【价值挖掘】 餐饮行业2025年度报告业绩综述暨2026H1业绩前瞻：趋

【价值挖掘】 餐饮行业2025年度报告业绩综述暨2026H1业绩前瞻：趋势未改 底部布局

行业趋势：龙头集中、赛道融合、产品提质

【震撼发布】

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在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
开店端，龙头集中是大势所趋。其本质是供需错配造就的。自2023 年起，餐饮赛道需求增速偏缓、供给增加相对较多，供需持续错配，叠加去年外卖大战平台算法倾斜头部，尾部品牌正持续出清。根据窄门数据，当前绝大多数餐饮细分赛道如奶茶饮品/炸鸡汉堡/江浙菜/徽菜/火锅等赛道均呈现同比净关店。与此同时，2025 年全年维度头部品牌仍在净开，其中，蜜雪集团/古茗等茶饮品牌净开店同比增速约30%及以上，肯德基/必胜客/达美乐等西式快餐品牌净开店同比增速约10%及以上，小菜园/绿茶等地方菜品牌实现了同比20%及以上的净开店，海底捞等火锅品牌实现同比正向净开店。头尾部差距正逐步拉大，马太效应显现，利好头部品牌。
供应链端，赛道融合是大势所趋。当前，头部品牌都在逐步走向平台化。茶饮方面，奶茶咖啡产品开始深度融合，古茗开始做咖啡，瑞幸开始做轻乳茶，单品策略已独木难支；餐饮方面，炸鸡汉堡品类起家的肯德基持续拓展中式早餐粥、夜宵等产品，比萨品类起家的必胜客也逐步上线汉堡/意面等主食类产品，海底捞加速上新鲜切/卤味/小龙虾/饮品等菜品。由此，我们认为，当下供应链能力对头部餐饮品牌而言已不可或缺，海底捞、百胜中国、古茗等平台型企业更有机会行稳致远。
战略端，产品提质是大势所趋。产品提质本质是消费升级，本就在餐饮赛道潜移默化地缓慢推进，去年在外卖大战带领下实现加速。外卖大战以零元购等方式带领部分消费者产品升级，当前已出现了部分消费者由奢入俭难，由此促使品牌加速提质。当前蜜雪冰城、瑞幸开启鲜果鲜奶升级、去年海底捞鲜切产品大获成功都是较好的例证。基于此，我们认为，海底捞、百胜中国、古茗等已率先完成产品提质的品牌更有机会百尺竿头更进一步。
26H1 业绩展望
茶饮：当前市场对茶饮板块分歧较大，多数投资人普遍焦虑外卖大战高基数问题。
而我们认为，头部品牌趋势未改，底部布局正当时。
1）2025 年同店高基数时间跨度比市场预期短。2025 年外卖大战高基数月份仅3个月，分别为5 月/7 月/8 月，2025 年其余月份同比高增更多源于2024 年行业的低基数。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
2）2025 年外卖对业绩的真实增量比市场预期少。外卖订单实收率显著低于堂食订单，2025 年由外卖大战带来的订单盈利能力也显著低于堂食，对终端门店而言，增收不增利。有担当的头部品牌为长期合作共赢给予了加盟商补贴，2025 年报表实际内含了外卖大战带来的额外成本。
3）格局改善、赛道融合、产品提质等趋势均利于头部品牌成长。外卖大战加速尾部品牌出清，头部品牌中长期开店可期；外卖加速赛道融合，营业品类及营业时间的延长均将给同店带来纯增量；产品提质大趋势已形成，有供应链能力的头部品牌壁垒再度增厚，规模优势下盈利能力有望持续释放。
标的端，建议持续关注古茗、蜜雪集团、瑞幸等具备供应链能力的头部品牌，尤其重视已经率先实现产品提质的古茗。
餐饮：在格局改善、赛道融合、产品提质3 大趋势助力下，头部品牌优势将持续显现。26Q1 肯德基同店同比+1%、肯德基/必胜客净开店超预期，25H2 海底捞翻台率同比持平、门店恢复净开，均展现出头部品牌韧性。对于当前市场同样焦虑外卖大战高基数问题，我们认为，去年头部品牌对外卖大战的参与方式相对克制，受益外卖补贴幅度较小，不应过度担忧。
标的端，建议底部布局海底捞、百胜中国等具备供应链能力、产品已完成提质的头部品牌，业绩成长与股东回报兼备。
风险提示
1）宏观经济波动风险。餐饮为顺周期行业，若宏观经济出现大幅波动，将影响整个餐饮行业盈利情况。
2）食品安全风险。食品品控是餐饮运营中较为重要的一环，若食品安全出现问题，将对餐饮品牌产生较大不利影响。
3）开店不及预期风险。餐饮企业的成长性部分依赖于开店速度，若开店速度显著放缓，将对餐饮企业的成长性产生较大影响。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

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我们承诺：不让每一位信任我们的投资者失望，不让任何一个赚钱的机会从我们手中溜走。

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"