【行业洞察】 固定收益深度解析：从居民储蓄投资看金融机构资金来

【行业洞察】 固定收益深度解析：从居民储蓄投资看金融机构资金来源

居民是经济中储蓄的主要主体，而金融资产则是储蓄的重要形式之一。因而居民部门储蓄行为和资产配置行为对金融机构资金来源有决定性影响。我们尝试从居民资金流量表角度来分析近期居民资金来源变化，简化的，可以认为居民资金来源与资金运用对应关系如下：居民可支配收入+新增贷款=消费+购房+新增存款和现金+非银金融产品投资。

【震撼发布】

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居民储蓄上升，以及地产销售放缓带来金融储蓄增加为金融机构提供了持续增长的资金来源，叠加社融回落，形成了今年市场缺资产的总体状况。2021年地产走弱之后，居民储蓄中金融资产占比提升，推高了居民存款+货基+债基+理财+保险等金融产品资金来源增速，但社融代表的融资增速却在持续下降，这导致资产产生明显缺口，形成之后的资产荒格局，也驱动债券利率持续下行。而去年随着地产销售回暖，居民金融储蓄有所下降，金融机构资金来源增速放缓，而社融增速抬升，资产荒压力则有所缓解，对应的债市也有所调整。
而今年以来，居民金融储蓄继续保持高速增长，但社融增速持续回落，资产缺口再度拉大。
2026 年以来，居民存款搬家，向非银体系迁移。2026 年1-5 月，居民存款新增56300 亿元，同比少增26700 亿元，而同期非银存款新增56400 亿元，同比多增达25700 亿元。居民存款搬家主要由于定期存款少增，活期存款同比少增约3700 亿元，定期存款同比少增约23000 亿元。居民存款或主要向金融投资转移。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
今年非银存款显著抬升，背后是三条主线叠加。第一条主线是资本市场交易活跃带动券商客户保证金显著增加，一季度券商保证金增加约4900 亿元，同比多增约2500 亿元；第二条主线是低利率环境下存款替代需求强化，货基、债基、理财等吸纳资金，2026 年1-5 月，货基净值增长约1.2 万亿元，同比多增约4400 亿元，债基净值增长约7400 亿元，同比多增约8000 亿元。此外，理财规模从4 月以来明显增长，4-5 月新增规模分别约2.6 万亿元、0.6 万亿元；第三条主线是保险“ 开门红”下保费流入提升，一季度保费收入累计同比6.3%，明显高于去年同期0.9%，部分资金在配置前以存款形式沉淀。

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
面对高息存款搬家的压力，银行引导存款短期化、引导多元配置。一方面，净息差压力下，近年来存款收益率曲线明显平坦化，当前1Y、2Y、3Y、5Y 工商银行定期存款挂牌价0.95%、1.05%、1.25%、1.30%，同时大行已集体停售5 年大额存单，引导客户选择短期产品，压降负债端成本。另一方面，银行策略从单纯留住存款转向引导多元配置，引导客户将到期资金配置到理财、保险、基金等产品，提升客户AUM，提高中收，今年一季度上市银行手续费及佣金收入普遍提升。
对银行而言，居民存款向非银存款搬家，本质更接近银行负债的结构重排，而不是总负债的系统性流失。有利于降低负债成本，但流动性指标将会承压。居民资金确实在通过理财、基金、保险等资管通道转化为非银负债，资管产品新增资产相当部分仍投向同业存款、同业存单或最终形成企业、财政等部门存款，银行今年总体存款增长仍较为可观。一方面，这使银行负债更偏短期化，在净息差持续承压的环境下，有助于银行降低负债成本，货币政策的传导也将更加顺畅；但另一方面，将会削弱银行的流动性指标，其中净稳定资金比例（NSFR）、流动性覆盖率（LCR）将直接受冲击，这是国有大行5 月开始增发存单的重要原因。
存款非银化对债市的影响体现在资金面、需求端等多方面。对资金面来说，银行与非银资金面分层明显弱化。高息定存到期后，资金从银行表内大量流向理财、基金、保险等非银机构，使非银机构自身负债充裕，同时大行净融出维持高位，导致 R007 与 DR007 的利差被压缩至历。史对低需位求端来说，银行配债能力未削弱，但配债期限进一步受约束。银行体系总存款增长仍较平稳，存贷增速差较高，自营配债需求仍较强，但负债端期限降低，将导致大行银行账簿利率风险指标恶化，使得今年银行配超长债更加谨慎，更偏好中长期、中短期、高流动性品种。而非银负债端大幅扩张，成为债市边际定价力量，也放大了市场的波动。如二季度以来，理财、基金的负债端迅速修复，成为二季度以来的边际定价力量，驱动市场追涨。理财净值化转型首年、基金仓位拥挤，市场调整容易引发负反馈、放大市场波动。
往后看，居民存款搬家趋势大概率延续，但预计节奏较上半年更为温和，配置盘定价权提升。从季节性来说，在“ 开门红”诉求下，一季度往往是年内存款到期高峰，新增居民存款往往占当年的50%-70%，因此一季度也是定期存款到期高峰。下半年仍有相当规模的定存到期，但预计较上半年回落，非银负债增速可能趋缓，银行自营话语权边际提升。此外，考虑到今年以来保险持续处于欠配状态，在交易盘扩张放缓的情况下，保险对超长债的定价权或提升。
风险提示：货币政策超预期；模型测算有误；风险偏好恢复超预期。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

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投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

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我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"