【行业洞察】 传媒互联网周观点：云及应用等AI中下游关注度回升

【行业洞察】 传媒互联网周观点：云及应用等AI中下游关注度回升 海内外CA...

上周（7 月6 日~10 日）传媒板块受硬科技震荡影响资金回流，申万传媒指数周涨幅2.39%，已连续两周上涨，同期恒生科技指数周涨幅4.95%、上证指数周跌幅1.17%，我们上周周报标题提示“AI 中下游受Meta 云影响关注度回升”，重点提示阿里巴巴（周涨幅+17.11%）、昆仑万维（周涨幅+15.85%），游戏如巨人网络（周涨幅+8.88%）中报业绩预告催化反弹。

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
我们继续重点提示：云及应用等AI 中下游关注度回升
（1）CSP 云厂商受Meta 事件影响关注度高，量价双升。Bloomberg 显示北美四大CSP 公司（亚马逊/微软/谷歌/甲骨文）FY26-FY28 云业务预期年复合增长率达37.5%。市场已从“担忧CAPEX 侵蚀利润”重新转向“容忍高CAPEX 以换取增长加速”。Bloomberg 一致预期26E PE 集中在17-27x，META、ORCL 估值相对最低（17-19x），AMZN 最高（27.52x）。建议重点关注：国内云厂商阿里巴巴（阿里云1Q27 营收增速有望达45%）、腾讯控股、金山云，及大模型厂商智谱等，以及云厂上游算力租赁服务商等。
（2）模型及应用， 我们重点提示阿里巴巴（周涨幅+17.11%）、昆仑万维（周涨幅+15.85%）等表现持续向好，硬科技震荡资金回流超跌低位的龙头。大模型龙头智谱受限售股解禁影响股价有短期波动，但我们认为对智谱来说是短期影响，关注智谱作为卡位全球模型龙头的中国独角兽的长期投资价值。
（3）影视暑期档投资机会，相关标的包括中国电影（重点推荐，主投《流浪地球3》、引进《玩具总动员5》、《复仇者联盟5》）、北京文化（参投《欢迎来龙餐馆》）、儒意影业（主投《转念花开》）、博纳影业（主投《四渡》）、幸福蓝海（参投《澎湖海战》）等。周星驰新作《功夫女足》7 月11 日上映周末两日收近5 亿票房，出品方包括中国电影、猫眼等。
（4）建议关注：物理AI（风语筑、凡拓数创、群核科技）、算租（利通电子、行云科技、杰创智能、华策影视、平治信息、三人行、东阳光）、游戏（世纪华通、巨人网络、完美世界、恺英网络、三七互娱）、AI 应用（汇量、美图）等。
AI 板块更新：智谱314 亿港元募资落地，美股大厂资本开支仍处上升期
（1）7 月9 日，智谱（02513.HK）公告称已与独家配售代理中金公司订立配售协议，拟按每股1588 港元配售最多1978 万股新H 股，募资总额约314.1 亿港元，扣除佣金及开支后净募资约313.75 亿港元，创下今年港股科技企业单次配售募资规模新高。公司表示，募集资金将主要用于人才培育、部署运算资源、采购相关技术服务；加速业务扩张、战略投资及并购；优化资本结构与营运资金。
我们认为智谱远期增长路径清晰，盈利拐点可期。314 亿港元净募资到位后，有望解除算力规模瓶颈。考虑到大模型赛道的高成长性、智谱在国产基座模型中的龙头地位及“A+H”两地上市的资本平台优势。我们上修公司2026E-2028E 营收至33.62/89.60/224.95 亿元，2026E-2028E 归母净利润分别为-40.10/-26.62/12.58 亿元，2028 年有望首次实现归母净利润转正，维持“买入”评级。
7 月11 日，智谱创始人唐杰发布内部信《巨浪已来》，列出长程任务、自治智能体系统、完全自我训练、极致安全治理四座通往AGI 终点道路上必经的山峰，　　表示智谱将继续延续“反直觉” 路线，开启 “Touch High（摸高）”计划，继续聚焦于AGI 研究而非短期商业变现。
（2）7 月1 日彭博社报道Meta 正规划一项全新的云基础设施业务，计划对外提供AI 算力和模型使用权。消息发出后市场上出现“算力过剩”担忧，引发云厂商和AI 硬件股大跌。我们认为Meta 算力不存在过剩，大厂资本开支仍处上升期，详见我们7 月6 日报告《北美CSP：Capex 周期拐点尚未出现，头部CSP 量增价升》、7 月12 日深度《AI 美股软件股：CSP 量价齐升，AI Infra 持续上行》。
恒生科技板块：腾讯WorkBuddy 更新，快手可灵30 亿美元融资，阿里云1Q27前瞻增速45%
（1）日前，腾讯发布WorkBuddy 企业版及办公智能体套件Agent Suite，同步升级企业智能体管控平台ClawPro 和智能体开发平台ADP 4.0。WorkBuddy 企业版提供7×24 专家数字员工、支持基于“项目”功能实现员工与AI 协作的团队管理、企业级管理后台三大核心能力。此外，企业智能体管控与运营平台ClawPro、腾讯云智能体开发平台ADP 也同步升级，完整覆盖Agent 构建、连接、分发与治理全生命周期。
（2）日前，快手公告旗下可灵AI 业务主体北京可灵公司完成新一轮融资，认购总上限204.47 亿元（约30 亿美元），投后估值180 亿美元。融资完成后快手仍持有北京可灵公司约68.33%股权，可灵财报继续并表。
（3）重点推荐的阿里巴巴等表现持续向好，硬科技震荡资金回流超跌低位的龙头。我们预计阿里巴巴1QFY27 收入达2691 亿元，同比增长8.7%，经调整EBITA259 亿元，同比下降33%，Non-GAAP 归母净利润268 亿元，同比下降24%。我们预计中国电商集团、云智能集团收入分别同比增长0.7%和45.0%。
A 股传媒板块中报业绩预告：游戏龙头巨人网络业绩兑现，风语筑化债改善（1）巨人网络26H1 归母净利润20~22 亿元，上年同期为7.77 亿元，同比增速约157%~183%。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
经拆分，26Q2 归母净利润9.20~11.20 亿元，上年同期为4.30 亿元，同比增速约114%~161%（Q1 归母净利润10.80 亿元）。

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
主要原因系：现象级手游《超自然行动组》持续贡献高收入，单日/单月流水在春节期间创历史新高；Q2 推出“摸金节”等活动丰富内容；7 月2 日与国民级IP《鬼吹灯》联名地图“云南虫谷”上线获好评，海外版《Tomb Busters》于5月27 日登陆日韩美市场，全球化布局良好开局；“征途”“球球大作战”等成熟产品线稳守基本盘。
（2）风语筑26H1 归母净利润9000~13500 万元，上年同期为1695 万元，同比增速约431%~696%（按中值11250 万元计，同比增速约563%）。
经拆分，26Q2 归母净利润4740~9240 万元，上年同期为-2538 万元，同比扭亏为盈（Q1 归母净利润4261 万元）。
主要原因系：数字展示与数字化体验业务稳健发展，主营业务经营质量持续改善；地方化债政策推进下，应收账款回收及债务重组处置取得积极成效，信用减值损失同比明显减少，资产负债表修复成效显现；精细化运营管理推动盈利能力持续增强。
（3）奥飞娱乐26H1 归母净利润15000~19000 万元，上年同期为3701 万元，同比增速约306%~414%。
经拆分，26Q2 归母净利润9528~13528 万元，上年同期为-1209 万元，同比扭亏为盈（Q1 归母净利润5472 万元）。
主要原因系：主营业务市场拓展深化，产品订单及销售规模稳步扩大，营收增长；主动优化产品结构、强化供应链管理，并清理部分低毛利业务，毛利率提升；精细化费用管控，期间费用压降；非经常性损益贡献较大——海外婴童业务出口税费退还约1456 万美元（含利息），预计增厚半年度利润约6800 万元，参投基金及参股公司贡献投资收益约2000 万元，公允价值变动收益约1600 万元。
（4）冰川网络26H1 归母净利润-2600~-1850 万元，上年同期为33579 万元，同比由盈转亏。
经拆分，26Q2 归母净利润-1624~-874 万元，上年同期为14688 万元，同比由盈转亏（Q1 归母净利润-976 万元）。
主要原因系：持续对SLG 类新产品《X-Clash》开展大规模市场投放，销售费用同比显著增加；成熟期游戏《X-hero》《超能世界》《Hero Clash》等随运营周期延长，充值流水同比下降，SLG 新品充值回收周期较长，收入增量尚不足以完全对冲老产品流水自然回落，总营收同比下降；非经常性损益约3070 万元（理财收益及政府补贴）。
（5）北京文化26H1 归母净利润-4500~-3300 万元，上年同期为-23263 万元，同比减亏约80%~86%。
经拆分，26Q2 归母净利润-2439~-1239 万元，上年同期为-1470 万元，亏损幅度同比变化不大或小幅收窄（Q1 归母净利润-2061 万元）。
主要原因系：上年同期电影《封神第二部》票房不及预期导致亏损基数较大；本报告期影视项目收入确认较少，但整体经营亏损显著收窄；公司表示后续将全面整合优质资源，深耕主业，拓展业务空间。
（6）天威视讯26H1 归母净利润-5100~-3800 万元，上年同期为-2715 万元，同比亏损扩大约40%~88%。
经拆分，26Q2 归母净利润-2946~-1646 万元，上年同期为-1169.8 万元，同比亏损扩大约41%~152%（Q1 归母净利润-2154 万元）。
主要原因系：受行业变化及市场竞争激烈影响，有线电视、有线宽带、节目传输等基础业务收入以及有线电视网络覆盖业务收入同比下降，导致利润下滑。
风险提示：宏观经济波动风险，政策不确定性风险，AI 技术发展不及预期风险，新游或电影上线时间延迟、表现不及预期风险。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

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吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

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我们承诺：不让每一位信任我们的投资者失望，不让任何一个赚钱的机会从我们手中溜走。

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我们承诺：不断学习和进步，用最先进的技术和理念，为投资者提供最优质的服务。

吴老师投资团队，您值得拥有的财富管家！

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"