【价值挖掘】 招商银行(600036)2026一季度报告深度解析：营收增速

【价值挖掘】 招商银行(600036)2026一季度报告深度解析：营收增速提升 财富管理向好

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【震撼发布】

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招商银行披露2026 年一季报，公司2026 年第一季度实现营业收入869.4亿元，同比+3.8%，实现归母净利润378.52 亿元，同比+1.5%。
一、业绩增速环比提升。
营收、利润增速环比均提升。公司1Q26 末实现营收869.4 亿元，同比+3.8%，1Q26 增速较2025A 环比+3.79pct；1Q26 末实现归母净利润378.52 亿元，同比+1.5%，1Q26 增速较2025A 环比+0.3pct。
分拆业绩贡献因素：1）净息差拖累幅度收窄。规模方面，1Q26 生息资产规模贡献业绩7.7%，幅度较2025A 略降1.1pct；价格方面，1Q26 净息差拖累公司业绩2.7%，1Q26 较2025A 少拖累4.1pct。2）手续费及佣金收入贡献幅度环比略降。1Q26 较2025A 手续费及佣金收入业绩贡献下降0.6pct。3）其他非息收入拖累业绩程度降低。1Q26 净其他非息收入拖累业绩1.2%，较2025A 少拖累1.5pct。4）拨备对业绩贡献转负。1Q26 拨备计提拖累业绩3.3%。
二、信贷规模保持平稳增长，对公持续发力。
公司1Q26 末资产总计13.48 万亿元，同比+7.62%，1Q26 同比增速较上年同期降低1.14pct，较2025 年末增长0.06pct。公司1Q26 末贷款总额7.46 万亿元，同比+4.76%，同比增速较2025 年末降低0.61pct；1Q26末同业资产、证券投资同比分别+14.1%、+12.5%，同比增速较2025 年末分别增加6.73pct、微降0.07pct。公司1Q26 末负债总计12.19 万亿元，同比+8.14%，1Q26 同比增速较上年同期降低0.33pct，较2025 年末增长0.17pct。公司1Q26 末存款总额9.96 万亿元，同比+6.86%，同比增速较2025 年末降低1.27pct。
贷款结构上看，对公规模持续发力。1Q26 末对公贷款余额3.44 万亿元，同比+12.8%，同比增速较2025 年末增长0.51pct；1Q26 末零售贷款余额3.68 万亿元，同比+0.67%，同比增速较2025 年末降低1.4pct，主要源于居民收入预期仍未改善，零售及购房需求偏弱导致。存款结构上看，零售活期存款占比提升。1Q26 末对公存款余额5.37 万亿元，同比+4.36%，同比增速较2025 年末降低1.1pct；1Q26 末零售存款余额4.59万亿元，同比+9.95%，同比增速较2025 年末降低1.53pct。1Q26 末公司吸收存款中，活期存款占比50.40%，定期存款占比49.60%，活期存款占比较2025 年末降低0.39pct；其中，在活期存款中，1Q26 末公司存款占比54.20%，零售存款占比45.80%，零售活期存款占比较2025 年末增长1.07pct，在定期存款中，公司存款占比53.62%，零售存款占比46.38%，公司定期存款占比较2025 年末增长0.33pct。
三、净息差环比略降。
公司1Q26 净息差1.83%，较去年同期下降8bp，较去年全年下降3bp。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
具体来看：1）生息资产收益率压力持续。受贷款重定价的影响，叠加有效信贷需求不足、零售贷款占比下降等因素影响，生息资产收益率有所下降。公司1Q26 生息资产收益率2.84%，同比-37bp。2）负债成本持续优化。公司1Q26 计息成本负债率1.07%，同比-32bp，部分抵消资产收益率下降带来的影响。

【真实见证 ? 财富传奇】

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李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

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赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
四、财富管理业务表现亮眼。
1Q26 末招商银行实现非利息净收入312.98 亿元，同比增长1.77%，其中，手续费及佣金收入表现较好，大财富管理业务保持良好增长，收入结构持续优化，净其他非息收入同比下降，但降幅有所收窄。
具体来看，1Q26 公司手续费及佣金净收入206.56 亿元，同比增长4.9%，增速较2025 年末提升0.5pct。其中，1Q26 末公司财富管理手续费收入达85.07 亿元，同比增长25.42%；代销理财收入25.4 亿元，同比增长7.13%，代理保险收入21.31 亿元，同比增长16.7%，代理基金收入20.32 亿元，同比增长55.11%，代理信托计划收入11 亿元，同比增长42.67%，代理证券交易收入5.4 亿元，同比增长28.27%。1Q26 公司净其他非息收入106.42 亿元，同比-3.8%，降幅较2025 年末减少10pct。净其他非息收入同比下降主要源于债券投资价差收入减少。1Q26 公司投资损益39.86 亿元，较上年同期的117.52 亿元有所下降，同比减少77.66 亿元；1Q26 公允价值变动损益20.28 亿元，较上年同期的亏损53.06 亿元实现扭亏为盈，同比改善73.34 亿元。
五、资产质量保持稳健，风险抵补能力充足。
集团口径1Q26 末不良贷款率为0.94%，较上年末持平。1Q26 末公司口径对公贷款不良率0.78%，零售贷款不良率1.14%，分别较2025 年末下降6bp、上升6bp，其中关注度较高的对公房地产贷款1Q26 末不良率为4.44%，较2025 年末下降20bp，零售方面1Q26 末小微贷款不良率1.15%，较 2025 年末下降 7bp，个人住房贷款0不.5良8%率，较 2025 年末上升7bp，消费信贷类业务不良率1.66%，较2025 年末增长14bp。从前瞻性指标来看，集团口径1Q26 末关注率与逾期率分别为1.48%、1.29%，分别较2025 年末上升5bp、上升4bp，指标有所上升或与零售端不良率波动有关， 但我们预计整体风险可控。1Q26 末拨备覆盖率387.76%，环比2025 年末略微下降4.03pct，风险抵补能力充足。
投资建议：
招商银行大财富管理战略已进入深化收获期，同时重点领域存量风险经过持续有序出清，预计经营基本面将稳步进入修复通道。公司凭借深厚的零售客户基础以及领先的财富管理品牌，非息收入增长动能有望持续释放，中长期业绩具备稳健向上的韧性，预计公司2026-2028 年归母净利润同比增长2.39%、4.13%、4.27%，维持“买入”评级。
风险提示：
1）经济增长不及预期；
2）居民信贷需求持续低迷；
3）海外环境不确定性上升，出口超预期下滑。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

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我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

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