【行业洞察】 2026年5月进出口数据传递的信号：产业驱动进出口双

【行业洞察】 2026年5月进出口数据传递的信号：产业驱动进出口双增 关注...

5 月进出口双增，AI 链量价同增是核心原因，当月出口同比增长13.8%，AI 相关贡献8.4%；进口同比增长21.5%，AI 相关贡献12.7%。

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下半年AI、一带一路建设、新三样产业逻辑有望支撑外需向好，节奏上印太国家能源冲击显性化可能形成我国出口的进一步利好。
关注尾部风险对外需的影响，一是欧盟对华贸易摩擦加剧，虽当前大规模贸易摩擦的可能较低，但需关注6 月G7 和欧洲理事会进一步政策；二是中东地缘博弈仍有升级风险，若也门进一步关闭曼德海峡，可能从航运方面制约出口。
5 月出口维持强劲，AI、“新三样”产业逻辑支撑2026 年5 月人民币计价出口总值2.6 万亿元，同比增速13.8%，较前值2026 年4月同比增速9.8%上行。2026 年1-5 月季度累计出口同比增速11.8%，前值11.3%，体现强劲增长。
品类上看AI、“新三样”对我国出口形成强支撑。前5 个月，我国出口机电产品7.58 万亿元，同比增长18.4%。其中自动处理设备7705 亿元，同比增34.1%，集成电路9650.5 亿元，同比增83.4%，汽车5112.5 亿元，同比增45.5%，三项累计拉动1-5 月出口增速9.5%。截至26 年4 月我国“新三样”出口5287 亿元，累计同比增50.1%。
三大产业逻辑支撑我国进出口“双增”
AI 是进出口双增的核心逻辑。当月出口增长13.8%中，AI 相关商品（集成电路、自动数据处理设备）贡献8.4%，其他商品贡献5.5%；进口增长21.5%中，AI 相关商品贡献12.7%，其他商品贡献8.8%。
产业逻辑上，一是AI 产业革命背景下，中国受益于半导体“加工贸易”；二是一带一路助力新兴市场经济建设，中国出口和发展中国家城镇化诉求相匹配；三是美伊冲突带来的能源冲击，直接利好我国优势产业“新三样”产品出口。节奏上，能源冲击显性化可能推动下半年出口进一步向好。
AI 相关产品价增大于量增
区分量价来看，1 至5 月累计集成电路出口数量1477.6 亿个、金额9650.5 亿元，较上年同期分别增长8.7%和83.4%，进口数量2510.4 亿个、金额16557.5亿元，同比分别增长8.5%和47.1%，显示出口金额同比增长大部分由价格驱动。
从趋势来看，AI 相关产品进出口高增可能主要由价格驱动而非数量驱动。5 月集成电路出口量同比增2%，较1 月18%持续下行，也低于去年全年17.6%；5月集成电路出口价格以美元计同比增109%，较1 月60%、去年全年26.4%持续上行。
中国整体出口价格渐进修复。4 月中国出口价格总指数同比增5%，较年初0%持续上行，今年以来逐步转正。
尾部风险一是关注中欧、中美关税变化，当前大规模贸易摩擦的可能较低中欧方面，2026 年以来，欧盟对华贸易限制明显扩围。一是2026 年以来欧盟密集对中国化工、轻工、农食、钢铁制品等品类采取反倾销、反补贴和临时税措施；二是贸易摩擦制度化，通过《外国补贴条例(FSR)》、网络安全法修订、工业加速器法案和融资限制等工具将摩擦从贸易领域延伸到市场准入、公共采购和供应链安全。
规模上来看，2026 年至今已有29 个品类（HS4，涵盖载人小客车、变压器等）和2 个出口大类（HS2，钢铁、钢铁制品）受到欧盟管制的影响。我们根据2025年中国对欧盟出口额估算，这些限制措施将显著影响共计3810.7 亿人民币的出口额，占中国出口欧盟总额的9.5%，占中国出口总额的1.4%。
2026 年5 月29 日，在法国、意大利、西班牙、荷兰和立陶宛推动下，欧委会召开中欧关系内部闭门讨论，会后声明称“欧盟委员会的总体策略仍是降低风险，而非脱钩。中国是重要合作伙伴，双方将继续保持接触与对话。与此同时，当前的经贸投资关系现状不可持续。随着经济与安全利益日益交织，这两个领域都需要更有力、更协调的应对举措”。6 月G7（6 月15 开始）和欧洲理事会（6 月18 开始）将进行进一步讨论。
欧盟尚未公布潜在措施，但结合媒体来看，可能推进的政策包括：
1、产能过剩工具，可能给与商品进口配额并提高配额外关税，目前涉及钢铁。

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3、加快落地《工业加速器法案》。可能增大政府采购中本土商品份额。
中美方面，2026 年6 月2 日美国贸易代表办公室301 调查拟对华征收12.5%的额外关税，政策最快7 月上旬落地。考虑2 月IEEPA 关税无效前美国对华10%“芬太尼”关税+10%“对等关税”，预计301 置换当前10%的122 关税后实际关税水平较2 月有所下降，较当前（122 关税）小幅上升。
尾部风险二是中东地缘冲突可能带来航运风险，对我国出口形成扰动当前美伊谈判仍有不确定性，6 月1 日伊朗与 “抵抗阵线” 宣布可能进行联合封锁，6 月8 日胡塞发表正式声明，全面禁止以色列船只在曼德海峡通行，若也门方面对曼德海峡实施全面封锁，亚洲—欧洲航线将被迫大规模绕行好望角，直接冲击全球航运体系。
绕行可能导致航运市场有效运力收缩。根据IMF 数据与路透社航空公司披露，参考2024 年红海危机期间的实际情况，绕行非洲南端通常会使远东—欧洲航线航程延长约10—14 天，航行距离增加约30%—50%。
马士基数据显示，2024 年红海危机期间，绕行好望角将使亚洲—欧洲航线有效运力下降约15%—20%；联合国贸发会议（UNCTAD）数据显示，航线绕行使全球集装箱船吨海里需求增加约12%，本质上意味着更多运力被占用在更长航程中。
从成本端看，航运成本的上升同样显著。2024 年“红海危机”时期胡塞曾无差别袭击红海商船，中国出口集装箱欧线运价指数一度升至24 年8 月3684 元/吨，截至26 年4 月欧线目前仅为1683 元/吨。
综合来看，航运通过交付延迟和成本冲击扰动对中国对欧出口。一方面，交付周期延长将从运力途径对我国出口形成约束；另一方面，运价上升将压缩中低附加值产品利润空间。
AI+黄金是进口的核心支撑
2026 年5 月人民币计价进口金额1.86 万亿元，同比增长21.5%，较前值2026 年4 月同比增速20.6%上行。2026 年1-5 月季度累计进口同比增速20.5%，前值20.0%，保持强劲增长。
在经济总需求仍偏弱运行的背景下，黄金和AI 链是我国进口的核心支撑。
一是2026 年5 月，集成电路、自动数据处理设备分别拉动我国进口增速的9.5%、3.2%，合计拉动12.7%。集成电路进出口双增体现AI 链条下“大进大出”的特征：一方面我国在全球半导体产业体系中处于后端环节，封测、集成组装占比较高，是进出口高增的产业逻辑。我国半导体产业链优势集中于后端封测环节，形成了的“大进大出”加工贸易格局：从韩国、中国台湾地区进口AI 芯片、高端存储、光模块等核心元器件，依托后端优势完成封装集成与整机组装后出口。2025 年我国集成电路进口额达4243.3 亿美元，同比增长10.1%；出口额达2019 亿美元，同比增长26.8%，进出口双向均实现强劲增长。另一方面国内AI 算力中心建设加速推进。“十五五”规划第十二章明确提出要加强算力基础　　设施支撑，“加强高性能高质量智算资源供给，论证建设超大规模智算集群”。
根据新华社2026 年1 月报道，中国AI 核心产业规模预计突破1.2 万亿元人民币，同比增长近30%。
二是国内央行和社会购金支撑黄金进口。2026 年截至4 月，我国进口贵金属（HS14 类）6517 亿元，较去年同期同比多增4165 亿元，拉动我国1 至4 月进口累计同比增速7.2%。从区位上看，我国进口黄金主要来自瑞士。购金动力来自两个方面，一是央行购金，5 月末，人民银行黄金储备升至7496 万盎司，环比增加32 万盎司（约10 吨），连续第19 个月增持黄金，社会购金可能是进口黄金大增的主要因素。
展望下半年，我们认为黄金进口更多属于地缘冲击下的阶段性脉冲，下半年进口主线仍将更多回归AI 与半导体产业链，对应同比增速可能有所下修。
进出口双增，5 月贸易顺差维持高位，但同比有所收缩2026 年5 月贸易顺差1054 亿美元，去年同期1027 亿美元，同比增2.6%。在中国AI 链条“大进大出”和央行高速购金背景下，预计全年顺差维持高位，但可能较去年增速小幅放缓。
风险提示
中东地缘局势超预期恶化，中美贸易摩擦超预期恶化。
海外经济超预期下滑，外需大幅回落会大幅冲击我国出口。

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