【市场热点】 爱博医疗(688050)：2026年一季度收入增速改善 收购

【市场热点】 爱博医疗(688050)：2026年一季度收入增速改善 收购...

2025 年收入增长5%，2026 年一季度收入增速改善。2025 年公司实现营收14.83 亿（+5.15%），归母净利润2.68 亿（-30.96%），扣非归母净利润2.55亿（-34.57%）；其中单四季度收入3.38 亿（+1.06%），归母净利润亏损0.22亿，公司根据市场变化对隐形眼镜业务相关商誉及部分固定资产计提资产减值损失，叠加隐形眼镜渠道建设投入、销售费用增加较多，导致公司利润较大幅度下降。2026 年一季度公司实现营收3.98 亿（+11.50%），归母净利润0.89 亿（-3.55%），收入端增速已有所改善。

【震撼发布】

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各项业务收入增速均有所放缓，海外业务销售放量显著。分具体业务看，2025年人工晶体收入5.96 亿（+1.43%），主要受国家集采、部分省市医保支付结构调整、部分医疗机构业务收缩等因素影响。近视防控产品中“普诺瞳”角膜塑形镜收入2.47 亿（+4.67%），主要受近视防控方式多样化、竞品增多等因素影响。在视力保健业务中，隐形眼镜收入为4.58 亿（+7.53%），主要受电商平台价格竞争激烈影响，公司通过拓展自有品牌销售渠道，保持业务增长趋势。视力保健业务的核心子公司天眼收入2.37 亿，净利润0.11亿；爱博维康收入1.27 亿，净利润亏损0.42 亿；美悦瞳收入1.34 亿，净利润亏损0.08 亿。公司海外业务表现亮眼，实现收入1.05 亿（+126.79%），占比提升至7%，EDF、多焦等人工晶状体逐步获得境外客户认可，并通过收购德国OPH，进一步拓展全球市场布局。
毛净利率承压，销售费用率提升较多。2025 年公司毛利率为63.49%（-2.74pp），人工晶体和角膜塑形镜的毛利率均有所下降，且低毛利率的视力保健产品收入占比提升。销售费用率17.37%（+3.26pp），主要由于有晶体眼人工晶状体产品上市推广及隐形眼镜渠道和品牌建设投入增加；管理费用率12.79%（+0.67pp）；研发费用率6.45%（-1.15pp），主要由于部分研发项目进入资本化阶段；财务费用率1.30%（+0.08pp），叠加资产减值损失计提0.87 亿，导致净利率下降至16.23%（-11.23pp）。2026 年一季度公司净利率回升至21.55%。
投资建议：考虑隐形眼镜行业竞争压力和消费眼科需求疲软的影响，下调2026-27 年盈利预测，新增2028 年盈利预测，预计2026-28 年归母净利润为4.08/4.99/5.88 亿（2026-27 年原为5.20/6.27 亿），同比增长52.1%/22.4%/17.8%，当前股价对应PE 为24.1/19.7/16.7X，维持“优于大市”评级。
风险提示：集采降价风险、竞争加剧风险、研发风险、销售不及预期
2025 年收入增长5%，2026 年一季度收入增速改善。2025 年公司实现营收14.83亿（+5.15%），归母净利润2.68 亿（-30.96%），扣非归母净利润2.55 亿（-34.57%）；其中单四季度收入3.38 亿（+1.06%），归母净利润亏损0.22 亿，公司根据市场变化对隐形眼镜业务相关商誉及部分固定资产计提资产减值损失，叠加隐形眼镜渠道建设投入、销售费用增加较多，导致公司利润较大幅度下降。2026 年一季度公司实现营收3.98 亿（+11.50%），归母净利润0.89 亿（-3.55%），收入端增速已有所改善。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

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投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

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赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
各项业务收入增速均有所放缓，海外业务销售放量显著。分具体业务看，2025年人工晶体收入5.96 亿（+1.43%），主要受国家集采、部分省市医保支付结构调整、部分医疗机构业务收缩等因素影响。近视防控产品中“普诺瞳”角膜塑形镜收入2.47 亿（+4.67%），主要受近视防控方式多样化、竞品增多等因素影响。
在视力保健业务中，隐形眼镜收入为4.58 亿（+7.53%），主要受电商平台价格竞争激烈影响，公司通过拓展自有品牌销售渠道，保持业务增长趋势。视力保健业务的核心子公司天眼收入2.37 亿，净利润0.11 亿；爱博维康收入1.27 亿，净利润亏损0.42 亿；美悦瞳收入1.34 亿，净利润亏损0.08 亿。公司海外业务表现亮眼，实现收入1.05 亿（+126.79%），占比提升至7%，EDF、多焦等人工晶状体逐步获得境外客户认可，并通过收购德国OPH，进一步拓展全球市场布局。
通过收购拓展业务布局。2026 年2 月，公司以6.83 亿收购德美医疗68.31%的股权，将拓宽医疗健康领域布局，在研发、生产制造、销售渠道等方面与德美医　　疗协同，将现有研发优势和管理体系延伸至运动医学等高潜力细分赛道，德美医疗已于2026 年3 月23 日完成股权变更登记。
毛净利率承压，销售费用率提升较多。2025 年公司毛利率为63.49%（-2.74pp），人工晶体和角膜塑形镜的毛利率均有所下降，且低毛利率的视力保健产品收入占比提升。销售费用率17.37%（+3.26pp），主要由于有晶体眼人工晶状体产品上市推广及隐形眼镜渠道和品牌建设投入增加；管理费用率12.79%（+0.67pp）；研发费用率6.45%（-1.15pp），主要由于部分研发项目进入资本化阶段；财务费用率1.30%（+0.08pp），叠加资产减值损失计提0.87 亿，导致净利率下降至16.23%（-11.23pp）。2026 年一季度公司净利率回升至21.55%。
经营现金流保持健康。2025 年公司经营活动现金流量净额为3.69 亿（+6.15%），高于净利润增速，与归母净利润的比值为138%，保持健康水平。
研发管线稳步推进，打造兼具纵深的产品矩阵。公司于2025 年1 月推出用于矫正/降低成年人近视度数的“龙晶”有晶体眼人工晶状体，以及“利尔美”系列的其他辅助手术产品。公司自研硅水凝胶隐形眼镜（型号：S2DRT）已取证。非球面扩景深（EDoF）人工晶状体已进入产品注册阶段，非球面三焦散光矫正人工晶状体等临床项目进展良好。散光矫正型有晶体眼人工晶状体（PRT）、硅水凝胶隐形眼镜彩片（iBright NT Color）已进入临床试验。
投资建议：公司是国内首家自主开发高端屈光性人工晶状体的厂家，近视防控产品线布局完善，隐形眼镜正处于快速放量期，首个国产眼内镜龙晶进口替代空间巨大。公司拥有丰富在研管线，未来平台化和国际化发展潜力大。考虑隐形眼镜行业竞争压力和消费眼科需求疲软的影响，下调2026-27 年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计2026-28 年归母净利润为4.08/4.99/5.88 亿（2026-27 年原为5.20/6.27 亿） ， 同比增长52.1%/22.4%/17.8% ， 当前股价对应PE 为24.1/19.7/16.7X，维持“优于大市”评级。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

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代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

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炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

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投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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