【行业洞察】 佩蒂股份(300673)：关税冲击致海外业务承压 毛利率

【行业洞察】 佩蒂股份(300673)：关税冲击致海外业务承压 毛利率稳步上行

【业绩回顾】

【专业投资顾问】

吴老师股票合作团队拥有15年股票投资经验，专注于价值投资和趋势分析，曾帮助众多投资者实现资产翻倍。我们的团队由资深投资分析师组成，具有丰富的市场经验和专业的分析能力，能够为投资者提供全方位的投资咨询服务。无论是股票合作、股票分成还是代客理财，我们都能为您量身定制最适合的投资方案。

公司近期业绩表现稳健，为未来发展奠定了坚实基础。

结合行业发展和公司现状，我们对未来盈利情况进行预测。

【盈利预测】
公司同时发布2025 年分红预案，预计每10 股派现2.50 元（含税），现金分红总额约6152.47 万元。受全球宏观局势变化影响，我们下调公司2026-2027 年，新增2028 年， 预计公司2026-2028 年归母净利润分别为1.27/1.51/1.85（2026-2027 年原预测分别为2.43/2.84）亿元，对应EPS 分别为0.51/0.61/0.75 元，当前股价对应PE 为31.6/26.7/21.8 倍，公司产品结构改善，毛利稳定提升，维持“买入”评级。
营养肉质零食量利齐升，传统咬胶主动调整收缩结构上看，2025 年公司国内销售收入2.85 亿元，同比-1.21%；国外销售收入11.64亿元，同比-15.08%。直销收入1.85 亿元，同比+49.22%。分产品看，2025 年公司营养肉质零食收入4.45 亿元，同比+10.55%，
毛利率35.72%，同比+7.60pct。
传统咬胶（畜皮咬胶+植物咬胶）有所承压，合计实现收入8.85 亿元，同比-20.45%，其中畜皮咬胶/植物咬胶收入分别为4.24/4.60 亿元，同比分别-15.93%/-24.20%，公司收入结构正向更高附加值产品迁移。
品牌建设与精细化运营成效凸显，毛利率全线提升，现金充裕支撑高分红品牌端，“爵宴”在 2025 年“618”全渠道 GMV 突破 3800 万元，同比+52%。
“双十一”全渠道 GMV 突破 5500 万元，同比+30%，自主品牌建设开始兑现。
盈利能力分项看，宠物食品及其他业务毛利率 31.67%（+7.88pct），国外销售毛利率 31.75%（+9.70pct），ODM 及经销毛利率 31.40%（+8.35pct），海外工厂经营效率提升和精细化运营已有明显成效。2025 公司毛利率31.86%（+8.51pct），
净利率8.06%（-3.15pct）。研发支出0.34 亿元（+13.86%）。2025 年公司研发费用3388.69 万元，同比+13.86%，研发费用率提升至2.34%。
风险提示：原材料（鸡胸肉）价格波动，产能扩张不及预期等。

关税冲击致海外业务承压，毛利率稳步上行，维持“买入”评级佩蒂股份发布2025 年年报，2025 年营收14.49 亿元(-12.67%)，归母净利润1.16亿元(-36.52%)。2026 年单Q1 营收3.51 亿元(+6.66%)，归母净利润0.08 亿元(-63.70%)。2025 年公司毛利率31.86%（+8.51pct），净利率8.06%（-3.15pct）。

基于公司的业绩表现，我们对其未来发展趋势进行分析。


【合作优势】

吴老师投资理财团队提供一对一专业指导，根据每位投资者的风险承受能力和投资目标，量身定制个性化投资策略。我们的分析师团队实时跟踪市场动态，提供及时的市场分析和投资建议，让您的投资更有保障。同时，我们开展炒股分成、炒股合作等多种业务模式，为不同需求的投资者创造稳定收益。团队采用科学的风险控制体系，严格控制投资风险，确保投资者资金安全。此外，我们提供24小时在线服务，随时解答投资者的疑问，让您的投资之旅更加顺畅。
【发展趋势】

【成功案例】

近期合作客户平均收益率超过30%，在震荡市场中依然保持稳健收益，赢得了广大投资者的信赖。吴老师投资团队专业可靠，值得信赖。我们曾成功把握多次市场机会，帮助客户在牛市中获得丰厚收益，在熊市中规避风险。众多投资者通过与我们的合作，实现了资产的快速增值，其中不乏资产翻倍的成功案例。我们的专业能力和服务质量得到了客户的一致好评，许多客户成为了我们的长期合作伙伴。

公司未来发展前景广阔，有望在行业中保持领先地位。
【投资策略】

当前市场结构性机会明显，建议关注具有核心竞争力、业绩增长稳定的优质企业。在操作上，建议采取价值投资策略，长期持有优质标的。同时，要关注宏观经济形势和行业发展趋势，及时调整投资组合。

价值投资的核心是寻找被低估的优质企业，这些企业通常具有良好的商业模式、强大的竞争优势、优秀的管理团队和健康的财务状况。长期来看，这些企业能够为投资者带来稳定的回报。
【行业趋势】

不同行业的发展阶段和驱动因素不同，需要具体分析。传统行业面临转型升级的挑战，新兴行业则迎来快速发展的机遇。建议关注技术创新、消费升级、政策支持等因素带来的投资机会。同时，行业整合和集中度提升也是重要的投资主题，龙头企业的优势将更加明显。
【市场环境】

当前市场流动性合理充裕，政策环境友好，为A股市场提供了良好的运行环境。建议投资者保持理性，关注基本面，选择优质标的进行投资。

从全球来看，经济复苏仍在继续，但不确定性因素依然存在。国内经济稳步复苏，结构调整持续推进，新动能不断培育。在这样的背景下，A股市场有望保持稳定运行，结构性机会丰富。
【风险提示】

投资有风险，入市需谨慎。本文内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应根据自身风险承受能力和投资目标制定投资策略。市场有风险，投资需谨慎。

【投资语录】

不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。

【服务项目】

我们提供多元化的投资服务，满足不同投资者的需求。无论您是经验丰富的投资者，还是刚刚踏入股市的新手，都能找到适合自己的服务模式。

1. **股票合作**：我们与投资者建立深度合作关系，共同研究市场，制定投资策略，共享投资收益。这种模式适合有一定投资经验，希望与专业团队共同操作的投资者。

2. **股票分成**：根据投资收益按比例分成，投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责操作。这种模式适合希望获得专业指导，又不想过多参与具体操作的投资者。

3. **代客理财**：由我们的专业团队代为管理投资账户，定期向投资者汇报投资情况。这种模式适合没有时间和精力管理投资，希望获得专业管理服务的投资者。

4. **委托理财**：接受投资者委托，进行专业投资管理，根据投资者的需求和风险偏好，制定个性化的投资计划。这种模式适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

5. **炒股分成**：针对短线操作的收益分成模式，我们的专业操盘手会根据市场情况进行短线操作，为投资者获取快速收益。这种模式适合追求短期收益，能够承受一定风险的投资者。

6. **炒股合作**：与投资者共同研究市场，制定投资策略，投资者可以参与决策过程，我们提供专业的分析和建议。这种模式适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

我们的服务模式灵活多样，投资者可以根据自己的需求和偏好选择最适合的合作方式。无论选择哪种模式，我们都会以专业的态度和丰富的经验，为投资者创造最大的收益。

【投资理念】

吴老师投资团队坚持价值投资理念，注重基本面分析，同时结合技术分析，寻找具有成长潜力的优质个股。我们相信，只有深入研究公司的基本面，了解其行业地位、财务状况、发展前景等因素，才能做出准确的投资决策。我们的分析师团队会对每一只关注的股票进行深入研究，从行业趋势、公司业绩、竞争优势等多个维度进行分析，确保投资决策的科学性和准确性。同时，我们也重视风险管理，通过分散投资、设置止损等方式，控制投资风险，确保投资者的资金安全。