【行业洞察】 医药行业2025年及26Q1业绩总结：总体平稳 创新药产

【行业洞察】 医药行业2025年及26Q1业绩总结：总体平稳 创新药产业链一枝独秀

整体：总体平稳，创新药产业链一枝独秀

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
总体平稳，营收端连续三年趋于稳定。2025 年，医药行业营收总额2.46 万亿元，同比基本持平；2023-2025 年，医药行业整体营收连续三年保持基本稳定在2.46 万亿元左右（年均波动±1%以内）。从单季度营收角度看，25Q3-26Q1 连续3 个季度营收同比增速回正，其中25Q4 单季度营收6266亿元，同比增长4.5%。利润端延续下滑，压力犹存。2025 年，医药全行业扣非归母净利润1160 亿元（2024 年1308 亿元），同比下降11.2%，利润端增速下滑幅度相比2024 年有所扩大（2024 年-6.3%，2023 年-24.1%），扣非利润端已经连续三年同比下降；主要是以下几个方面影响：一是高毛利的抗疫需求出清，包括IVD、耗材和新冠大订单；二是持续深入推动的药械集采和DRGs 等政策，价格端下降；三是医药制造企业加大研发投入，费用端提升。细分行业表现呈现创新药产业链一枝独秀局面，创新药企受产品销售放量+海外授权BD 交易爆发双发驱动，2025-26Q1 延续营收高增长，利润端亏损大幅收窄；CXO 在手订单充沛，经营业绩恢复明显。全部公募基金持仓医药比例创出2019 年以来历史新低。截止2025 年底，内地全部公募基金医药持仓比例为8.37%。
创新药产业链（CXO &创新药）：CXO 重回增长轨道，创新药丰收大年CXO：在手订单充沛，业绩重回增长轨道。2025 年，CXO 行业业绩重回增长轨道，全年营收增长13.1%，扣非归母净利润大增34.8%。26Q1 加速增长，营收和扣非归母净利润分别同比增17.8%和61.0%。CXO 行业为2025 年和26Q1 医药细分行业利润增速最快的细分行业。CXO 行业头部公司在手订单充沛，多家公司在手订单均同比增长25%以上，支撑CXO 上市公司未来业绩释放。
创新药：销售放量+海外授权BD，创新药逐渐接近盈亏平衡线。创新药板块2023-2024 年营收增速分别为70.3%和73.6%，连续两年营收保持70%以上的高速增长，2025 年同比增长29.0%；利润端亏损持续收窄，部分公司已经实现盈亏平衡。2025 年为创新药海外授权BD 大年，2026Q1 我国创新药海外授权BD 交易继续大幅增长，总交易金额已突破600 亿美元，已经接近2025年全年总金额一半；国产创新药已从偶发性出海转变为系统性趋势。
血制品：供需短期错配下的业绩蛰伏之年
2025 年，血制品行业营收228.7 亿元（剔除华兰生物疫苗收入，下同），同比基本持平（微降0.8%），2023-2024 年的营收增速分别为14.2%和4.3%；利润端为41.0 亿元，同比大幅下降28.4%（2024 年+24.7%）。扣非归母净利润增速显著弱于营收端，主要是疫情后2023-2024 年全行业上游采浆超常规增长，分别同比增长18.6%和10.9%，带动下游血制品企业投浆规模快速扩大，血制品价格从2024 年下半年以来持续下降，主要血制品公司2025 年毛利率下降明显。26Q1 血制品行业经营压力增大，营收下降13.3%，扣非归母净利润下降46.7%，血制品供需短期错配，血制品企业经营继续承压。
医疗设备：国内招采回暖+器械出海，2026 年业绩拐点2025 年，医疗设备行业营收1100.6 亿元，同比增长2.5%（2024 年下降1.1% ）；　　扣非归母净利润为135.6 亿元，同比下降14.3%（2024 年下降18.4%）。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
2022-2023 年设备板块营收增速保持稳健增长，增速分别为14.5%和10.8%，2024-2025 年营收增速下降明显，主要是受医疗反腐和等待“两新”、财政贴息等政策落地影响，医疗机构设备招采节奏放缓并延后，但是从2024 年11月份开始，国内招标确定性回暖。医疗器械出海从调整到复苏，医疗器械上市公司国际营收保持较快增速。我们认为，国内招标确定性回暖+器械出海复苏共振，2026 年器械行业有望迎来业绩拐点。

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
化学制剂：集采影响边际减弱，经营业绩平稳2025 年化学制剂细分行业营收3899.3 亿元，同比微降1.8%；2022-2025 年化学制剂行业营收连续四年维持在3900 亿元左右；一方面是药品集采对仿制药营收带来增长压力，二是药企向创新转型，但新药上市贡献业绩增量需要较长时间培育。利润端，2025 年扣非归母净利润283.7 亿元，同比下降2.0%，与营收端同比增速匹配。药品市场基本实现大品种应采尽采，集采影响边际减弱，药企加大向创新研发转型，并取得积极成果。
零售药店：规模主动优化，坪效止跌回升
2025 年零售药店行业营收1183.7 亿元，同比增长1.9%（2024 年增长4.9%）；扣非归母净利润37.8 亿元，同比增长18.4%。全国零售药店全品类销售额增长乏力，2024Q4 零售药店行业门店净新增数量迎来历史拐点，2025 年关店率上升到8.1%。上市连锁药店主动放缓门店拓展速度，四大零售药店自营门店数量均同比下降，主要零售药店企业经营坪效止跌回升。
医院服务：营收平稳，利润端恢复性增长
2025 年医院服务行业营收591.5 亿元，同比基本持平，营收端在2023 年高基数基础上，连续两年维持591 亿元左右的规模水平；扣非归母净利润38.5亿元，同比增长18.0%（2024 年下降29.7%），主要是2024 年基数相对较低因素。26Q1，医院医疗服务行业延续恢复性增长，整体营收和扣非归母净利润分别同比增长1.8%和19.1%。
中药：行业业绩稳健，消化高基数压力
2025 年中药行业总营收3351.7 亿元，同比下降2.9%（2024 年下降4.7%）；扣非归母净利润225.2 亿元，同比下降2.2%，营收与利润端同比增速匹配性较高。26Q1，中药行业营收和扣非归母净利润继续小幅下降，分别同比下降0.6%和2.2%。2023 年，中药行业受益集中购药和冬季流感等呼吸道疾病高发，归母净利润增长28.0%；2024-2025 年在高基数下，营收小幅下滑，但利润端下滑幅度高于营收端。
风险提示：行业竞争加剧；医保控费、集采政策超出预期；地缘政治风险；系统风险。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

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吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"