【市场热点】 公用事业与环保2025年度报告及2026年一季度报告综述

【市场热点】 公用事业与环保2025年度报告及2026年一季度报告综述：电力盈利韧...

【投资要点】

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
公用事业：子板块2025 年归母净利润增速约4.5%，电力板块毛利率改善更明显。2025 年，公用事业板块（申万行业分类）实现总营业收入22794.89 亿元，同比下降2.65%；实现毛利率12.47%，同比增长1.03pct；实现归母净利润2026.87 亿元，同比增长4.68%。2026 年第一季度，公用事业板块实现总营业收入5468.56 亿元，同比下降2.47%，环比下降7.10%；实现毛利率13.00%，同比下降0.23pct，环比增长5.80pct；实现归母净利润534.03 亿元，同比下降7.10%，环比增加217.55%。具体来看，火电板块2025 年依托煤价下行实现盈利修复，2026Q1 多因素助力盈利韧性显现；水电板块2025 年及2026Q1 来水同比改善叠加精益管理，业绩稳健兑现；核电装机稳步扩张，但电价承压致2025 业绩分化，2026Q1 则因电厂不同程度检修影响发电量；新能源盈利扰动因素复杂，一方面装机规模的增长是驱动发电量和收入上升的根本动力，另一方面，随着新能源渗透率提高，其发电的间歇性使得利用小时数存在不确定性，且越来越多的新能源电量需参与电力市场交易，面临电价波动的风险，进而影响最终盈利。
环保：固废和水务板块的现金流明显改善。2025 年，环保板块（申万行业分类）实现总营业收入3873.03 亿元，同比增长5.47%；实现毛利率9.87%，同比增长0.37pct；实现归母净利润225.83 亿元，同比下降2.71%。固废和水务板块的现金流明显改善，2025 年固废治理板块（申万行业分类）实现经营性净现金流307.5 亿元，同比增长23.4%；水务及水治理板块实现经营性净现金流246.4 亿元，同比增长22.6%，这样的改善有望为后续分红提升与提质增效奠定坚实的财务基础。
2026 年第一季度，环保板块实现总营业收入929.84 亿元，同比增长13.48%，环比下降22.28%；实现毛利率12.98%，同比增长2.19pct，环比增长5.39pct；实现归母净利润99.94 亿元，同比增长20.22%，环比2025 年第四季度的-18.62 亿元扭亏为盈。具体来看，固废公司多措并举展现业绩韧性，不仅通过精细化运营挖掘存量潜力，同时进行战略并购或多元化布局拓展业务边界、打造新增长点。水务板块内个股利润分化依旧明显，对于实现营收同比增长的企业，驱动力主要来自运营规模的稳步提升与水价的小幅上调。
【配置建议】
环保领域聚焦两大主线：一是危废金属回收赛道。建议关注三大细分方向：1）金属资源化回收：【浙富控股】、【高能环境】凭借成熟的回收技术与产业链布局，高效转化金属危废中的有价元素，包括铜/金/银/锡/镍等，有望在金属价格高位区间增厚利润；2）战略金属回收：凭　　借其重金属污染防治技术的深厚根基，通过布局稀有金属铼回收等关键环节，成功将业务从环保治理迈向资源回收与新材料领域打造全新增长曲线的【赛恩斯】；3）电子废物拆解：废旧家电被称为“城市矿山”，富含金属资源。【大地海洋】、【华新科技】的电子废弃物拆解产物主要包括废塑料、废金属等，同时涉及危险废物处置等业务。二是垃圾焚烧赛道，国内生活垃圾焚烧发电产能趋于饱和，聚焦“内部挖潜+出海”双轮驱动：建议关注炉渣资源化盈利能力有望提升，牛磺酸产能落地在即的【圣元环保】、在印尼具备先发优势，有望获取可观份额实现长期增长的【伟明环保】、对标“无废城市”建设，提供固废处理全产业链综合服务能力的【瀚蓝环境】、专注于城市固废综合治理，现金流改善明显的【旺能环境】。
公用事业领域聚焦两大主线：一是算电协同、美以伊冲突、HALO 资产共振带来的电力资产价值重估主线。建议关注：1）火电：受益于煤价合理运行、2026年容量电价上调和辅助服务收益提升，有望从“电量依赖”转向“容量+调节”的价值变现，增强盈利稳定性。建议关注【大唐发电】、【华能国际】、【国电电力】、【华电国际】等优质火电央企，以及成长与分红兼备的煤电一体化标的【淮河能源】和【陕西能源】。2）水电：继续聚焦优质大水电，如【长江电力】、【国投电力】、【华能水电】。低利率环境下，高分红和稳定现金流的特性使其具备良好的防御价值和稳健的配置属性。3）核电：未来能源系统将愈加看重电力的“稳定”与“清洁”。核电凭借其基荷能源特性，可高度适配高端制造业与数据中心等高可靠性负荷需求，建议关注【中国核电】、【中国广核】。4）绿电：算电协同政策持续加码，有助于调节新能源消纳，AI 时代下“重资产低淘汰”的稀缺性得到认可，相关绿电企业有望迎来价值重估。建议关注具备先发布局优势的新能源运营商【金开新能】【甘肃能源】等。二是美以伊冲突引发的霍尔木兹海峡供应风险推升天然气、氦气地缘溢价。建议关注：1）拥有海外FOB 低价长协资源的企业有望受益，其将长协气源进行跨区域转口贸易，建议关注【深圳燃气】【新奥股份】【佛燃能源】等。2）若霍尔木兹海峡航运持续受阻、全球LNG供应出现实质性缺口，国内气价有望联动，上游气源建议关注【首华燃气】【新天然气】。3）具备BOG 提氦产能的【九丰能源】（150 万方/年）和【水发燃气】（20 万方/年）：具备国产提氦与上游把控能力，成本相对固定、量价双击，天然气提氦自给能力使单位成本更可控，价格上移带动单位毛利扩大，盈利弹性可期。
【风险提示】

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
宏观经济下行超预期风险

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
关税政策超预期冲击风险
地缘政治演变风险
金属价格波动风险
煤价波动风险
电力、燃气需求不及预期风险
市场化上网电价下降风险
新业务拓展不及预期风险
应收账款回收风险
政策执行与传导不及预期风险

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

好消息！为感谢广大投资者的信任与支持，吴老师投资团队现推出限时优惠活动：

即日起，加入吴老师股票合作的客户，即可享受首月免费投资咨询服务！我们的专业团队将为您提供一对一的投资指导，帮您制定专属的投资策略。

更有价值10000元的投资课程免费送！课程涵盖基本面分析、技术分析、风险控制、心态管理等核心投资技能，让您从股市小白快速成长为投资高手。

名额有限，每月仅限100位投资者加入。先到先得，错过不再有！

不要让机会从指尖溜走，不要让自己再错过下一个牛市。现在就联系我们：

官方网站：gphztz.cn 或 gphztz.com
电话：18556803540

吴老师投资团队，恭候您的来电！

投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

我们将用最专业的服务、最严谨的态度、最先进的投资理念，为您的财富保驾护航。

我们承诺：不让每一位信任我们的投资者失望，不让任何一个赚钱的机会从我们手中溜走。

我们承诺：始终以客户利益为先，坚持诚信经营，用实力赢得信任。

我们承诺：不断学习和进步，用最先进的技术和理念，为投资者提供最优质的服务。

吴老师投资团队，您值得拥有的财富管家！

现在就加入我们，让我们一起创造财富传奇！

投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"