【潜力股分析】 固收专题报告：资金背离基本面能持续多久？ 倒反

【潜力股分析】 固收专题报告：资金背离基本面能持续多久？

倒反天罡：非银持续给银行出钱，银行一面买券、一面借钱？

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
本周债券市场再度受资金因素扰动出现调整，大行融出下降明显，且出现大行向非银借钱的情况，资金利率又进一步上行。资金利率上行，非银存放同业的性价比下降，因此出现非银存款缩量，叠加央行阶段性的回笼、季末信贷冲量，因此我们看到了银行净融出规模快速下行，货币基金及理财净融出快速上行，银行同业存单净融资也明显上行。
非银虽然赎回活期出回购，但负债端并未出现明显流失，多是基于行情做的预防性赎回，赎回压力可控。2025 年一季度开始配置的高息存款在今年二季度集中到期，理财闲置资金充裕，因此4-5 月理财债基申购超季节性，但6 月随着行情转向调整，资金收紧，理财开始预防性赎回债基且以纯债基金为主，但理财负债端并没有出现明显流失，因此可以看到理财融出规模超季节性增长。后续随着资金压力缓解、7 月理财资金回流，理财或将重新申购债基。
迷惑的资金？开盘隔夜持续提价，伴随金融数据连续走弱
主动的因素来看，隔夜1.4%已经回到政策利率中枢，央行进一步抬升的概率偏低；被动的因素来看，考虑到弱信贷的格局依然长期存在，资金紧的持续性也不高。5 月社融信贷同比增速均较前月下行0.1pct，分别为7.70%和5.50%，其中社融分项中政府债表现负向拉动，或与近期政府债发行节奏收敛有关，贷款项则延续同比增速负贡献。拆分贷款结构来看，仅票据融资正向拉动0.18pct 为正贡献，居民端和企业中长贷均表现负增，位于季节性低位。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
资金之所以迷惑，是如果基于货币当局收紧基础货币而不看好债市，那么在5 月初就会空仓，但5 月下旬的主升浪和MLF 降价增量又会怀疑自己；如果基于基本面交易加速，可以吃到5 月整月涨幅，又会对6 月的“超级数据验证周”前后，流动性动真格的收紧感到困惑。

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
保险超额买入长债信号年内第二次触发，上一次在3 月牛市第一次启动n 回到5 月下旬，在30 年国债利率修复幅度不及10 年品种的时候，市场对保险是否进场的担忧较大。当时我们认为：后续伴随利率修复，保险对于30Y 国债利率的心理中枢点位可能表现逐步下移。就本周情况来看，这一情况已经出现，且在今年可能成为持续跟踪的有效信号。
1）本周利率回调，保险进场30 年、50 年国债；n 2）保险买入30Y 国债的有效因子，时隔2 个月在本周连续触发。
保险进场让30 年表现抗跌的另一端是，基金和中小行互为对手盘的交易主力品种在10 年国开，而非30 年。
更中期的视角上，对于下半年银行配债空间，我们认为可能也无需担忧。大行投债计划的一方面是弱信贷驱动，另一方面是指标约束决定的配债空间。但今年指标本身在分子和分母上有所放松，释放出承接长久期债券空间。
短债品种年内第一次承压，流动性暂时压倒基本面，是债牛趋势的一部分n 本轮资金主导的调整行情略超市场预期，但能看到行情的分化。银行、理财对资金相对敏感因此率先做出反应，短债、二永、短信用回调较多，但保险类机构在30 年的配置上对资金并不敏感，因此近期反而出现了超长更抗跌的行情。但是关注短期的资金扰动还是关注依然弱势的基本面事实，是近期债券行情分化的重要原因。若资金难以进一步上行，理财赎回压力可控，信贷、再通胀不断miss,短期长端和超长端反而会迎来一波压利差行情。30-10 年利差下一步先回归45BP，50-30 年利差回到20BP以内。
风险提示：国内经济超预期，海外地缘变化超预期，央行货币政策超预期，信息更新不及时。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

好消息！为感谢广大投资者的信任与支持，吴老师投资团队现推出限时优惠活动：

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

我们将用最专业的服务、最严谨的态度、最先进的投资理念，为您的财富保驾护航。

我们承诺：不让每一位信任我们的投资者失望，不让任何一个赚钱的机会从我们手中溜走。

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"