【价值挖掘】 2026年4月CPI和PPI深度解析：上游输入性涨价 中下游

【价值挖掘】 2026年4月CPI和PPI深度解析：上游输入性涨价 中下游顺价偏弱

事件描述

【震撼发布】

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2026 年4 月，CPI 环比由负转正，上涨0.3%，高于季节性水平0.4pct，同比上涨1.2%，涨幅较上月扩大0.2pct；核心CPI 环比由负转正至0.2%，同比上涨1.2%，涨幅较上月扩大0.1pct。
PPI 环比上涨1.7%，同比增速扩大至2.8%，为2022 年8 月以来的最大涨幅。
事件评论
4 月物价表现超预期，CPI 呈“服务强、商品弱”格局，能源项拉动CPI 环比上涨约0.4pct，PPI 则表现为上游“石化煤炭有色”输入性涨价推升、下游制造顺价较弱的特征。这种“上游成本推升+下游顺价偏弱”的组合，或意味着通胀改善的持续性仍待观察，尚未成为对债市的确定性利空。当前基本面或仍较难引发债市趋势性行情，在资金面相对充裕的情形下，短期内债市整体或仍将维持震荡。建议30 年国债收益率回到2.3%以上后可关注交易机会，震荡市中配置盘机构更偏好票息策略和骑乘策略。

【为什么选择吴老师？】

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投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

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投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
总体CPI 受能源价格支撑超季节性回升，食品拖累也边际减弱。4 月CPI 环比上涨0.3%，较前值-0.7%明显反弹；同比上涨1.2%，较前值扩大0.2pct。1）能源输入性因素支撑为主：4 月国内能源价格环比上涨5.7%，涨幅较上月扩大0.9pct，直接拉动CPI 环比约0.39pct，基本贡献当月超季节性上涨幅度（0.4pct）。2）食品仍是CPI 拖累项但环比拖累幅度收窄，猪肉价格仍是主要拖累：4 月食品价格同比增速由上月上涨0.3%转为下降1.6%，猪肉拖累扩大；但食品价格环比增速回升至-1.6%，降幅较前值收窄1.1pct。
核心CPI 回升，出行、医疗等服务项修复，整体呈现“服务强、商品弱”特征。4 月核心CPI 环比由负转正至0.2%，同比涨幅扩大至1.2%。1）支撑来自服务项修复：环比来看，假期消费驱动交通、住宿、旅游价格环比大涨，合计拉动CPI 环比约0.17pct；此外，医疗服务价格环比上涨0.6%，拉动CPI 环比约0.04pct。同比看，服务项价格同比上涨0.9%，拉动CPI 同比约0.44pct，其中出行、医疗、教育服务合计拉动CPI 同比约0.38pct。2）消费品价格仍待修复：剔除能源的工业消费品环比下降0.2%。
PPI 上游大幅走强，“石化煤炭有色”行业受原料输入型涨价推升，化工链“化学原料-化纤-纺织”顺价较为顺畅。4 月PPI 环比上涨1.7%，较3 月涨幅再扩0.7pct，同比上涨2.8%，较3 月大幅提升2.3pct。石化链方面，石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业、化学原料和化学制品制造业分别同比上涨28.6%、14.2%和8.9%，合计拉动PPI 同比上涨约1.5pct；有色方面，有色金属矿采选业、有色金属冶炼压延加工业分别同比上涨38.9%和22.5%，合计影响PPI 同比上涨约1.6pct。
PPI 中下游分化，AI 链条偏强而中下游消费制造仍偏弱。一方面，AI 和高端制造链条韧性较强，4 月电气机械和器材制造、计算机通信和其他电子设备制造业PPI 同比上涨3.6%、1.5%，合计影响PPI 同比上涨约0.46pct。另一方面，中下游消费制造增速仍处低位，医药、农副食品加工、纺服PPI 同比增速分别为-4.7%、-1.3%、-1.5%，合计拖累PPI 同比约0.16pct，下游行业顺价能力或较弱。生活资料4 月PPI 同比为-1%，其中耐用消费品、食品、衣着、一般日用品同比分别为-0.3%、-1.9%、-1.1%、-1.1%。
风险提示
1、通胀超预期；2、货币政策变化超预期；3、财政政策变化超预期；4、模型测算误差。

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投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

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我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

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严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

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投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"