【行业洞察】 转债策略月报：震荡分化中把握结构 转债市场回调，

【行业洞察】 转债策略月报：震荡分化中把握结构

转债市场回调，估值温和修复。截至5 月29 日收盘，权益多指数月度环比表现分化，创业板指、深证成指表现最为亮眼，涨幅分别达9.81%、3.10%。而在本轮权益结构性行情中，转债未能延续跟涨，中证转债指数月度环比下跌2.46%，跑输大盘1.40pcts。价格方面，伴随市场结构性行情，5 月转债价格继续小幅上行。截至5 月29 日，全市场存续转债算术平均价格达158.65 元，较4 月环比上涨0.47%，转债余额加权平均价格升至161.78 元，月度环比上涨0.48%。估值方面，5 月末全市场转债算术平均转股溢价率为52.75%，处于2023 年1 月以来50.10%的分位；余额加权平均转股溢价率为48.89%，月度环比上升4.18pcts，处于2023 年1 月以来42.60%的分位。

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
5 月，公募基金部分减持转债。据上交所披露的主要券种投资者持有结构数据，2026 年5 月上交所可转债市场总计3067.0 亿元，环比4 月减少36.04 亿元。在可转债持有机构类别中，公募基金转债持有金额随转债市场缩量同步减少30.1 亿元持仓，持有比重较4 月下降了0.4pcts，企业年金在转债市场的份额较4 月无明显下滑，保险在转债市场的份额较4 月下滑0.2pcts。深交所方面，深交所可转债市场总计2624.3 亿元，其中前五大可转债持有者分别是公募基金、企业年金、自然人投资者、私募基金和一般机构，分别持有1153.8（占可可转公公债债券持有市值总额的44.0%，后同）、344.5（占13.1%）、290.2（占11.1%）、238.7（占9.1%）、156.2（占6.0%）亿元，与4 月相比，5 月公募基金减持规模较大，为68.7 亿元，一般机构减持40.6 亿元，企业年金减持26.1 亿元。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
关注新券进度及条款触发情况。截至5 月31 日，5 月共有珂玛转债、金杨转债、斯达转债、本川转债4 只新券上市，新券首日价格均突破150 元；保利发展、圣泉集团等10 家公债可转债已获证监会注册批复；5 月还有7家转债预案获上市委通过、17 家经股东大会通过、4 家主体新增发布转债预案。条款方面，共有35 只转债触发强赎，其中18 只转债发布提前赎回公告，强赎比率为51%，当月提前赎回转债规模达71.01 亿元；下修方面，仅有4 只转债确认下修，下修比率为12.9%。
转债估值重回高位，本期组合增配防御及双低品种以防范波动，弹性部分聚焦科技与国产替代。上期我们的转债优选组合期间平均收益率为20.35%，同期中证转债指数涨幅为-2.53%，组合收益大幅跑赢指数，主要受益于科技、电子板块行情带来的个券超额收益。在当下权益市场震荡分化与转债估值重回高位的背景下，市场已进入“高估值约束+业绩验证”阶段，我们建议继续沿用哑铃配置思路，整体中性偏谨慎，在控制整体估值水平的前提下，聚焦AI 光模块、商业航天、算电协同等高景气赛道，同时配置低平价、高评级的防御性品种，并布局价格与估值双低、有下修预期的个券，以平衡市场波动风险与结构性机会。在上期组合基础上，我们剔除已进入强赎流程的个券；同时增配重银转债、天润转债、节能转债、广核转债等高评级防御性标的，加固组合底仓安全垫；此外，保留航宇转债、中贝转债等主题标的，并纳入国产替代下的半导体标的占瑞可转债、联瑞转债），把握结构性行情机会。
风险提示：地缘政治风险与大宗商品价格波动；行业复苏不及预期；债市超预期调整，压缩转债估值。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

好消息！为感谢广大投资者的信任与支持，吴老师投资团队现推出限时优惠活动：

即日起，加入吴老师股票合作的客户，即可享受首月免费投资咨询服务！我们的专业团队将为您提供一对一的投资指导，帮您制定专属的投资策略。

更有价值10000元的投资课程免费送！课程涵盖基本面分析、技术分析、风险控制、心态管理等核心投资技能，让您从股市小白快速成长为投资高手。

名额有限，每月仅限100位投资者加入。先到先得，错过不再有！

不要让机会从指尖溜走，不要让自己再错过下一个牛市。现在就联系我们：

官方网站：gphztz.cn 或 gphztz.com
电话：18556803540

吴老师投资团队，恭候您的来电！

投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

我们将用最专业的服务、最严谨的态度、最先进的投资理念，为您的财富保驾护航。

我们承诺：不让每一位信任我们的投资者失望，不让任何一个赚钱的机会从我们手中溜走。

我们承诺：始终以客户利益为先，坚持诚信经营，用实力赢得信任。

我们承诺：不断学习和进步，用最先进的技术和理念，为投资者提供最优质的服务。

吴老师投资团队，您值得拥有的财富管家！

现在就加入我们，让我们一起创造财富传奇！

投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"