至137 万元/吨，氧化铽环比-0.16%至609.5 万/吨。当前分离厂整合逐步进行，重视中长期分离厂“拔估值”。看长一点，板块大逻辑或将更为清晰，要足够重视上游供给重塑的产业趋势性机会，持续关注板块拔估值持续和基本面修复。相关标的：中重稀土标的中稀有色、中国稀土；磁材板块核心公司，宁波韵升、正海磁材、金力永磁等。

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能源金属：本周电池级碳酸锂/电解钴/电解镍分别为15.50/41.40/13.54 万元/吨，环比-1.90%/+1.72%/-0.22%。
具体来看：
锂：本周锂价呈现下跌走势，市场交投氛围延续清淡。供应端，主流锂盐企业开工平稳，供给端稳步释放，矿端供应扰动持续发酵，虽津巴布韦禁出口有阶段性进展，整体库存低位累库。需求端，储能需求支撑刚需，但动力电池复苏偏缓。预计后续偏震荡。
钴：钴原料价格持稳。供给端维持偏紧，非洲物流受限致现货流通量处历史低位，供应商报价坚挺。需求端整体疲软，成本倒挂使下游企业亏损，仅刚需采购。终端消费乏力，市场观望情绪浓厚，呈现“小批量、多批次”采购特征。预计下周主流钴原料价格将保持坚挺整理态势。
镍：本周电解镍价格小幅向下，市场情绪谨慎。截止到4 月10 日，精炼镍市场价为133480 元/吨。本周印尼方面暂无最新消息，宏观面变化频繁，下游需求尚未恢复。整体来看，需求改善幅度有限，镍市库存仍处于高位，现货市场供应充足，升贴水持续维持在低位。
风险提示： 宏观政策风险，下游需求不及预期风险，价格波动风险。报告中提及的"相关标的"仅为对相关公司的罗列，不构成任何投资建议。投资者在做出投资决策时，应基于独立的分析和判断，全面评估公司的基本面、行业前景及市场环境等因素。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

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投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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