【市场热点】 北交所新股申购策略报告之一百八十九：康美特(9201

【市场热点】 北交所新股申购策略报告之一百八十九：康美特(920189)：...

基本面：深耕高分子新材料，封装与改塑协调发展。公司主营电子封装材料与高性能改性塑料。电子封装材料率先实现Mini LED 有机硅封装胶量产；改性塑料产品涵盖超轻抗冲、烯烃增韧防护材料及高热阻改性聚苯乙烯，应用于安全防护与节能领域。公司持续研发投入，引领行业发展。2023-2025 公司研发费用分别为2,834.80/3,094.97/3,139.77 万元，拥有发明专利40 项、实用新型60 项，参编国标1 项、行标2 项；承担多项国家重点研发计划，为国家级专精特新"小巨人"企业。1）电子封装材料：公司以LED 有机硅封装胶打破道康宁垄断起步，奠定国产替代根基，极大促进行业发展；此后率先实现Mini LED有机硅封装胶量产，进入京东方、TCL、海信供应链，与美国杜邦直接竞争，产品性能达国际先进水平；目前已配合下游开展Micro LED 封装胶材前瞻研发。2）高性能改性塑料：2015 年率先实现高热阻改性聚苯乙烯稳定量产，工艺经中国轻工业联合会鉴定达国际先进水平；依托同一技术平台开发出超轻抗冲防护材料，打破美国Polysource 等国际厂商垄断，已向美联、韬略等知名头盔厂商大规模供货；另利用烯烃增韧改性技术推出液晶面板及锂电池防护材料，进入京东方、亿纬锂能等头部客户供应链，居国内领先地位。

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
客户资源优质，覆盖行业头部企业。电子封装客户覆盖欧司朗、Lumileds 等国际企业及京东方、TCL、海信；改性塑料进入京东方、亿纬锂能，头盔材料打破垄断向美联供货。
净利润高速增长，毛利率稳步提升。2025 年实现营收4.69 亿元，近3 年CAGR 为+10.53%；2025 年实现归母净利润为8532.72 万元，近3 年CAGR 为+37.49%。2025年毛利率40.76%，较2024 年增加1.9pct；净利率18.18%，较2024 年增加3.34pct。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
发行方案：本次新股发行采用直接定价方式，战略配售及，申购日期2026 年6 月29 日，申购代码“920189”。初始发行规模2121 万股，占发行后公司总股本的15%（超配行使前），预计募资1.73 亿元，发行后公司总市值11.51 亿元。新股发行价格8.14 元/股，发行PE(TTM)为12.84 倍，可比上市公司PE（TTM）中值为33 倍。网上顶格申购需冻结资金776.88 万元，网下战略配售共引入战投4 名，包括2 家投资公司，1 家公司持股平台，1 家产业资本。
行业情况：LED 封装材料国产替代加速，Mini/Micro LED 打开增量空间。产品为LED封装用电子胶粘剂，应用于新型显示、半导体及航空航天等领域。全球市场由杜邦、信越主导高端，2024 年规模约64.9 亿美元；国内超百亿元，占比约26%且持续提升，国产替代空间广阔。Mini/Micro LED 量产导入，为国产替代提供关键窗口期。下游应用多维驱动，封装材料需求持续扩容。新型显示：LCD 为基本盘，Mini LED 背光2024 年全球出货1,280 万台、渗透率首超OLED，封装材料用量指数级增长；Micro LED 前景广阔但技术待突破。半导体照明：通用照明渗透率77%，替换需求成主力；车用照明新能源车渗透率达95%。器件封装及航空航天材料受益AI 与先进封装持续增长。改性化率提升驱动扩容，下游应用多点支撑。全球改性塑料市场约4,285 亿美元，我国改性化率仅25%较全球50%存在近一倍提升空间。下游头盔市场受新国标驱动增至64.93 亿元；液晶面板及锂电池防护全球约50.72 亿美元；建筑节能领域高热阻材料加速替代，被动式建筑打开增量空间。
申购分析意见：公司是高分子新材料领域“小巨人”，电子封装材料领域，公司以LED 有机硅封装胶打破道康宁垄断起步，实现Mini LED 有机硅封装胶量产，进入京东方、TCL、海信供应链，与美国杜邦直接竞争，国产替代逻辑强；高性能改性塑料领域，进入京东方、亿纬锂能等头部客户供应链，行业地位领先。从博弈面看，公司首发估值低，具备较高弹性，建议积极参与。
风险因素：1）行业波动及下游领域政策变化风险，2）存货跌价风险，3）原材料价格波动和供应风险。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

好消息！为感谢广大投资者的信任与支持，吴老师投资团队现推出限时优惠活动：

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

我们将用最专业的服务、最严谨的态度、最先进的投资理念，为您的财富保驾护航。

我们承诺：不让每一位信任我们的投资者失望，不让任何一个赚钱的机会从我们手中溜走。

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"