【行业洞察】 证券行业2026年一季度报告综述：分化中前行 1Q26

【行业洞察】 证券行业2026年一季度报告综述：分化中前行

1Q26 板块业绩的分化一定程度验证了各家券商业务成色，头部券商在各业务条线的头部效应将持续显化，中小券商如何真正走好特色化、差异化道路需要进一步观察。投资层面，建议关注业绩兑现稳定的头部券商。

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
权益走势震荡，债市环境良好。在监管意志和市场力量的综合影响下，1Q26三大指数平均下跌2.13%，表现略弱于1Q25；但市场情绪保持相对高位，1Q26 日均股基成交额为3.12 万亿，同比+79%，环比+28%。受益于流动性充裕和外部局势推升避险情绪，1Q26 债市表现强于往年同期，中证综合债指数累计上涨0.88%。一级市场节奏良好，1Q26 A 股IPO 募集资金为298 亿，同比+80%，环比-46%；再融资募集资金1912 亿，同比+136%，环比+43%。
市场景气提振，经纪信用支撑营收增长，集中度显著提升。1Q26 42 家上市券商营业收入为1511 亿，同比+31%，环比+15%；CR5、CR10 分别为46.5%、68.3%，分别较2025 年+3.3pct、+2.4pct；扣非净利润为595 亿，同比+39%，环比+36%；CR5、CR10 分别为48.9%、73.3%，分别较2025 年+2.8pct、+2.0pct。收入端，经纪信用支撑营收同比增长，投资仍为短期压舱石。1Q2642 家上市券商投资、经纪、信用收入分别为548 亿、473 亿和148 亿，占主营收入比重分别为37.2%、32.1%和10.1%，同比增量贡献分别为17.3%、42.0%和20.0%。成本端，管理费率持续压降，所得税率边际抬升。1Q26 管理费率为47.2%，同比-4.7pct，环比-6.0pct；所得税率为19.6%，同比+5.3pct，环比+2.1pct。
经营绩效整体改善，但内部分化显著。1Q26 42 家上市券商平均ROE 为7.26%，较2025 年+0.35pct；总体经营杠杆为4.22 倍，延续上行趋势。但行业内部分化显著：ROE 方面，前10 名中除长江证券和方正证券外，其余均为头部综合性券商，中信建投、中信证券、中金公司和广发证券ROE（年化后）均高于13%，其背后驱动因素多来自于客需业务交易收益稳定；部分中小券商因自营交易的脆弱性，ROE 表现不佳，如天风证券。杠杆方面，头部券商保持有序扩表，华泰证券和广发证券作为头部梯队的追赶者扩表态势仍强劲，1Q26 两者经营杠杆为4.53 倍和4.83 倍；中小券商表现迥异，如东方证券、长江证券和光大证券经营杠杆均有所下滑。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
经纪弹性释放，投行持续修复，资管彰显韧性。（1）经纪收入为473 亿，同比+44%，环比+17%；CR5、CR10 分别为39.0%、63.5%，分别较2025 年+1.2pct、+0.9pct。往后看，代理类业务受到量能高基数影响和费率俯冲式下滑的双重挤压，增长空间明显受限。而私募投资超额收益和高净值客户资金涌入双重共振下，代销收入或成为年内经纪增长点。（2）投行收入为89 亿，同比+33%，环比-40%；CR5、CR10 分别为56.3%、75.2%，分别较2025年+0.4pct、+5.0pct。中金公司投行业务境内外全面复苏，单季度净收入达15 亿，跃居行业第一；中信证券、华泰证券、国泰海通和中信建投紧随其后。
往后看，在双创改革落地东风和二级市场稳中向好趋势持续背景下，三投联动业务周转率和收益贡献有望持续提升。（3）资管收入为135 亿，同比+27%，　　环比+2%；CR5、CR10 分别为66.6%、81.1%，分别较2025 年+1.1pct、+1.6pct。我们认为，目前权益市场低迷对基民造成的疤痕效应尚未消除，稳健向上的产品净值曲线仍为重塑投资者信心、推动存款搬家的核心前置条件；而投研实力突出、渠道布局优异和品牌形象良好的券商系公募有望脱颖而出，业务头部效应将进一步加剧。
自营行业分化明显，信用随行就市。（1）自营收入为548 亿，同比+12%，环比+46%。收入集中度CR5、CR10 分别为53.8%、78.2%，分别较2025年+7.5pct、+7.4pct；集中度上行的背后，固然有行业并购重组推进资本集中度抬升的原因，但更主要的原因或在于，头部券商依靠客需业务和多元布局对冲单一市场波动干扰；而中小券商传统灵活调仓、控制仓位的自营模式更易受市场波动影响，如财通证券、中原证券自营同环比增速的显著分化。往后看，资本市场低波持续、中枢抬升背景下，自营将从单一“方向性投资”转向“非方向性+OCI 权益+境内外布局”的多元低波模式，重资本客需化和轻资本财富管理融合有望推进。（2）利息净收入为148 亿，同比+88%，环比-7%。两融风控持续加码。继年初交易所层面将融资保证金比例由80%调升至100%。近日部分券商调降平仓线、降低潜在坏账损失风险，如东方证券增设115%的“即时平仓线”等。
投资建议：整体上，对于政策和流动性的展望我们延续此前《证券行业2025年年报综述：料市场平稳运行，业绩稳中有进》中的观点：监管谨防市场大起大落，坚决维护市场平稳运行；资金面供给宽裕，需求相对弹性；市场基础稳固，向上可期。在此背景下，券商业绩将稳中有进，预计2026 年行业实现总营收6051 亿，同比+12%，实现净利润2541 亿，同比+16%。而当前，券商板块估值仍处于低位，截至2026 年5 月15 日，券商指数PB（LF）为1.24 倍，处于近5 年来12.6%分位点处，与板块亮眼业绩存在明显错配。理应高度重视此配置机会，尤其是业绩优异的大中型券商，如广发证券、国泰海通、华泰证券、中信证券；建议关注兴业证券等。
风险提示：市场波动加剧、经济恢复速度不及预期、政策效果不及预期等。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

好消息！为感谢广大投资者的信任与支持，吴老师投资团队现推出限时优惠活动：

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"