【潜力股分析】 7月全球资产配置月报：还是要保持信心 我们认为

【潜力股分析】 7月全球资产配置月报：还是要保持信心

我们认为，7 月国内资产配置的核心矛盾在于：普林格六阶段框架显示国内仍处于第三阶段，且较6 月初“刚切入”第三阶段时更加站稳；但股、债、商三类晴雨表并未共同指向系统性机会，市场更可能从单边贝塔转向结构轮动。

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在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
与此同时，7 月需要重点关注债券晴雨表的边际变化。历史复盘显示，国内第三阶段往往不是持续时间最长的阶段，如果债券晴雨表连续走弱，市场可能从“股票修复+商品改善”的第三阶段，进一步过渡到“通胀预期升温+债券承压”的第四阶段。换言之，7 月不是简单看多或看空，而是要观察三阶段能否延长，以及债券走弱是否成为阶段切换的先导信号。
战术配置上，我们认为股债商均未迎来系统性机会。A 股层面，行业选择比仓位判断更重要，建议关注基础化工、电子、建筑材料、非银金融、医药生物。其共同特征在于：一方面受益于国内第三阶段下中游制造和顺周期修复，另一方面在经历7 月初调整后，部分方向具备重新布局性价比。债券方面，若债券晴雨表继续走弱，久期策略需要更加谨慎；商品方面，仍可关注与国内需求修复、海外供给扰动和AI 上游资本开支相关的品种。
往后需要警惕的是，美国货币利率以及美元指数都有趋势走高的风险，这对美股整体不利。不过，在我们报告《AI 虹吸缺席：为何美国老登股能持续创新高？》中，我们指出美股资金流处于从科技中流出再平衡的状态，并且美国的市场宽度近期也有所改善。
展望后续，即使7 月较难出现趋势性行情，我们仍然认为A 股慢牛格局未破，本轮调整完成后，市场结构有望趋向更加均衡。美股方面，AI 泡沫虽客观存在，但今年下半年即被刺破的风险有限，无需过度忧虑。正如我们在中期展望报告《China, Commodity, Chip》中所强调的，下半年我们看好上游资源品与国产替代科技双主线行情，建议投资者维持哑铃型配置策略。科技方面，重点看好先进制程+先进封装，两者同步扩产，板块景气持续向好。即使三季度科技或将面临全球回调的风险，但是科技的行情并未走完。
6 月大类资产演绎了什么叙事？
6 月大类资产演绎的核心叙事是：在美联储降息预期反复摇摆的背景下，前期过度拥挤的AI 科技交易遭遇资金面反噬，触发全球风险资产的阶段性再平衡，同时避险资产获得资金回流支撑。聚焦A 股市场，整体表现一般，但是AI 上游材料和半导体设备走出了独立行情。
从国内普林格六阶段来看，7 月最新晴雨表显示，国内仍在第三阶段，说明国内初步站稳第三阶段。第三阶段对资产配置的含义通常是：股票相对债券更有弹性，本国商品开始具备配置价值，但股票内部会更偏向中游制造行业。其原因在于，这一阶段经济预期从低位修复，但政策和流动性尚未走到全面收紧的位置。
因此，市场容易出现“指数不一定大涨，但行业轮动更活跃”的特征。
不过，国内第三阶段的持续时间从历史上看并不长。第三阶段能待多长，关键取决于债券晴雨表是否开始持续走弱。如果债券晴雨表连续下行，说明市场对增长、通胀或资金价格的预期发生再定价，国内有可能进入第四阶段。第四阶段通常意味着债券压力上升、商品弹性增强、股票内部从成长修复转向资源和顺周期定价。
为何持续看好Ai 上游资源品？

【为什么选择吴老师？】

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投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
在我们的报告《算力基建浪潮下的材料革命：溯源AI 产业上游资源品》中，我们指出，我们重点推荐上游资源品，包括Ai 上游材料、战略矿产、能源、种植品等。当前时间点来看，国内普林格正从第二阶段切到三阶段，又正逢美伊协议落地原油走弱，对于中游制造业比如化工、建材、机械、有色等行业无疑是非常利好的，国内三阶段本身中游制造就强，目前或是布局中游最好的时间窗口。

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这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
当前AI 产业链上游材料板块正处于普林格周期切换、地缘成本缓和与产业投资扩散三重逻辑的交汇点，迎来一轮具备产业独立成长支撑的战略性配置窗口。普林格周期切换至第三阶段，资金从债券向股票、再向商品轮动，本轮AI 材料需求源自产业逻辑的层层扩散，而非房地产/基建驱动的宏观总需求强复苏，周期属性中嵌入了成长的内核。2026 年6 月美伊停火推动布伦特原油从战时118-120美元回落至约76 美元，上游材料成本压力边际缓解。
从产业扩散看，AI 投资正沿"下游应用→中游算力→上游材料"路径持续向上游延伸，2025 年全球半导体材料市场营收同比增长6.8%至732 亿美元创历史新高，中国大陆以156 亿美元、同比增长12.5%位列主要地区增速第一；2026 年4 月以来A 股PCB 板块多次出现涨停潮，电子布、覆铜板等核心基材接连提价，AI 产业逻辑扩散到上游材料的投资主线正在形成。本报告以中游算力为锚点向上游逐层拆解，系统梳理芯片级、封装级、互连级和系统级四大层级材料体系，覆盖建筑、建材、有色、化工四大板块核心标的，国产替代与需求放量双轮驱动，各层级均呈现明确的产业逻辑与配置价值。
如何看待韩国美股近期的剧烈调整？
6 月，韩美股市均面临较大幅度调整。这轮下跌本质上并非产业逻辑出现拐点，而是资金面波动所致。前期多头极致集中，当市场主要买方力量都已入场后，后续任何风吹草动都容易触发止盈行为；加之两地市场挂钩了大量杠杆ETF，进一步放大了追涨杀跌效应，导致踩踏现象频发。
美股方面，科技股指数从6 月初便进入调整阶段。最初的调整始于6 月4 日，博通业绩指引不及预期引发科技板块集体承压，市场对AI 算力需求持续性的担忧开始升温。随后公布的非农数据进一步加剧了资金对宏观流动性环境的谨慎态度，而Meta 计划出租闲置算力的消息则大幅度削弱AI 信心——这不仅引发市场对AI 基础设施投资是否存在过剩产生质疑，更导致前期涨幅巨大的半导体及算力产业链遭遇集中获利了结。事实上，美股科技股在经历数月上涨后，估值已处于高位，多头仓位过于拥挤，出现负面信号都会被杠杆资金放大为剧烈波动。当博通、Meta 等龙头相继释放不利信号时，大量被动管理的杠杆ETF 被迫触发止损机制，放大波动，使得调整幅度远超基本面变化本身，本质还是资金面导致。
韩股同样遭遇较大回撤，且并非存储芯片基本面逻辑反转。前期行情高度依赖资金博弈、散户杠杆交易与短期避险行为共振：存储板块上涨已脱离外资主动买盘支撑，国内机构承接力持续收紧，资金高度集中于三星、SK 海力士两大权重股，买方边际力量本就脆弱。一旦出现集中兑现需求，股价极易大幅下杀。此外，监管风向突变——韩国金融监管高层表态后悔放行挂钩两大半导体巨头的单票杠杆ETF，市场担忧后续杠杆工具监管收紧，直接削弱投机资金做多信心。
7 月全球大类资产配置观点是什么？
往后需要警惕的是，美国货币利率以及美元指数都有趋势走高的风险，这对美股整体不利。所幸，在我们报告《AI 虹吸缺席：为何美国老登股能持续创新高？》中，我们指出美股资金流处于从科技中流出再平衡的状态，美国的市场宽度近期也有所改善。资金从极度拥挤的AI 算力赛道向AI 应用端及传统经济板块系统性迁移，市场广度修复成为内在要求；能源、工业、医疗保健等行业在油价高位、制造业回流、基建投资、老龄化医疗需求等独立产业逻辑驱动下，其业绩确定性凸显。
即使7 月较难出现趋势性行情，我们仍然认为A 股慢牛格局未破，本轮调整完成后，市场结构有望趋向更加均衡。美股方面，AI 泡沫虽客观存在，但今年下半年即被刺破的风险有限， 无需过度忧虑。正如我们在中期展望报告《China,Commodity, Chip》中所强调的，下半年我们看好上游资源品与国产替代科技双主线行情，建议投资者维持哑铃型配置策略。科技方面，国产替代走出独立行情，重点看好先进制程+先进封装，两者同步扩产，板块景气持续向好。即使三季度科技或将面临全球回调的风险，但是科技的行情并未走完。
风险提示
1） 科技业绩低于预期；
2） 杠杆资金引发踩踏。

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投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

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吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

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我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

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严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

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