【价值挖掘】 海外札记：美债利率的趋势下行拐点还需进一步确认

【价值挖掘】 海外札记：美债利率的趋势下行拐点还需进一步确认

本周10y 美债收益率下破4.5%，宏观流动性压力有所缓和。

【震撼发布】

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5 月中旬以来美国长端利率快速上行，5 月19 日10 年期美债收益率盘中一度触及约4.69% 的阶段高点。这一阶段美债收益率走高的核心原因在于市场担心油价上行进一步推升通胀，从而削弱美联储降息空间，并迫使利率在更长时间内维持高位。
随后特朗普政府开始释放缓和信号，市场预期出现阶段性修正。5 月28 日，美国和伊朗谈判代表据称已就延长停火、重启核谈判达成初步框架；5 月 29 日，特朗普进一步声称与伊朗的和平协议“接近达成”，并表示协议将涉及伊朗放弃核武能力、开放霍尔木兹海峡、拆除相关水雷、允许美国处置伊朗高浓缩铀库存等内容。在这一消息推动下，10 年期美债收益率从高位回落至4.5%以下。
本周这轮美债收益率下行主要交易的是短期TACO 逻辑，即特朗普政府通过释放谈判和协议消息进行技术性预期管理，使得市场对于地缘风险溢价的定价回落，美债收益率回落缓和了全球宏观流动性压力，对风险资产形成一定支撑。但是在战争最终结束前，实际的地缘局势仍可能反复，能源价格和避险需求可能重新扰动利率走势，因此本轮利率下行更应理解为特朗普预期管理下的阶段性修复，并不能确认趋势性下行拐点。
现实经济风险未来一段时间上行，利率仍可能承压。
一方面，美国经济韧性尚未明显转弱，在AI 科技产业仍然繁荣、企业前置投资和生产活动的支撑下，美国经济整体呈现超预期韧性，对高利率构成一定支撑。另一方面，6 月后将进入能源消费旺季，原油、成品油及天然气需求将出现季节性抬升，市场对能源价格和通胀风险的敏感度还在上升。在地缘扰动仍未完全消退的背景下，能源价格反复，或将强化市场对于通胀预期的担忧，利率短期内可能仍保持高位震荡。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

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【真实见证 ? 财富传奇】

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投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
利率趋势拐点还要等待经济数据转向。
利率趋势性拐点仍需要等待美国经济数据出现更明确的转向信号。我们认为持续的高通胀、高利率环境对于美国经济的压力是难以避免的，传导至经济数据可能存在一定滞后性，未来几个季度可能会逐步反映在零售消费、劳动力市场、企业资本开支等数据中。关注Q3 美国经济数据是否出现更广泛的走弱信号，或成为货币政策预期转向窗口。
同时，考虑到美国经济动能边际放缓，美联储货币政策收紧的必要性和空间比较有限，当前市场对于美联储年内加息的定价也可能过于悲观。我们预计高利率环境仍将持续一段时间，但是今年全球宏观流动性还不会大幅度收紧，下半年流动性环境有一定修复空间。
风险提示
地缘形势发展的不确定性。
经济基本面对地缘冲击的反馈具有不确定性。
全球央行超预期加息的风险。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

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代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

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投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

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精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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