【价值挖掘】 ESG：“数”说公募基金管理人首年对外投票披露情况

【价值挖掘】 ESG：“数”说公募基金管理人首年对外投票披露情况

公募基金管理人首年对外行使投票表决权情况一览根据《公开募集证券投资基金管理人参与上市公司治理管理规则》1，自2026 年开始，公募基金管理人应于每年4 月底前在机构官网公示上一年度对外行使投票表决权情况。今年是公募基金管理人首年集体披露对外行使投票表决权情况。截至2026 年5 月11 日，共163 家机构在官网披露2025 年度对外行使投票表决权情况，投票记录超过10 万条，涉及上市公司共2799 家。我们对公募基金管理人首年对外行使投票表决权情况进行分析。

【震撼发布】

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结合基金公司业务情况，投票频次或更多与资产规模、投资公司总数相关，而非股票投资比例。剔除头部基金公司影响后，基金公司投票频次与资产规模、投资公司总数之间的相关性下降，我们认为，这反映对于中小规模的基金公司，投票频次或并非取决于其业务规模，且投票工作的广度或并非是基金公司行使投票权的首要考量。而从投票原因上看，涉及公司重大事项或触发持股比例等制度要求是当前基金公司对外投票的主要原因。
大家都投了什么议案？
我们参考《公开募集证券投资基金管理人参与上市公司治理管理规则》2，将投票的议案类型分成十五类，包含12 项公司治理细分类型、ESG整体事项、环境保护义务事项和社会责任事项。
股东权益、报告审议、投融资及股权变动是主流的投票议案类型。这些议案类型在议案数量或涉及到的上市公司数量上均较多。在非公司治理类议案之中，提及社会责任事项的议案数量或上市公司数量相对更多，此类绝大多数为对外捐赠事项。
从投票结果上看，“赞成票”是各类议案的绝对主流；但若对比各类型议案与所有议案的赞成比例，仍可发现一些差异。我们发现，报告审计、董事选举、薪酬股权激励、ESG及环境类议案的赞成比例较高，其余类型议案的赞成比例则较低。
“不同的声音”：反对/弃权票分析

【为什么选择吴老师？】

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投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
2025 年度公募基金对外投票结果中，赞成票以压倒性比例占据主导。这种高度一致的背后，少数反对与弃权票反而成为观察机构投资者治理立场与风险偏好的切口。聚焦“多数赞成”中的“少数异议”，可助于识别机构投资者在风险防控与尽责治理上的关注点。

【真实见证 ? 财富传奇】

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投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
“反对票”及“弃权票”的议案多集中于股东权益及股权变动；从比例上看，财务资助类议案反对比例较高，社会责任类议案弃权比例较高。
反对或弃权的理由多集中于对中小股东利益的维护及信息披露不足的考量。此外，少数反对或弃权的理由则是议案对公司资本开支或业绩经营的潜在负面影响。
从投票行为上看，投出“反对/弃权”票的基金公司似乎呈现出更积极的对外投票立场。从规模上来看，投出“反对/弃权”票的基金公司在资产规模上也较大。
投票对象的特征分析
从行业上看，2025 年度基金管理人投票的上市公司多集中于电子、医药生物、机械设备及电力设备。从纳入重要指数成分股角度，在所有投票的上市公司中，约10.4%公司属于沪深300、中证A500或中证800 的成分股。对比有“反对/弃权票”的上市公司与所有投票的上市公司，我们发现有“反对/弃权票”的上市公司相对来说市值规模更大，流动性更好，因而，机构投资者对这类公司的潜在风险情况可能更为关注，从而采取更积极的尽责管理策略。
海外投票情况参考分析
我们基于ISS Voting Analytics ? Mutual Fund Vote Records数据库，统计了2023-2025 年内有SEC议案分类记录的投票结果。海外基金代理投票议案主要集中于董事选举、公司治理、薪酬与资本结构等传统治理类事项。相比之下，环境或气候、多元平等与包容等议案数量则相对较少。从投票结果上看，在治理类议案上基金投票结果与管理层建议的赞成比例均较高，而在环境和社会议案上则较低。
我们对环境及社会类议案展开进一步分析。按被投票公司所在国家来看，美国公司数量领先。而从基金投票与管理层建议的一致性程度上看，对于环境及社会类议案，管理层与基金达成共识的情况更为多见，其中以“管理层反对-基金反对”的组合比例最高，而 “管理层赞成-基金反对”的情形占比最少。分歧的情况多出现于人权或人力资本/劳工议案中。我们对管理层与基金分歧的Top10 议案类型进行统计，主要为慈善捐赠、气候转型计划报告、温室气体排放、平等就业等。

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投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

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我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

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严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

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投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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