【价值挖掘】 LPR连续12个月保持不变；资金面略微收敛 银行间主要

【价值挖掘】 LPR连续12个月保持不变；资金面略微收敛 银行间主要利率债...

【内容摘要】5 月20 日，资金面略微收敛；银行间主要利率债收益率有所分化；转债市场主要指数集体收跌，转债个券多数下跌；各期限美债收益率普遍大幅下行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍大幅下行。

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一、债市要闻
（一）国内要闻
【习近平同俄罗斯总统普京会谈】5 月20 日上午，国家主席习近平在北京人民大会堂同来华进行国事访问的俄罗斯总统普京举行会谈。两国元首一致同意《中俄睦邻友好合作条约》继续延期。习近平强调，双方要聚焦两国发展振兴目标，推动经贸投资、能源资源、交通运输、科技创新等务实合作提质升级，积极布局前沿领域合作，以新质生产力打造增长新引擎。会谈后，两国元首签署并发表《中华人民共和国和俄罗斯联邦关于进一步加强全面战略协作、深化睦邻友好合作的联合声明》，见证签署经贸、教育、科技等领域20 项合作文件。
【LPR 连续12 个月保持不变】 5 月20 日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布5 月LPR（贷款市场报价利率）报价：1 年期品种报3%，5 年期以上品种报3.5%，连续12 个月保持不变。尽管5 月LPR 按兵不动，业内人士认为，年内降准降息可能性依然存在。当前政策利率和市场利率保持稳定，也为后续政策灵活调整预留一定空间。
【今年前4 月财政收入超8 万亿元，财政支出进度近五年同期最快】财政部5 月20 日发布的2026 年1-4 月财政收支情况显示，今年前4 个月，全国一般公共预算收入8.34 万亿元，同比增长3.5%，累计增幅继续提高；全国一般公共预算支出9.48 万亿元，同比增长1.3%，支出进度为近五年同期最快。总体来看，受经济运行企稳向好，工业生产者出厂价格、企业利润改善等因素影响，财政收入向好态势进一步巩固。同时，今年以来各级财政部门靠前实施更加积极的财政政策，合理加快支出进度，民生等重点领域支出得到较好保障。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

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投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
【国家发展改革委：完善民营企业参与国家重大项目建设长效机制】在《中华人民共和国民营经济促进法》施行一周年之际，5 月20 日，国家发改委主任郑栅洁主持召开民营企业座谈会，围绕当前经济形势、有关行业运行新特点新变化新趋势以及宏观政策在微观层面落实情况，听取意见建议。会上，来自金属冶炼加工、药品研发生产、节水灌溉与智慧水利、中欧班列运营、　　人工智能等领域的德龙钢铁、恒瑞医药、大禹节水、义新欧、智谱华章等5 家企业负责人结合生产经营情况畅所欲言。大家认为，民营经济促进法实施以来，法治引领和保障作用持续显现，民营企业受到鼓舞感到振奋。当前企业对政策的获得感不断增强，数智化和绿色化转型为企业带来新机遇，创新发展势头更为强劲。同时，参会企业围绕整治“内卷式”竞争、应对外部冲击、提高国际化经营水平、提升基础研究能力、软硬结合参与国家重大项目、强化智能算力统筹等提出意见建议。

【真实见证 ? 财富传奇】

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赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

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投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
【国家统计局发布4 月份分年龄组失业率数据】国家统计局日前发布数据显示，4 月份全国城镇调查失业率为5.2%，全国城镇不包含在校生的16-24 岁劳动力失业率为16.3%，不包含在校生的25-29 岁劳动力失业率为7.4%，不包含在校生的30-59 岁劳动力失业率为4.2%。
（二）国际要闻
【美联储会议纪要放鹰：多数官员支持通胀持续高企时加息，多人倾向删除宽松倾向】根据美东时间5 月20 日公布的会议纪要，在4 月末的美联储货币政策委员会FOMC 会议上，在讨论货币政策前景时，与会者普遍判断，鉴于通胀数据持续处于高位，加之围绕中东冲突持续时间及其对经济影响的不确定性，维持当前政策立场、即继续按兵不动的时长可能要超出此前预期。
纪要写道，一些与会者强调，一旦有明确迹象表明通胀回落进程已稳步重回正轨，或者劳动力市场出现明显走弱的确凿迹象，可能适合降息。但纪要同时指出，大多数与会者强调，如果通胀持续高于2%，采取某种程度的政策收紧措施可能会变得适宜。为应对这种可能性，许多与会者表示，他们原本倾向于移除会后声明中那些暗示（FOMC）委员会未来利率决策具有宽松倾向的措辞。与会者指出，货币政策并非处于预设轨道，未来的政策决策将逐次会议制定。
【美伊谈判出现缓和信号，推动油价大跌、全球债市齐涨】 美东时间5 月20 日，特朗普表示，美国与伊朗的谈判已进入“最终阶段”，并重申战争将“非常迅速”结束。与此同时，媒体报道称，部分油轮已开始重新通过霍尔木兹海峡。据报道，伊朗伊斯兰革命卫队海军5 月20日称，过去24 小时内，包括油轮、集装箱船和其他商船在内的26 艘船只在与伊朗的协调下通过了霍尔木兹海峡。此外，据当日早间的新华社报道，英国航运媒体在社交媒体援引追踪数据称，5 月11 日至17 日，至少有54 艘船穿越霍尔木兹海峡，前一周仅有25 艘。由此，随着市场开始重新定价“冲突缓和”乃至“海峡恢复通航”的可能性，此前被推高的地缘政治风险溢价迅速回吐，油价重挫，市场对“战争驱动型再通胀”的押注暂时降温，全球债券价格明显反弹。
（三）大宗商品
【国际原油期货价格继续下跌，NYMEX 天然气期货价格转跌】5 月20 日，WTI 6 月原油期货收跌5.66%，报98.26 美元/桶；布伦特7 月原油期货收跌5.63%，报105.02 美元/桶；COMEX 黄金现货收涨1.35%，报4543.2 美元/盎司；NYMEX 7 月天然气期货价格收跌2.66%至3.022 美元/百万英热单位。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

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投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

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吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

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投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

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我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"