【行业洞察】 有色金属行业周报：碳酸锂库存回落 价格持续上行

【行业洞察】 有色金属行业周报：碳酸锂库存回落 价格持续上行

投资要点

【震撼发布】

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贵金属：中国央行购金量回升，支撑金价
价格方面，周内伦敦黄金价格为4741.40 美元/盎司，环比5 月1 日+104.50 美元/盎司，涨幅为2.25%。周内伦敦白银价格为80.64 美元/盎司，环比5 月1 日+7.50 美元/盎司，涨幅为10.25%。
数据方面，美国3 月耐用品订单环比终值0.8%，前值0.8%，预期0.8%。美国4 月失业率4.3%，前值4.3%，预期4.3%。美国4 月非农就业人口变动11.5 万人，前值17.8 万人，预期6.5万人。
细分就业数据来看，4 月美国新增非农就业人数中，私人部门净增加12.3 万人，其中商品生产部门分项净增加1 万人，服务生产部门分项净增加11.3 万人，此外政府部门净增加-0.8 万人。整体来看，私人部门中的服务生产部门分项就业人数增长较多，而政府部门出现了新增就业人数的下滑。
从CME Fedwatch 工具来看，2026 年美联储将不降息，最近一次降息将出现在2027 年9 月。
总结而言，虽然下一次美联储降息距离较远，但是近期中国央行再度大幅购买黄金，对金价形成了支撑。
铜、铝：短期铜铝需求偏弱，预计价格震荡为主铜：价格方面，本周LME 铜收盘价13497 美元/吨，环比5 月1日+532 美元/吨，涨幅为+4.10%。SHFE 铜收盘价104460 元/吨，环比4 月30 日+3490 元/吨，涨幅为+3.46%。库存方面，LME 库存为399400 吨（环比5 月1 日+725 吨，同比+205125吨）；COMEX 库存为621029 吨（环比5 月1 日+5870 吨，同比+462312 吨）；SHFE 库存为181333 吨（环比4 月30 日-10692吨）。2026 年5 月8 日，SMM 统计国内电解铜社会库存25.15万吨，环比4 月30 日+0.85 万吨，同比+12.19 万吨。
冶炼方面，中国铜精矿TC 现货本周价格为-93.90 美元/干吨，环比-15.83 美元/干吨。
下游方面， 国内本周精铜制杆开工率为60.58% ， 环比-5.77pct。再生铜制杆开工率6.76%，环比-2.61pct。电线电缆开工率为63.23%，环比-2.67pct。
总结而言，需求端则整体偏弱，节前备货结束后，下游复工节奏偏缓，高铜价对采购意愿形成抑制，市场仍以刚需补库为　　主，预计价格以震荡为主。
铝：价格方面，国内电解铝价格为24240 元/吨，环比4 月30日-110 吨。库存方面，本周LME 铝库存为355775 吨（环比5月1 日-8950 吨，同比-49800 吨）；国内上期所库存为492728吨（环比4 月30 日+9477 吨，同比+323063 吨）。2026 年5 月8 日，SMM 统计国内电解铝锭社会库存144.1 万吨，环比4 月30 日+0.9 万吨，同比+84.0 万吨。
利润方面，云南地区电解铝即时冶炼利润为6983 元/吨，环比4 月30 日+101 元/吨。新疆地区电解铝即时冶炼利润为7551 元/吨，环比4 月30 日-196 元/吨。
下游方面，国内本周铝型材龙头企业开工率为56.1%，环比-0.4pct；国内本周铝线缆龙头企业开工率为66.6%，环比-1.0pct。
综合而言，供应端，受高价提振，国内电解铝厂负荷增强，开工率小幅提高。下游方面，逐步转入淡季，下游需求略显疲软，本周下游周度开工率小幅下滑。整体呈现供强需弱，预计铝价短期弱稳震荡。

【为什么选择吴老师？】

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投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
锡：高价抑制需求，锡价或以震荡为主

【真实见证 ? 财富传奇】

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投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
价格方面，国内精炼锡价格为424600 元/吨，环比4 月30 日+38260 元/吨，涨幅为9.90%。库存方面，本周国内上期所库存为9414 吨，环比4 月30 日+2288 吨；LME 库存为8450 吨，环比5 月1 日-25 吨。
节后复工缓慢，锡价或以震荡为主。供应端，缅甸佤邦矿区复产进度依旧迟滞，叠加印尼出口配额切换期的季节性扰动，导致原生矿供应持续收紧。需求端，高价对实体消费产生明显的抑制作用。当锡价突破40 万元/吨关口后，下游中小型焊料企业面临严重的成本倒挂压力，生产利润被大幅压缩。在此背景下，终端企业采购意愿低迷，多采取观望态度，现货市场交投氛围清淡，仅维持刚需补库。
锂：库存回落，价格上行
根据百川盈孚数据，价格方面，本周国内工业级碳酸锂价格为190000 元/吨，环比4 月30 日+17000 元/吨，环比+9.83%。库存方面，本周国内碳酸锂全行业库存20360 吨，环比-195 吨。
周度产量小幅下降，短期高价抑制下游拿货意愿。本周碳酸锂产量小幅下降，主要系辉石端部分企业进行产线检修，其他原料端产量保持稳定、略有增长。下游材料厂方面，随着价格大幅上涨，散单采购意愿持续偏弱，仍以消耗前期库存及月初送达的长协和客供货源为主。
行业评级及投资策略
黄金：美联储处于降息周期。维持黄金行业“推荐”投资评级。
铜：铜矿持续偏紧，维持铜行业“推荐”投资评级。
铝：国内电解铝产能供应刚性，维持铝行业“推荐”投资评级。
锡：矿端供应偏紧或支撑锡价。维持锡行业“推荐”投资评级。
锂：锂价进入上行周期，库存回落。维持锑行业“推荐”投资评级。
重点推荐个股
黄金行业推荐中金黄金，山东黄金，赤峰黄金，山金国际，中国黄金国际。铜行业推荐紫金矿业，洛阳钼业，金诚信，西部矿业，藏格矿业，五矿资源。铝行业推荐神火股份，云铝股份，天山铝业，中国宏桥。锡行业推荐锡业股份，兴业银锡。
锂行业推荐中矿资源，盛新锂能，国城矿业，赣锋锂业，华锡有色。
风险提示
1）美国通胀再度大幅走高；2）美联储降息幅度不及预期；3）国内铜需求恢复不及预期；4）电解铝产能意外停产影响上市公司产能；5）铝需求不及预期；6）锡需求不及预期；7）锡矿投产进度超预期等；8）锂矿投产超预期；9）锂电需求不及预期等。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

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股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

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严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"