【行业洞察】 家电行业：厄尔尼诺强势来袭 高温红利有望驱动空调

【行业洞察】 家电行业：厄尔尼诺强势来袭 高温红利有望驱动空调内销改善

核心观点

【震撼发布】

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事件：厄尔尼诺强势来袭，高温红利有望驱动空调内销改善。国家气候中心与NOAA 预测，2026 年5 月将正式进入厄尔尼诺状态，夏秋季大概率形成中等及以上强度厄尔尼诺事件，发生概率达82%，秋冬季达峰值、持续至冬季概率为96%。本轮厄尔尼诺预计贯穿2026-2027 年，高温强度或突破历史同期纪录，极端高温发生概率显著上行。
需求端：高温提振换新意愿，今夏终端需求有望迎来增长。空调消费需求具备强季节性与温度敏感性。对中国而言，厄尔尼诺通常对应“南涝北旱+暖冬”的气候特征。夏季表现为北方高温少雨、南方降水偏多且湿热增强，冬季则偏暖。我们认为，这种组合对空调等家电的刺激不是单一路径，而是至少有三层传导：1）集约边际：已有空调家庭使用时长上升，极端高温会强化节能、变频、新风、除湿等功能升级需求；2）广延边际：在低保有量区域，尤其北方及部分低渗透地区，高温会直接催生换新购机和增购需求；3）配套需求扩散：除湿机、塔扇、冰箱、冷柜等制冷与避暑相关品类同步受益。
供给端：家空渠道库存压力有望缓解，厂家产能具备灵活调整潜力。空调行业以每年10 月为冷年开盘节点，经销商通常于11 月至次年5 月完成渠道备货累库，夏季旺季开启后逐步去化库存。产业在线数据显示，2022-2025 年渠道库存去化峰值分别落在7 月/6 月/9 月/7 月。全国主要城市（海口除外）平均气温高于35℃时间越早，去库存的峰值同步更早出现。当前空调渠道库存处于历史高位，高温预期有望加速终端动销，推动渠道去库节点提前，缓解行业库存压力。厂商排产维持低位，产能具备灵活调整潜力。2026 年以来，受上游原材料价格上行、渠道高库存压制等多重因素影响，空调厂商主动收缩排产计划。产业在线数据显示，2026 年4-7 月空调内销排产分别为1255/1286/1148/1013 万台，较去年同期内销实绩同比分别为-1.6%/-9.0%/-6.7%/-4.3%，为渠道消化高库存预留充足窗口期。伴随厄尔尼诺高温预期明确，厂商产能相对充足，可快速匹配终端需求增量，保障供给端有效衔接。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

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投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

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这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
投资建议与投资标的
我们认为，厄尔尼诺抬升空调需求上限，能否兑现为空调厂商的出货高增，主要取决于库存位置、以旧换新补贴斜率和价格环境。当前空调库存水位相对较高，厂商受原材料上涨影响陆续涨价背景下，国补延续对终端零售价格有所对冲，价格环境相对温和。我们预计，本轮厄尔尼诺带来的高温预期将成为空调内销修复的核心催化，需求端具备存量换新需求、极端气温加速释放，供给端渠道去库节奏前置、厂商低排产预留弹性，供需共振有望推动空调内销修复。
相关标的：白电集团龙头公司，海尔智家(600690，未评级)。
风险提示
厄尔尼诺强度不及预期或高温持续时间偏短、居民换新意愿不及预期。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

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投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

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吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

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