【投资机会】 新凤鸣(603225)：2025年公司盈利短期承压 2026...

【投资机会】 新凤鸣(603225)：2025年公司盈利短期承压 2026...

事件：2026 年4 月17 日，新凤鸣发布2025 年年度报告，公司2025 年营业收入为715.57 亿元，同比上涨6.66%；归母净利润10.18 亿元，同比下跌7.42%；扣非净利润8.98 亿元，同比下跌6.90%。

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2026 年4 月28 日，新凤鸣发布2026 年一季报，公司1Q26 营业收入为175.30亿元，同比上涨20.42%；归母净利润3.68 亿元，同比上涨20.20%。
点评：2025 年公司盈利小幅承压，1Q26 盈利能力出现改善。2025 年公司总体销售毛利率为5.03%，较2024 年下降0.37pct。2025 年公司财务费用同比下降36.84%；销售费用同比上涨12.21%；研发费用同比上涨11.61%。我们认为，公司2025 年盈利水平小幅承压的主要原因是受PTA 行业产能过剩，PTA 与涤纶长丝均价下行的影响，1Q26 由于主要产品景气上行，公司盈利水平也出现改善。
2025 年公司经营活动净现金流有所回落。2025 年公司经营活动产生的现金流量净额为47.17 亿元，同比下跌30.53%，主要系原材料采购现金支出增加所致；投资性活动产生的现金流量净额为-79.03 亿元，同比下跌12.88%；筹资活动产生的现金流量净额为25.50 亿元，同比上涨34.73%，主要系保证金支出减少、融资结构优化所致。期末现金及现金等价物余额为77.00 亿元，同比下跌6.85%。应收账款10.71 亿元，同比下跌0.25%，应收账款周转率上升，从2024 年同期的65.84次变为66.76 次。存货周转率下降，从2024 年同期的14.45 次变为13.13 次。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

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为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
2025 年公司涤纶长丝价跌量升，1Q26 长丝及PTA 行业景气上行。根据公司2025年年报，2025 年公司涤纶长丝销量同比增长5.01%至793.21 万吨，PTA 外销量同比增长387.70%至236.39 万吨；但2025 年产品销售均价同比明显下行；根据公司2025 年年度主要经营数据公告，公司2025 年POY、FDY、DTY 平均售价同比分别为-9.05%、-15.58%、-10.23%，PTA 平均售价同比下跌13.56%，整体呈现价跌量升态势，也是2025 年公司整体盈利小幅承压的核心原因。

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
进入2026 年，涤纶长丝与PTA 价格上行，根据wind 数据，1Q26 POY、DTY、FDY、PTA 市场均价分别为7475.42、8682.50、7700.00、5634.24 元/吨，同比分别为4.18%、3.40%、3.22%、13.70%。受益于主要产品价格的上涨，公司1Q26 盈利　　能力也明显修复。根据百川盈孚，涤纶长丝与PTA 景气上行的主要原因是：2026年2 月末，美以联合对伊朗展开军事行动，中东地区冲突爆发不断推高油价，聚酯原料端亦不断上涨，PTA 市场持续高位运行，聚合成本始终处于偏高位置，涤纶长丝市场被动跟涨。我们认为，受原油价格中枢上行的支撑，公司聚酯产业链主要产品价格仍有望维持较高水平，行业景气度有望延续，利好业绩提升。
行业格局持续优化，助力龙头盈利提升。根据百川盈孚，2026 年涤纶长丝行业规划新增产能约316 万吨，需求方面，国内消费需求有望进一步修复，纺服需求预期延续缓增态势，海外纺织原料进口仍需依赖我国，叠加印度方面宣布撤销对我国涤纶POY、FDY 长达两年多的强制性认证要求，长丝出口仍有望延续增势。
根据CCF 数据显示，2025 年国内新增PTA 产能870 万吨，长期停车退出产能262.5万吨，产能净增速约7.1%，导致行业平均开工负荷降至76.8%，供需阶段性宽松格局下产品效益承压。本轮PTA 行业产能扩张周期已经结束，2026 年以后新产能投放进度将显著放缓，考虑到长期停车退出产能，2026 年PTA 行业有效产能有望出现负增长，预计产能增速-1.7%，且由于地缘政治原因，自2026 年3 月以来，原材料持续紧缺，全球PTA 开工率明显下滑，部分落后产能有望加速出清。需求方面，下游聚酯产能延续温和增长，对PTA 需求形成稳定支撑。我们认为，伴随产能结构优化与集中度提升，产业链加工价差修复条件有望日趋成熟，有利于具备一体化优势的头部企业获得更稳定的加工利润，助力其盈利能力稳步改善。
投资建议：预计公司2026-2028 年实现营业收入分别为880.97/912.06/946.40 亿元， 实现归母净利润分别为20.78/24.35/30.24 亿元， 对应EPS 分别为1.24/1.45/1.80 元，当前股价对应的PE 倍数分别为14.2X、12.1X、9.8X。我们基于以下几个方面：1）受原油价格中枢上行的支撑，聚酯产业链景气度有望延续，利好公司业绩提升；2）随着PTA 及长丝行业供给格局优化与集中度提升，有利于具备一体化优势的头部企业获得更稳定的加工利润，公司有望进一步发挥规模优势与全产业链协同效应，助力盈利能力逐步改善。我们看好聚酯产业链景气度延续及公司竞争优势，维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧风险；原材料价格上涨风险；地缘政治变动风险；产品价格波动风险；政策变动风险等

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

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吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"