【价值挖掘】 证券行业周报：政策定方向、基本盘稳固 券商景气度

【价值挖掘】 证券行业周报：政策定方向、基本盘稳固 券商景气度有望持续

投资要点

【震撼发布】

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在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
政策端：“五篇大文章”专项评价重塑行业考核导向，引导券商从同质化竞争转向特色化差异化发展；再融资规则征求意见，储架发行等增量制度红利可期。基本面端：全市场股基成交额维持3.5 万亿以上高位，两融余额站稳3 万亿关口，经纪信用业务基本盘稳固。评价体系引导叠加制度松绑预期，投行业务储备与转化效率有望提升，业绩增长确定性增强。两端形成共振，券商板块景气度将获得持续支撑。
行业基本面跟踪
最近一个月Shibor3M 利率，从6 月5 日至6 月10 日，利率稳定在1.40%的低位平台，6 月11 日开始，利率开启一轮持续上行，至6月24 日触及1.44%并维持至7 月3 日，累计上行4 个基点。而7 月初资金面可能自然回流，但税期未至，扰动因素少，利率或将维持低位均衡。预期Shibor3M 将在1.43%-1.44%区间窄幅震荡。
最近一个月股基成交额在6 月11 日触及2.95 万亿的期内低点后，快速反弹，6 月22 日达到4.28 万亿的峰值。此后虽有回落，但始终维持在3.7 万亿以上的高水平，7 月3 日成交3.72 万亿。本周日均39,505 亿元，比上周日均40,518 亿元下降2.50%。由此，6 月末至7 月初，交投热度未出现明显的季节性回落，显示市场内生韧性较强。由于市场情绪尚可，但缺乏进一步放量的强催化，交投或将维持高位震荡，未来1-2 周股基成交额区间为3.5-4.0 万亿。
最近一个月，融资融券余额呈现“稳步攀升、突破3 万亿”的态势。
6 月上旬，两融余额在2.87-2.92 万亿区间窄幅整理。自6 月16 日起，余额开启一轮持续、快速的增长，连续突破2.90、2.95、3.00 万亿整数关口，至6 月25 日达到3.033 万亿的期内峰值。此后在3.00-3.03 万亿区间高位震荡。本周日均 30,193.62 亿元，相比上周日均30,112.21 亿元，增幅0.27%。鉴于市场在当前位置需要整固，杠杆资金快速流入后或将进入平稳期，两融余额将随指数小幅波动。预计未来1-2 周两融余额区间为3.00-3.05 万亿波动。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
最近一个月中债新综合指数（总值）财富指数呈现“冲高回落”走势。6 月4 日至6 月11 日，指数从253.92 快速下跌至253.38，反映债市因利率反弹而出现急跌。6 月12 日至6 月29 日，指数震荡回升，并于6 月29 日创出254.10 的期内新高。但7 月初三个交易日，指数再次掉头向下，跌至253.88。短期内多空因素均衡，债市缺乏趋势性机会，或将维持区间震荡。预期中债新综合指数在253.70-254.10区间波动。

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
成交额方面，沪深两市债券成交额维持高位。沪市债券成交额在6 月22 日创出3.30 万亿的期内高点，此后虽有回落，但中枢仍保持在2.79-3.30 万亿的活跃区间。7 月3 日28,183.15 亿元，比上周6月29 日27,913.17 亿元，增幅0.97%。本周日均29,530.24 亿元，相比上周日均30,374.86 亿元，下降2.78%。由于利率可能进入震荡期，交易盘的博弈热情将有所降温，成交额或从高位小幅回落。预计未来1-2 周两市成交额日均2.8-3.0 万亿。
最近一个月十年期国债收益率呈现“V 型反弹后高位震荡”的走势，运行区间为1.70%至1.75%。6 月2 日自1.70%起步，快速上行至6 月10 日的1.75%，形成第一个高点。随后在6 月16 日至6 月18 日短暂回落至1.73%附近。6 月24 日后再度上行至1.75%。6 月29 日出现异常下探至1.72%的期内低点，但随后四个交易日急速反弹至1.75%，收复全部跌幅。期内波动性显著放大，尤其是6 月29 日的急跌与7 月初的急涨，形成“V 型”剧烈波动，显示市场对经济预期及政策信号存在一定分歧。当前多空因素交织，收益率向上和向下突破均需新增催化剂，短期或将维持区间整理。预期十年期国债收益率在1.73%-1.76%区间高位震荡。
沪深300 股债利差最近一个月波动剧烈，呈现“高位钝化-快速收敛-二次反弹”的三阶段特征，反映市场风险偏好与无风险利率的博弈加剧，运行区间为4.85%至5.20%。6 月上旬，股债利差在5.10%-5.20%的极高水平波动，并于6 月9 日触及5.2%的峰值。自6 月12 日起，利差快速收敛，至6 月23 日降至4.85%的期内低点。6 月26 日受权益市场调整影响，利差反弹至5.13%。7 月初，利差在5.04%-5.12%区间震荡。当前宏观环境不支持股债利差快速收敛至均值，权益资产仍具配置价值，但短期缺乏向上突破的强催化。未来1-2 周预期股债利差在5.00%-5.20%区间波动。
行情回顾
上周A 股申万证券Ⅱ行业指数上涨2.89%，沪深300指下跌1.72%，证券Ⅱ指数跑赢沪深300 指数4.61 个pct。券商板块（证券Ⅱ）相对1 年前下跌1.63%，远逊于沪深300 指数 22.78%的涨幅。
从行业排名来看，上周A 股证券Ⅱ与31 个申万一级行业比较，排名第8，弱于非银金融板块。港股证券和经纪板块，与恒生综合行业指数中各指数相比较，排名第3，2.086%,表现强于金融业整体。
风险提示：
后续成交无法持续维持高位，市场回调超预期。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

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股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

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委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

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炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

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投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

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吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"