【价值挖掘】 拓邦股份(002139)：短期业绩承压 全球化布局支撑业

【价值挖掘】 拓邦股份(002139)：短期业绩承压 全球化布局支撑业务稳健扩张

事件：公司发布2025 年度及2026 年一季度报告，2025 年实现营收110.82亿元，同比增长5.53%，归母净利润3.64 亿元，同比下降45.81%，扣非净利润3.73 亿元，同比下降41.93%，剔除股份支付影响后归母净利润4.21亿元，同比下降38.06%，25 年因电芯生产设备等相关资产处置、减值及商誉共影响净利润约0.95 亿元；26Q1 实现营收26.44 亿元，同比下降1.01%，归母净利润0.52 亿元，同比下降73.65%；扣非净利润0.45 亿元，同比下降75.76%。

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
基本盘稳固，新兴业务快速增长
2025 年度智能控制产品来看：
1）工具&家电2025 年收入84.71 亿元，同比增长6.14%，毛利率21.48%，同比下降1.69 个百分点。工具板块：收入41.45 亿元，同比增长3.99%，行业下游份额高度集中于 TTI、百得、博世、牧田等头部品牌，拓邦凭借一站式解决方案和卓越的交付能力，深度参与全球电动工具市场增长红利。
家电板块：收入43.26 亿元，同比增长8.28%，国内、国外市场协同发展，客户结构持续优化。作为全球领先的智能控制解决方案提供商，拓邦在家电 ODM 智能控制领域位居行业领先地位，深度服务江森、伊莱克斯、开利、LENNOX 等全球头部品牌。
2）汽车和高端装备收入12.90 亿元，同比增长50.84%，毛利率27.31%，同比下降1.20 个百分点。汽车：收入7.49 亿元，同比增长95.72%，围绕电动化与高阶智驾，积极把握汽车电动化与智能化带来的市场机遇，构建以激光雷达电机和充电桩为核心的产品矩阵。机器人：收入2.94 亿元，同比增长39.61%，聚焦服务机器人、人形机器人、工业机器人领域，提供控制、电机、电源、电池包及整机产品。工业：收入2.45 亿元，同比下降6.36%。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
AI 数据中心能源：实现收入0.02 亿元，推出面向AI 数据中心能源场景的高效服务器电源解决方案，积极与海外数据中心头部电源客户达成合作。

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
3）新能源收入12.79 亿元，同比下降22.71%，毛利率16.40%，同比下降2.86 个百分点。
26Q1 智能控制产品收入26.12 亿元，同比下降1.96%。工具家电韧性发展，与头部客户深度合作，巩固市场地位；汽车和高端装备积极把握新兴场景增量机会，同比增长；新能源经过主动调整与聚焦，恢复同比增长，展现出良好的发展韧性与潜力。
自主智能产品2025 年收入0.42 亿元，同比增长312.23%，毛利率12.28%，同比提高4.82 个百分点。26Q1 收入0.32 亿元，同比增长373.33%。依托全链路核心技术自研，以“整机+场景方案+云平台数据”三层架构进行模块化交付。首批推出产品有云储和云充，覆盖家庭绿色能源、商业综合体储充、零碳园区等场景，商业模式与市场方向的正确性得到验证。
毛利率和现金流分析
2025 年综合毛利率21.54%，同比下降1.44 个百分点；经营活动现金流6.78亿元，同比下降37.88%，仍大幅高于公司净利润，现金流处于正常可控水平。26Q1 毛利率19.99%，同比下降3.80 个百分点。26Q1 经营活动的净现金流-4.03 亿元，同比下降789.90%，一季度购买商品、接受劳务支付的现金同比增加5 亿元。主要是公司为把握市场机遇及应对供应链不确定性，战略性增加对关键原材料储备，支撑新能源、汽车等高增长业务未来发展而进行的主动资源布局，公司运营资金处于健康、可控水平。
盈利预测与投资建议：根据披露财报实际业务情况，2025 年公司工具与家电业务增速较低、新能源业务疲软，同时考虑到新业务研发投入加大叠加全球经济环境不确定性，导致业绩不及我们此前预期，基于此，预计公司26-28 年归母净利润为5.07/7.01/8.09 亿元（26-27 年原值为8.73/10.40 亿元），对应PE 为27/20/17X。同时考虑到汽车和高端装备以及自主智能产品业务发展势头良好，此外26Q1 新能源业务经过主动调整与聚焦，已恢复同比增长，我们依然看好公司长期发展，维持“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧，全球经济影响超预期，费用投入超预期等。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

我们将用最专业的服务、最严谨的态度、最先进的投资理念，为您的财富保驾护航。

我们承诺：不让每一位信任我们的投资者失望，不让任何一个赚钱的机会从我们手中溜走。

我们承诺：始终以客户利益为先，坚持诚信经营，用实力赢得信任。

我们承诺：不断学习和进步，用最先进的技术和理念，为投资者提供最优质的服务。

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"