【市场热点】 食品、饮料与烟草行业2025年年度报告及2026年一季度

【市场热点】 食品、饮料与烟草行业2025年年度报告及2026年一季度报告综述：山...

白酒行业综述：行业加速出清，收入利润承压

【震撼发布】

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2025 年白酒行业营业总收入3535 亿元，同比下降18.09%，2025Q1-2026Q1 各季度营业总收入同比变化-11.16%/-15.08%/-19.44%/-29.68%/-0.04%。2024 年下半年以来多数酒企主动降速调整， 2025 年下半年以来，行业延续出清，多数企业报表下滑幅度加大。
2025 年白酒行业归母净利润1268 亿元，同比下降23.89%，2025Q1-2026Q1 各季度归母净利润同比变化-14.37%/-20.38%/-22.35%/-45.43%/-1.38%。2024 年下半年以来随收入增长降速利润增速同样承压，2025Q3-2026Q1 各个价格带的利润增速均为负值。
预收款和现金流表现有所承压
从白酒行业营业收入+△合同负债的表现来看，自2024Q2 以来，这一指标增速逐步下行，2025Q2-2026Q1 已经连续四个季度负增长，行业从追求回款转向追求市场健康良性。2026Q1，行业营业收入+△合同负债1242.87 亿元，同比下降6.19%。从销售收现来看，整体和营业收入+△合同负债表现相关度较高。2016 年后行业整体销售收现持续改善，2020 年有一定的波动。2021-2024 年整体维持稳健增长。2025Q2 开始，行业销售开始承压。2025Q4 行业销售收现839.75 亿元，同比下降29.07%，2026Q1 行业销售收现1220.55 亿元，同比下降18.88%。
分价格带看，高低两端表现较好，次高端逐步复苏各价格带收入利润增长2024 年以来持续降速：2023 年随着特殊事件影响消退，场景恢复、宴席回补等带动下，除自身调整的部分次高端酒企外，行业整体改善明；2024 年以来行业弱需求、高库存的背景下各价格带收入利润增速环比持续下降。进入2025 年，行业整体降幅扩大。
收入来看，汾酒相对稳健，高端酒地产酒2026Q1 环比改善：2025Q1 以来，次高端整体维持相对平稳，主要系汾酒表现较好。地产酒中，大众高端和大众普通酒收入降速压力均较大。从2026Q1 来看，地产酒降幅收窄。高端酒经历2025 年持续下滑，2026Q1 收入利润迎来增长。

【为什么选择吴老师？】

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投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

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投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
次高端&大众高端利润继续承压，大众普通酒利润开始修复：高端酒整体利润增速相对平稳，大众高端利润增速仍然压力较大，主要系两大龙头洋河股份及古井贡酒业绩出清力度加大，拖累整体表现。而大众普通酒的业绩逐步趋稳，2025Q4 和2026Q1 利润增速环比改善明显。
盈利能力有所分化。毛利率来看，次高端显著承压，地产酒环比改善，高端酒相对平稳。归母净利率来看，次高端及大众高端承压，大众普通环比改善。从预收款来看，次高端逐步复苏。
投资建议
从短周期来看，目前行业仍处于主动去库存的磨底期。随着宏观经济和居民消费信心修复，需求有望延续改善态势；库存方面，酒企主动减压下经销商库存有望持续出清。长期看，短期扰动不改行业的发展趋势，继续重点推荐高端酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖，次高端山西汾酒、水井坊、珍酒李渡，地产酒洋河股份、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘、老白干酒等。
风险提示
1、 宏观经济波动导致需求修复不及预期；
2、 市场价格大幅波动导致渠道积极性受损；
3、 行业竞争加剧导致公司盈利能力受损。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

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股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

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委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

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炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"