【行业洞察】 致欧科技(301376)2025年度报告及2026年一季度报告深

【行业洞察】 致欧科技(301376)2025年度报告及2026年一季度报告深度解析：...

公司发布2025 年年度报告。2025 年公司实现营业收入87.01 亿元，同比+7.1%，实现归母净利润3.36 亿元，同比+0.67%，扣非归母净利润3.19 亿元，同比+3.43%；经营活动产生的现金流量净额24.70 亿元，同比+7.7%；基本每股收益0.84 元,同比+1.2%；加权平均净资产收益率10.06%，同比-0.46pct；向全体股东每10 股派发现金红利2 元（含税）。

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

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其中：Q4 实现营业收入26.19 亿元，环比+28.56%，同比+9.32%，实现归母净利润0.64 亿元，环比-21.2%，同比+14.32%。
公司发布2026 年一季报，2026Q1 实现营业收入23.14 亿元，同比+10.66%，实现归母净利润0.75 亿元，同比-32.2%，扣非归母净利润0.57亿元，同比-52.04%。
投资要点：
2025 年公司业绩稳健增长，战略调整成效显现。
2025 年，公司在复杂的外部环境下实现稳健增长。全年实现营业收入87.01亿元，同比增长7.10%；实现归母净利润3.36 亿元，同比增长0.67%；扣非归母净利润3.19 亿元，同比增长3.43%。收入端的稳健增长主要得益于欧洲市场的强劲表现及销售模式的成功转型，而利润端增速放缓主要受美国关税波动、供应链切换成本及战略投入的影响。单季度看，2025Q4单季度实现营收26.19 亿元，环比增长28.6%，创年内新高，体现了旺季销售势能；Q4 归母净利润为0.64 亿元，环比下降21.2%，扣非归母净利润为0.32 亿元，环比下降48.7%，主要受战略转型及季节性费用投入影响：
公司大力推进毛利率相对较低但综合运营费用更优的亚马逊VC 业务，其收入占比从Q1 的10.16%提升至Q4 的24.88%，对整体利润率结构产生影响。
2026Q1 收入稳健增长，汇兑损失拖累利润。
2026 Q1 公司实现营收23.14 亿元，同比增长10.66%，延续了稳健的增长态势；实现归母净利润为0.75 亿元，同比下降32.20%，实现扣非归母净利润0.57 亿元，同比下降52.04%。利润下滑的核心原因是汇率波动，2026Q1 公司财务费用高达0.78 亿元，而上年同期为-0.27 亿元，主要系本期产生较大汇兑损失所致，一季度汇兑损失约5000 万元，若剔除汇兑影响，公司经营基本面显著改善，经营净利率同比提升明显。
销售模式转变及AI 赋能提效下，盈利能力有望改善。
2025 年公司毛利率为34.48%，同比-0.17pct，其中主营业务毛利率为34.51%，同比微降0.23 个百分点，主要系渠道结构变化影响。2025 年公　　司净利率为3.86%，同比-0.25pct；期间费用方面，2025 年公司期间费用率29.64%，同比-0.46pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为25.19%、3.77%、0.77%、-0.09%，分别同比+0.49、+0.08、-0.18、-0.85pct，公司通过AI 赋能、精细化管理等方式持续优化费用，销售费用率上升主要由于销售规模增加，相应增加营销费用投入、配套仓储投入所致，随着VC模式占比提升及仓储物流规模效应显现，销售费用率有望进一步优化。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

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投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
产品结构持续升级，大件家具品类放量显著。

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
公司持续聚焦“好看不贵、安装便捷”的产品理念，产品结构优化成效显著。
其中：1）大件家具驱动增长。家具系列成为增长主动力，2025 年收入达46.87 亿元，同比增长11.65%，收入占比提升至54.33%；受益于海外仓储物流能力的提升，公司在中大件家具领域的拓展成效显现，床、桌子类产品同比增幅均超过50%。展望2026 年，公司计划在欧洲巩固大件产品优势，并切入床垫、灯具等新品类，目标维持高速增长。2）家居系列通过持续优化销售渠道结构、推进产品降本等措施，实现收入30.72 亿元，同比增长4.01%，保持稳健增长。3）运动户外系列成为增速最快的板块，品类持续拓展，实现收入2.54 亿元，同比增长23.64%。4）宠物系列受市场竞争加剧影响，收入同比下降9.01%。
区域结构优化，欧洲市场成增长压舱石。
公司区域收入结构在2025 年进一步优化。其中：1）欧洲市场作为公司的基本盘，表现强劲，2025 年实现收入56.81 亿元，同比增长16.03%，收入占比提升至65.85%。这得益于公司在欧洲十余年建立的深厚壁垒，包括完善的仓网体系、强大的本地化运营能力和显著的品牌认知优势。稳固的欧洲业务为公司应对外部风险和开拓新市场提供了坚实的后盾，有效对冲了美加地区因关税影响下滑10.33%的冲击。2）拉美地区等新兴市场开拓成效显著，收入同比增长59.84%，展现出巨大的增长潜力。3）美加市场受关税政策频繁调整影响，收入同比下降10.33%至25.88 亿元。公司已成功完成供应链切换，至2025 年末，东南亚产能已可承接美国市场80%的出货需求，“中国+N”的高韧性供应链体系为2026 年北美业务的复苏奠定了基础，北美市场复苏在即。
深化亚马逊VC 模式转型，优化利润与渠道地位。
销售模式成功转型，B2B（VC）业务成为核心增长引擎。为应对B2C 模式竞争加剧和平台政策变化，公司战略性地加深了与亚马逊的合作，大力拓展线上B2B 业务，尤其是亚马逊VC（Vendor Central）模式，VC 业务占主营业务收入比重由一季度的10.16%显著提升至四季度的24.88%。
2025 年，公司线上B2B 业务整体增长103.14%，其中亚马逊VC 渠道收入同比增长131.44%至13.08 亿元，成为渠道增长的核心驱动力；相应地，B2C 渠道下的亚马逊平台收入同比下降13.00%，这主要是模式切换的主动调整。VC 模式通过批量采购和集中供货，有助于获得平台更多流量倾斜、稳定订单预期，并有效摊薄综合运营费用，提升盈利确定性。这一转型不仅巩固了公司在亚马逊家居垂类的竞争壁垒，也为未来的利润改善打开空间。
发布股权激励计划，彰显中长期发展信心。
2026 年4 月，致欧科技发布2026 年限制性股票激励计划草案，拟向162名董事、高管及核心技术业务人员授予不超过449 万股限制性股票，占总股本1.12%，授予价格为10.5 元/股，并设置2026-2028 年净利润增速目标值分别为39.35%、60.26%、76.28%，股份按35%、35%、30%比例分三年归属，彰显管理层对中长期发展的信心，强化核心团队利益绑定。
下调公司投资评级至“增持”。
预计2026 年、2027 年、2028 年公司可实现归母净利润分别为4.25 亿元、5.10 亿元、6.01 亿元，对应EPS 分别为1.06 元、1.27 元、1.49 元，对应PE 分别为16.74 倍、13.94 倍、11.83 倍。展望2026 年，公司战略清晰，计划在欧洲全面扩张、北美聚焦增长、新兴市场快速突破，随着供应链风险基本出清、新渠道与新品类势能释放，以及AI 技术赋能全链路降本增效，公司有望迎来新一轮增长周期，下调公司投资评级至“增持”。
风险提示：地缘政治及贸易摩擦的风险；海运费大幅波动的风险；汇率大幅波动的风险；海外需求不及预期的风险；市场竞争加剧的风险。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"