【潜力股分析】 2026年6月PMI数据解读：6月PMI：经济边际回暖 内

【潜力股分析】 2026年6月PMI数据解读：6月PMI：经济边际回暖 内需仍需修复

6 月份，制造业PMI 为50.3%，比上月上升0.3 个百分点，连续四个月位于扩张区间。

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一是内外需边际改善。生产指数、新订单指数、新出口订单指数、采购量指数有所上升。
二是生产扩张加快。制造业供给端保持扩张态势，二季度生产指数均值高于一季度均值和去年同期均值，显示今年二季度供给端良好运行。
三是行业持续分化。装备制造业、高技术制造业、新一代信息技术产业景气度较高，化学纤维及橡胶塑料制品、黑色金属冶炼及压延加工行业供需两端仍显不足。
四是价格指数回落。购进价格指数、出厂价格指数双双回落，基础原材料行业价格下降，是带动产业链中下游原材料价格增势放缓的主导因素。消费品制造业、装备制造业和高技术制造业购进价格增势均有所放缓。
下半年关注重点需求回升的持续性。上半年新订单指数中，有3 个月运行在50%以下，3 个月运行在50%以上，需求指数波动大于生产指数，其中主要原因是出口受国际形势影响较为明显。6 月份出口在美伊达成谅解备忘录后趋稳回升，但是当前地缘政治仍存在较大不确定性，后市出口仍存在压力。
6 月份，非制造业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.1 个百分点。服务业商务活动指数为50.4%，比上月上升0.1 个百分点。建筑业商务活动指数为49.0%，比上月上升0.2 个百分点。
信息服务维持高景气，金融行业回归高景气，批发业供需活动趋升，实体经济的增长动能正在沿着产业链供应链向中下游传导，并在流通领域有所显现，企业补库需求有所升温。航空运输、房地产等行业景气度持续低迷，拖累服务业增长。
土木工程建筑业景气度较高，新订单指数结束连续11 个月50%以下运行走势，升至51%以上，较上月和去年同期均有不同程度上升。“六张网”以及条件成熟的重大工程项目相关需求有明显启动迹象，预期随着储备项目的陆续开工，基础建设相关订单需求有望持续释放，进一步发挥对经济的托底支撑作用。
6 月份，综合PMI 产出指数为50.6%，比上月上升0.1 个百分点，表明经济回升向好的积极因素增加。同时也要注意到小型企业PMI 指数大多仍处荣枯线之下，其生产指数、订单指数、采购量指数等与大型企业反差比较明显；人力人才资源利用不充分，6 月份从业人员指数仍处荣枯线下且小幅下降。这表明　　经济增长动力尚未全面增强，部分行业、企业特别是小微企业存在的困难仍不容忽视。
预计下半年，制造业将保持稳中向好运行主基调，有望实现规模的稳步扩张和结构的持续优化。规模方面，“六张网”“两新”等政策持续落地显效；结构方面，人工智能相关产业将保持高景气运行。
经济弱复苏，股票市场结构性机会仍在人工智能、装备制造和高技术制造板块。
6 月内外需双双改善，生产加快扩张，行业持续分化，价格指数有所回落6 月份，制造业PMI 为50.3%，比上月上升0.3 个百分点，连续四个月扩张。
一是内外需双双改善。一方面，新订单指数升至扩张区间51.2%，比上月上升1.3个百分点，市场需求有所改善；采购量指数较上月上升超1 个百分点至扩张区间51.4%，企业补库需求有所升温；进口指数为49.6%，比上月上升0.8 个百分点，原材料进口需求增加。另一方面，新出口订单指数重回扩张区间50.1%，比上月上升1.5 个百分点，外需边际改善。
二是生产加快扩张。6 月份，在需求端扩张的带动下，制造业供给端保持扩张态势，且扩张势头在上月基础上稳中有所加快，生产指数为51.4%，较上月上升0.2个百分点。分季度来看，2026 年二季度生产指数均值为51.4%，高于一季度均值和去年同期均值，显示今年二季度供给端良好运行。
三是行业持续分化。专用设备、计算机通信电子设备等相关行业产需两旺，生产指数和新订单指数均高于54.0%。消费品制造业新订单指数有所改善，上升至51%以上，农副食品加工行业生产指数和新订单指数均高于54.0%。化学纤维及橡胶塑料制品、黑色金属冶炼及压延加工等行业供需两端仍显不足，生产指数和新订单指数均持续低于临界点。

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新动能加快扩张。在“六张网”稳步落实、重大项目集中开工以及国外需求释放等因素带动下，装备制造业加快扩张，装备制造业PMI 为52.5%，较上月上升0.4个百分点，连续4 个月上升。人工智能相关产业快速发展也继续支撑高技术制造业加快增长，高技术制造业PMI 为53.5%，较上月上升0.6 个百分点，同样连续4 个月上升，生产指数升至54%以上，新订单指数和新出口订单指数分别升至56%以上和52%以上。从季度来看，二季度装备制造业PMI 和高技术制造业PMI 均值分别为52.1%和52.9%，明显高于一季度均值和去年同期均值。
新兴产业EPMI 回落2.5 个百分点至50.4%，新一代信息技术产业EPMI 达到53.5%。当前，大模型调用价格持续下探，人工智能赋能千行百业的市场逐步铺开，带动芯片、数据中心、服务器等全产业链协同增长。本月国内人工智能利好事件密集，主要包括MiniMax 发布M3 模型，实现原生多模态、超长上下文与高阶智能体等能力突破，DeepSeek 完成首轮融资，字节跳动大幅上调人工智能基建预算，华为云联合20 余家头部企业启动“百模千态”计划等。整体看，人工智能产业正处于从上游核心技术环节向中下游应用场景传导的早期阶段，随着“人工智能+”行动持续落地推进，技术规模化应用将从示范试点逐步走向全面普及。
四是价格指数有所回落。尽管生产活动加快扩张带动原材料采购活动上升，但是在国际原油和工业金属等大宗商品价格整体回落的带动下，我国制造业原材料价　　格增势连续3 个月放缓，产成品价格持续下行。6 月采购量指数为51.4%，较上月上升1.6 个百分点，但购进价格指数为54.2%，较上月下降6.3 个百分点，降幅明显。企业调查显示，反映原材料成本高的制造业企业比重为32.3%，较上月下降0.8 个百分点，连续2 个月下降。在原料端价格增势放缓，叠加市场竞争的影响下，6 月制造业产成品价格整体有所下行，出厂价格指数为48.2%，较上月下降3.7个百分点，在连续5 个月运行在50%以上后降至收缩区间。
从行业层面来看，购进价格增势放缓以及产品价格下降最为突出的行业是基础原材料行业，也是带动产业链中下游原材料价格增势放缓的主导因素。消费品制造业购进价格增势明显放缓，产成品价格指数落入收缩区间。装备制造业和高技术制造业购进价格增速高位有所放缓，但产成品价格仍保持上升势头。
综合来看，6 月份制造业PMI 保持稳中有增运行，供需两端协同扩张。二季度制造业PMI 均值为50.2%，显示二季度内制造业稳定运行基础有效夯实。需要关注的是，尽管二季度市场需求有所回升，但整体仍存在不稳定的问题。在1-6 月份的新订单指数中，有3 个月运行在50%以下，3 个月运行在50%以上，需求指数波动大于生产指数，其中主要原因是出口受国际形势影响较为明显。6 月份出口在美伊达成谅解备忘录后趋稳回升，但是当前地缘政治仍存在较大不确定性，后市出口仍存在压力，6 月份市场需求回升的持续性有待进一步关注。
6 月非制造业景气水平有所回升，市场发展预期总体乐观6 月份，非制造业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.1 个百分点。服务业商务活动指数为50.4%，比上月上升0.1 个百分点；建筑业商务活动指数为49.0%，比上月上升0.2 个百分点。
信息服务维持高景气。电信广播电视和卫星传输服务业商务活动指数虽较上月下降，但连续4 个月在55%以上；互联网及软件技术服务业商务活动指数连续4 个月环比上升，且升至55%以上。以信息服务为代表的新动能行业具备持续快速发展韧性，有望继续成为经济提质增效的重要驱动力。
金融行业回归高景气。在季末效应推动下，金融业商务活动指数重回60%以上的高景气区间，新订单指数也升至60%以上。分行业看，货币金融服务业和资本市场服务业的商务活动指数均升至60%以上的高位。数据表明，我国社会融资环境持续向好，金融业赋能实体经济的潜力在持续释放。
批发业供需活动趋升。批发业商务活动指数升至52%以上，较上月和去年同期均上升超4 个百分点；新订单指数升至50%以上，较上月和去年同期均上升超5 个百分点。随着制造业景气度的提升，实体经济的增长动能正在沿着产业链供应链向中下游传导，并在流通领域有所显现，企业补库需求有所升温。
航空运输、房地产等行业商务活动指数继续低于临界点，持续拖累服务业增长。
建筑业景气回升。土木工程建筑业商务活动指数升至55%以上，较上月上升超3个百分点，新订单指数结束连续11 个月50%以下运行走势，升至51%以上，较上月和去年同期均有不同程度上升。“六张网”以及条件成熟的重大工程项目相关需求有明显启动迹象，预期随着储备项目的陆续开工，基础建设相关订单需求有望持续释放，进一步发挥对经济的托底支撑作用。
6 月综合PMI 小幅回升，仍需关注需求提振
综合PMI 产出指数为50.6%，比上月上升0.1 个百分点，表明经济回升向好的积极因素增加。同时也要注意到小型企业PMI 指数大多仍处荣枯线之下，其生产指数、订单指数、采购量指数等与大型企业反差比较明显；人力资源利用不充分，6月份从业人员指数仍处荣枯线下且小幅下降。这表明经济增长动力尚未全面增强，部分行业、企业特别是小微企业存在的困难仍不容忽视。
预计下半年，制造业将保持稳中向好运行主基调，有望实现规模的稳步扩张和结构的持续优化。规模方面，“六张网”“两新”等政策持续落地显效，“十五五”规划引导现代化产业体系稳步建设，都将为制造业运行注入更强动力，供需两端将协同扩张。结构方面，人工智能相关产业将保持高景气运行，新型工业化统筹推进，新动能将继续较快上升，不仅支撑产业结构持续优化，也可有效对冲传统产业放缓压力，促进高质量发展向深向实。
经济弱复苏，股票市场结构性机会仍在人工智能、装备制造和高技术制造板块。
风险提示
政策落地效果不及预期；大国博弈强度超预期。

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