【价值挖掘】 中芯国际(688981)：26Q1营收稳增达预期 指引26Q...

【价值挖掘】 中芯国际(688981)：26Q1营收稳增达预期 指引26Q...

中芯国际发布26Q1 季报，26Q1 营收25.05 亿美元创历史新高，同比+11.5%/环比+0.7%，位于指引区间；毛利率20.1%，同比-2.4pcts/环比+0.9pcts；归母净利润1.97 亿美元，同比+5.0%/环比+14.2%。总产能为107.8 万片/月，环比增长1.9 万片；晶圆出货量（折合8 英寸）为250.91 万片，同比+9.5%/环比-0.2%；产能利用率为93.1%，环比-2.6pct；折合8 英寸ASP 为938 美元/片，环比+2.5%。维持“增持”投资评级。

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
26Q1 营收环比稳增，ASP 提升与产品结构优化带动毛利率环比改善。1）业绩情况：26Q1 营收25.05 亿美元，位于指引区间，同比+11.5%/环比+0.7%，晶圆收入占比93.9%，晶圆收入环比+2.3%；毛利率20.1%，同比-2.4pcts/环比+0.9pcts，环比提升主要受益于晶圆平均售价提升及产品组合优化。归母净利润1.97 亿美元，同比+5.0%/环比+14.2%。2）产能及ASP：总产能为107.8 万片/月，环比增长1.95 万片；晶圆出货量（折合8 英寸）为250.9 万片，同比+9.5%/环比-0.2%；产能利用率为93.1%，环比-2.6pcts，环比下降主要系去年四季度手机客户因担忧配套存储芯片供应不足而下修订单，影响部分传导至一季度；折合8 英寸ASP 为938 美元/片，环比+2.5%，主要系优势细分领域部分产品代工价格稳中有升。
中国区收入占比继续提升，产能向BCD、存储及模拟平台倾斜。分下游应用：
1）智能手机：26Q1 收入4.74 亿美元，同比-12.9%/环比-11.5%，主要受手机客户订单调整影响。2）PC和平板电脑：26Q1收入3.41 亿美元，同比-12.4%/环比+16.0%。3）消费电子：26Q1 营收11.58 亿美元，同比+26.9%/环比-1.7%。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
4）互联和可穿戴：收入1.83 亿美元，同比-1.9%/环比+2.1%。5）工业和汽车：收入3.51 亿美元，同比+62.6%/环比+25.8%。产能配置向BCD、存储等需求旺盛平台倾斜，带动电脑与平板、工业与汽车收入环比增长。分地区收入：1）中国区：收入22.27 亿美元，同比+17.6%/环比+2.2%；2）美国区：

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
收入2.33 亿美元，同比-17.7%/环比-9.1%；3）欧亚区：收入0.45 亿美元，同比-35.3%/环比-13.7%。
指引26Q2 收入与毛利率环比提升，出货与ASP 预计均明显增长。1）26Q2业绩指引：收入预计环比增长14%-16%，毛利率预计20%-22%，环比中值+2pcts。26Q2 收入增长预计由出货量和晶圆平均售价共同驱动，供不应求产品类别已与客户协商上调定价，涨价效果将逐步反映。2）订单与价格：部分客户担忧外部环境不确定性，带动消费及物联网产品提前备货，在手订单较为充足。产品端，AI 配套芯片需求直接拉动电源管理、数据传输等芯片需求，同时挤压NOR Flash、SLC NAND 等专用存储产能供应，独立式存储平台及模拟平台需求较强。3）26 全年展望：相较上一季度，全年运营判断更为乐观，核心来自五方面：AI 配套芯片带动电源管理产能供不应求；海外AI 虹吸效应推动消费、物联网客户在大陆寻找产能，订单回流国内；AI 带动碳化硅电动车、机器人等新应用需求；产业链国产化诉求推动国产逻辑、网通等芯片需求；涨价效应及客户提前备货共同支撑订单能见度。
AI 配套芯片需求延续，产能切换与先进封装布局支撑中长期成长。1）产能切换：在全球AI 和HBM 相关产能投入加速的背景下，海外部分代工及IDM　　产能转向AI 或存储相关产品，原有标准产品和既有产品供给减少，带动部分海外客户订单转向中国大陆。专用存储方面，NOR Flash、SLC NAND 等产能紧张，公司专用存储与既有逻辑产线具备较高兼容性，约90%的设备和工艺可复用，仅需增加约10%的专用设备即可实现产线切换，但由于逻辑、MCU、CIS 等平台本身产能也较满，需依靠新增产能逐步承接更多专用存储订单。2）产品布局：车规工艺已覆盖逻辑、模拟、BCD、嵌入式存储、独立式存储、显示驱动、图像传感器、功率器件等平台，车规模拟BCD 需求旺盛，订单饱满；Micro OLED 平台已进入智能头显、AI 眼镜等新兴显示产品，超低功耗逻辑平台可为云端AI 和边缘AI 应用提供有线及无线连接方案。3）先进封装：先进封装并非新进入方向，相关布局可追溯至2015 年，过去主要通过投资及合作方式推进；当前重点更偏向满足内部客户在前端工厂中的封装需求。近期成立先进封装研究院，用于加强前沿技术和趋势研究，同时设立新三维以建设配套产能，服务现有客户需求。
投资建议。公司26Q1 营收环比稳增，归母净利润同环比均实现增长；26Q2收入毛利率指引持续增长，出货量和ASP 预计均明显提升。AI 配套芯片需求强劲，带动电源管理、数据传输、专用存储及模拟平台需求提升，同时海外AI 虹吸效应推动消费及IoT 客户订单回流国内，国产化诉求继续支撑逻辑、网通等芯片需求。公司将产能更多切换至电源管理、专用存储、模拟BCD、ADC、Micro OLED 等高需求平台，并通过产能建设及长期协议锁定未来需求，2026 年业绩增长动能有望增强。我们调整2026/2027/2028 年收入至775.5/901.2/1043.8 亿元，调整归母净利润至65.5/79.9/96.4 亿元，对应PE为145.7/119.3/98.9 倍，维持“增持”投资评级。
风险提示：下游需求复苏不及预期；产能供给变化不及预期；晶圆涨价落地不及预期；折旧及资本开支压力上升风险；新厂产能爬坡及产品结构优化不及预期。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

好消息！为感谢广大投资者的信任与支持，吴老师投资团队现推出限时优惠活动：

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

我们将用最专业的服务、最严谨的态度、最先进的投资理念，为您的财富保驾护航。

我们承诺：不让每一位信任我们的投资者失望，不让任何一个赚钱的机会从我们手中溜走。

我们承诺：始终以客户利益为先，坚持诚信经营，用实力赢得信任。

我们承诺：不断学习和进步，用最先进的技术和理念，为投资者提供最优质的服务。

吴老师投资团队，您值得拥有的财富管家！

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"