【市场热点】 转债周度跟踪：弱资质个券明显承压 1. 周观点及展

【市场热点】 转债周度跟踪：弱资质个券明显承压

1. 周观点及展望

【震撼发布】

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本周权益市场在震荡中完成了从情绪驱动向业绩驱动的过渡，虽然指数整体上行，但操作难度加大，板块间的快速轮动和个股基于业绩的剧烈分化是主要特征。转债市场整体跟随震荡，因剩余期限较短+年报披露后正股ST 预期，部分存在信用风险的低价券跌幅较大。
转债估值相对偏弱，百元溢价率回落1%至39%，最新百元溢价率仍接近250 日均值+2倍标准差水平，结构上主要是正股波动水平较高的新券估值回落幅度较大，目前估值水平较低的高平价转债估值相对持稳。与2 月底的高点相比，偏债和平衡转债估值基本相差不大，新券和高平价转债仍有修复空间。当前权益市场方向不明，此外转债市场要面临年报披露后的评级调整期，弱资质个券仍需警惕。
2. 转债估值
本周权益市场在震荡中完成了从情绪驱动向业绩驱动的过渡，板块间的快速轮动和个股基于业绩的剧烈分化是主要特征，转债估值震荡偏弱、百元溢价率回落至39%。去除异常点情况下，本周百元溢价率下行1.0 个百分点至39.2%，处于2017 年以来99.4 百分位，最新百元溢价率仍接近250 日均值+2 倍标准差水平。
结构上看，140 元以上高平价转债估值相对持稳，5.5 年以上新券估值表现较弱。中低平价转债估值表现较弱，多数平价区间估值下行幅度在0.5%-1.0%左右，期限视角下5.5年以上新券估值下行幅度较大，其他期限区间估值下行幅度差异不大。
个券角度看，120 元以上高平价区间估值变化幅度较大的转债多为受强赎扰动的个券或者新券次新券，估值下行的个券中，博瑞、利柏、富春等因强赎预期估值表现较弱，华辰、天准、瑞可等新券次新券则是因正股回落估值同步下杀；估值上行的个券中，赫达受超预期不强赎提振，联瑞、华懋、星球、锦浪转02 等则主要受正股波动影响。其他平价区间估值表现较弱的转债有亚科、闻泰、富瀚、金25 等。

【为什么选择吴老师？】

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投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

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这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
截止最新，分平价和期限区间看，估值分位数普遍处于2017 年以来95 至100 分位数。
与2 月底的高点相比，140 元以上高平价、5 年以上新券和次新券仍有一定的修复空间。
与3 月底的低点相比，140 元以上高平价区间修复幅度相对偏弱。
3. 一级发行
转债预案、审批等延续加速趋势，4 月以来发审委审批通过数量为9 只、创阶段性新高。
实际发行方面，4 月以来转债实际发行数量为4 只、发行规模为37 亿元，与2025 年同期差别不大。
截止最新，待发转债规模和个数分别为1543 亿元、94 只，待发转债规模呈现底部缓慢抬升趋势。待发转债中处于董事会预案/股东大会通过、交易所受理、发审委通过、同意注册流程的转债规模分别为531、767、104、141 亿元。
风险提示：权益市场波动风险，转债信用风险等。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

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投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

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严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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