【价值挖掘】 6月经济初窥 燃煤发电、日耗同比升至年内高位。中

【价值挖掘】 6月经济初窥

燃煤发电、日耗同比升至年内高位。中电联口径截至6 月11 日，纳入统计的发电集团燃煤电厂本月累计发电量同比7.4%（5 月同比0.6%），燃煤电厂耗煤量本月累计同比增长8.2%（5 月同比2.6%）。不过同期水电增速有所放缓，截至6 月第二周三峡水库站入库流量均值同比11.3%（5月同比74.4%）。中电联表示近期煤炭市场呈“产能释放受限，价格震荡偏强”的总体特征，化工、冶金等非电行业用煤需求依旧对市场形成底部支撑。

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1根据中电联电力行业统计，截至6 月11 日，统计口径燃煤电厂本月累计发电量同比增长7.4%，本年累计发电量同比增长1.9%。燃煤电厂耗煤量本月累计同比增长8.2%，本年累计同比增长1.6%。燃煤电厂煤炭库存低于去年同期506 万吨，库存可用天数低于上年同期3 天。
截至6 月第二周，三峡水库站（入库）流量均值同比11.3%（前值74.4%），历史上三峡水电站流量与全国水力发电同比存在高相关性。
传统部门工业开工率同比仍多数偏弱，和5 月相比变化不大。截至6 月第二周，全国247 家高炉开工率（月均值，下同）同比0.4pct（前值同比为-0.4pct）；焦化企业开工率同比-1.0pct（前值同比-1.7pct）。PVC 开工率同比-10.5pct（前值同比-8.5pct）；苯乙烯开工率同比-13.4pct（前值同比-3.0pct）；涤纶长丝江浙织机开工率同比-9.3pct（前值同比-10.8pct）；山东地炼开工率同比4.7pct（前值同比6.6pct）。汽车半钢胎开工率同比-6.1pct（前值同比-5.4pct），全钢胎开工率同比2.5pct（前值同比3.5pct）。重点钢厂螺纹同比降幅收窄、热卷偏弱。截至6 月12 日，主要钢厂螺纹钢产量同比-0.3%（前值-8.1%），主要钢厂热轧卷板产量同比-8.9%（前值-4.8%）。
截至6 月第二周，全国247 家高炉开工率（月均值，下同）录得84.1%，环比、同比均录得0.4pct。焦化企业开工率录得65.6%，环比、同比分别为-0.1、-1.0pct。PVC 开工率68.6%，环比、同比为-1.2、-10.5pct，全国苯乙烯开工率录得62.9%，环比、同比为-5.1、-13.4pct。涤纶长丝江浙织机开工率录得51.2%，环比、同比分别录得-0.5、-9.3pct。山东地炼开工率录得53.4%，环比、同比分别录得-4.1、4.7pct。汽车半钢胎、全钢胎开工率分别录得70.9%、66.5%，同比分别录得-6.1、2.5pct，前值同比-5.4、3.5pct。
截至6 月12 日，全国重点企业螺纹钢产量录得213.4 万吨/日，环比回升1.8%（前值环比-1.5%）；同比回落0.3%（前值同比-8.1%）。全国重点企业热轧卷板产量录得297.4 万吨/日，环比回落0.7%（前值环比-1.5%）；同比回落8.9%（前值同比-4.8%）。
新产业带动之下的有色金属仍相对偏景气。SMM 预计6 月铜线缆开工率微升，铜箔开工率维持高位。SMM 预计6 月铜线缆开工率环比小幅提升0.12 个百分点至72.45%，同比基本持平；6 月铜箔行业整体开工率将达91.55%，环比上升1.24 个百分点，同比上升16.77%。
据SMM 预测：6 月随着假期因素完全消退，企业生产秩序恢复，预计铜线缆开工率环比小幅提升0.12 个百分点至72.45%，同比基本持平。但6月行业基本进入传统消费淡季，地产、民用等常规终端订单整体偏弱。后续行情主要依托二季度末电网项目冲刺落地情况，叠加铜价波动节奏，将共同决定6 月行业需求与开工修复高度。
3另据SMM 预测：6 月铜箔行业整体开工率将达 91.55%，环比上升 1.24 个百分点，同比上升 16.77%，出货量环比预计增长 2.48%。预计6 月电子电路铜箔开工率环比增长0.22 个百分点至89.79%，锂电铜箔开工率环比增长1.76 个百分点至92.44%。短期储能抢装余热、电池企业高位生产及产能高端化转型，将支撑行业开工率持续站稳 90% 以上。
基建水泥直供量、混凝土搅拌站产能利用率较5 月略有好转，但中枢变化不显著。5 月27 日-6 月2 日、6 月3 日-6 月9 日基建水泥直供量同比分别为-9.7、-5.8pct，5 月最后一周同比为-12.6pct。百年建筑调研国内506 家混凝土搅拌站产能利用率同比分别为-1.1、-0.6pct，5 月最后一周同比-1.52pct。
4据百年建筑网数据，5 月27 日-6 月2 日，基建水泥直供量168 万吨，环比上升1.20%，同比下降9.68%；6 月3 日-6 月9 日，基建水泥直供量163 万吨，环比下降2.98%，同比下降5.78%。5 月最后一周（5 月20 日-5 月26 日）同比为-12.6pct。
5据百年建筑网数据，5 月27 日-6 月2 日，百年建筑调研国内506 家混凝土搅拌站产能利用率为6.72%，周环比提升0.27 个百分点；同比下降1.06个百分点。6 月3 日-6 月9 日，百年建筑调研国内506 家混凝土搅拌站产能利用率为6.23%，周环比下降0.49 个百分点；同比下降0.58 个百分点。5 月最后一周（5 月20 日-5 月26 日）同比为-1.52pct。
光伏行业经理人指数环比有所下行，中上游制造业分项回温。6 月前两周光伏经理人指数（SMI）均值录得120.3 点，环比5 月均值回落0.4 个点，这一指标3 月下旬之后整体中枢有所下行；下游电站、中上游制造业环比分别录得-4.9、4.2 个点。
截至6 月15 日，光伏行业经理人指数（SMI，月均值，下同）录得120.3 点，环比回落0.4 个点（前值-1.8 个点）。
截至6 月15 日，SMI 下游电站分项录得46.2 点，环比回落4.9 个点（前值环比-5.2 个点）；SMI 中上游制造业分项录得194.4 点，环比回升4.2个点（前值环比1.7 个点）。
6 月前15 日地产销售同比去年前15 日回升，但同比去年6 月均值回落明显。截至6 月前15 日，全国30 大中城市商品房日均成交同比（相较去年6 月前15 日）回升8.4%（5 月同比-0.04%），其中一、二、三线城市成交较去年6 月前15 日分别增长17.8%、5.4%、2.8%。值得注意的是，去年6 月下半月地产数据相对偏强，6 月前15 日成交较去年6 月全月同比回落23.4%。据广发地产组测算，6 月前11 日77 城二手房中介认购同比13.6%，69 城二手房来访同比-5.1%，均低于5 月。
截止6 月15 日，全国30 大中城市商品房日均成交面积录得23.5 万方，相较去年6 月前15 日读数回升8.4%，相较去年6 月全月读数回落23.4%。
5 月同比-0.04%，4 月同比3.4%。一、二、三线城市成交面积相较去年6 月前15 日同比增长17.8%、5.4%、2.8%，相较去年6 月全月同比回落14.2%、33.4%、10.9%。
据广发地产组测算，6 月1 日-6 月11 日，77 城二手房中介认购同比13.6%（5 月同比28.1%），69 城二手房来访规模同比增长-5.1%（5 月同比9.8%）。
居民生活、出行需求半径偏弱，电影票房收入同比转降。6 月全国十大城市地铁客运量均值6178 万人次，较去年同期回升1.8%；国内执行航班（不含港澳台）同比-11.4%；国际航班日均值同比-6.2%。全国内地主要机场执行率同比-5.0pct（前值同比-4.0pct）。全国电影票房收入同比-29.9%（前值同比60.6%）。
截至6 月15 日，全国十大城市地铁客运量月度日均6178 万人次，相较去年同期回升1.8%，环比回落2.0%。除四大一线城市外，南京、重庆、苏　　州、成都地铁客运量均值环比区间-9.9%~-2.6%。地铁客运量为居民生活半径与社交距离的影子指标，居民生活半径变化会影响消费和服务业。

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截至6 月15 日，国内执行航班日均值录得11338 架次，（月度）日均值环比、同比分别录得-4.5%、-11.4%。国际航班日均值录得1680 架次，环比、同比分别录得-1.9%、-6.2%。全国49 家主要机场执行率均值录得77.9%，同比回落5.0pct（前值同比-4.0pct）。历史上航班指标与服务业活动预期指数存在相关性。
截至6 月15 日，全国电影票房收入月均值4455 万元，同比回落29.9%（前值同比60.6%）。
乘用车销售同比数据延续弱势。乘联会数据显示，6 月1-7 日乘用车零售同比回落23%（前值-20%），批发销量同比回落25%（前值-4%），新能源汽车零售同比回落14%（前值-5%）。乘联会指出“与终端消费观望情绪、高考前低迷有关，叠加 6 月上旬未出现大规模集中营销活动，市场需求释放节奏偏缓”。
6乘联会口径显示： 6 月1-7 日，全国乘用车市场零售22.8 万辆，同比去年6 月同期下降23%，较上月同期下降11%，今年以来累计零售732.7万辆，同比下降20%；6 月1-7 日，全国乘用车厂商批发20.4 万辆，同比去年6 月同期下降25%，较上月同期增长10%，今年以来累计批发1,039.0万辆，同比下降6%。
6 月1-7 日，全国乘用车新能源市场零售15.2 万辆，同比去年6 月同期下降14%，较上月同期增长8%，今年以来累计零售385.0 万辆，同比下降15%。
三大白电销售、排产数据同比降幅均有所扩大。奥维云网口径显示，6 月1 日-6 月7 日，空调、冰箱、洗衣机线上销额同比-18.2%~5.8%，线下销额同比-39.9%~-18.8%；6 月8 日-6 月14 日，空调、冰箱、洗衣机线下销额同比-45.5%~-36.0%。产业在线口径数据显示：2026 年6 月空冰洗排产合计总量3004 万台，同比下降11.8%（5 月同比-1.4%）。
据奥维云网数据，线上方面，6 月1 日-6 月7 日，空调销额同比5.8%、冰箱同比-18.2%、洗衣机同比-16.6%。5 月空调、冰箱、洗衣机销额同比为-10.9%、-3.0%、-1.1%。
线下方面，6 月1 日-6 月7 日，空调销额同比-18.8%、冰箱同比-34.3%、洗衣机同比-39.9%。6 月8 日-6 月14 日，空调销额同比-45.5%、冰箱同比-36.6%、洗衣机同比-36.0%。5 月空调、冰箱、洗衣机销额同比为-16.5%、-8.5%、-7.6%。
7产业在线数据显示：2026 年6 月空冰洗排产合计总量3004 万台，同比下降11.8%（5 月同比-1.4%）。
港口集装箱吞吐量同比稳定。6 月1 日-6 月14 日，国内港口完成集装箱吞吐量（均值）同比5.3%（前值同比5.2%）；港口完成货物吞吐量（均值）同比3.9%（前值同比0.5%）。AI 海外需求带动之下的韩国AI 产业链出口仍在加速，6 月前10 日韩国出口同比增长85.9%，其中半导体出口同比高达205.8%、计算机外围设备出口同比达259.4%。
6 月1 日-6 月14 日，国内港口完成集装箱吞吐量相较去年同期增长5.3%，5 月同比5.2%，4 月同比4.7%；国内港口完成货物吞吐量相较去年同期增长3.9%，5 月同比0.5%，4 月同比-1.9%。
据彭博数据，截至6 月14 日，TRVSDCVN 中国对美集装箱发船数量、对美集装箱船只吨位（均值）同比分别为5.5%、13.2%，5 月同比分别录得19.2%、25.6%，4 月同比分别录得-8.3%、-0.1%。
6 月前10 日，韩国出口同比增长85.9%，5 月、4 月韩国出口总额分别为53.2%、48.0%。其中6 月前10 日半导体、计算机外围设备出口同比分别增长205.8%、259.4%。
生意社BPI 指数环比上涨1.1%。工业品方面，美伊和谈协议落地，国际油价深度调整，化工板块偏强运行，有色指数先抑后扬；内盘焦煤、动力煤、螺纹价格收涨，水泥价格弱稳；新兴制造业方面，六氟磷酸锂、多晶硅、存储芯片等价格偏强；消费品价格中猪价偏弱，鸡蛋价格延续上行；　　以ICPI 为代表的非食品项价格回暖。
截至6 月15 日，生意社BPI 指数录得1084 点，环比回升1.1%。能源板块、化工板块月环比分别录得3.5%、5.4%，其中能源板块主要受煤炭价格提振，国际油价深度调整；有色板块先抑后扬，月环比下跌2.5%。据生意社价格监测，2026 年第23 周(6.8-6.12)大宗商品价格涨跌榜中能源板块环比上升的商品共8 种，涨幅前3 的商品分别为燃料油(3.35%)、焦炭(3.07%)、炼焦煤(2.14%)。化工板块环比上升的商品共58 种，其中涨幅5%以上的商品共7 种，占该板块被监测商品数的2.1%；涨幅前3 的商品分别为硫酸(14.84%)、柠檬酸钠(7.53%)、硫磺(7.26%)。
另据生意社价格监测， 2026 年第23 周(6.8-6.12)大宗商品价格涨跌榜中有色板块环比下降的商品共有15 种，跌幅在5%以上的商品共1 种，占该板块被监测商品数的4.5%；跌幅前3 的产品分别为锑(-7.69%)、黄金(-3.76%)、钴(-3.61%)。
内盘工业品价格多数收涨，焦煤、动力煤、螺纹钢价格领涨，水泥价格持稳。截至6 月15 日，环渤海动力煤现货、螺纹、焦煤、玻璃期货价环比分别录得1.1%、0.9%、10.7%、-2.4%。截至6 月15 日，中国水泥价格指数录得94.96 点，环比回落0.03%（前值-1.3%），年内低点为5 月25日的94.72 点。
新兴制造业领域价格多数收涨，六氟磷酸锂、多晶硅、存储芯片等价格偏强。截至6 月15 日，碳酸锂期货价录得165560 元/吨，环比回落5.4%；六氟磷酸锂价格、多晶硅期货价环比分别录得21.8%、14.9%；截至6 月15 日，存储芯片价格DXI 指数环比回升10.6%；中国稀土价格指数环比回升1.1%。
食品价格方面，截至6 月15 日，农业部猪肉平均批发价录得14.59 元/千克，环比回落1.8%。28 种重点监测蔬菜平均批发价环比回升3.6%，7 种重点监测水果平均批发价环比回落1.2%，鸡蛋期货价环比上涨12.2%。
非食品项方面，清华大学ICPI 总指数6 月15 日录得100.16 点，环比0.51%（前值-0.05%）。其中教育文娱、医疗保健分项价格回踩，衣着、居住、生活用品、交通通信分项价格上行。
从6 月高频数据来看，经济仍维持前期分化的结构：AI 带动出口高景气的过程仍大概率延续；汽车家电等耐用品仍拖累消费；传统固定资产投资和相关工业品弱势徘徊。值得注意的是，6 月16 日上午国家发展改革委座谈会围绕当前经济形势和系统推进“六张网”建设、扩大国内有效需求听取意见建议8，后续“六张网”能否带来固投领域的变化是一个跟踪线索。
风险提示：全球或国内经济下行压力短期超预期；海外加息对大宗商品价格影响超预期；大宗商品价格波动超预期；地产销售或投资表现低于预期；地产政策放松力度超预期；国内稳增长政策力度及影响超预期。

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