【市场热点】 煤炭行业定期报告：煤价上行提速基本面夯实 盘面扰

【市场热点】 煤炭行业定期报告：煤价上行提速基本面夯实 盘面扰动加大配置恰...

行业观察：补库正当时，煤价有支撑。目前沿海电厂整体库存仍低于往年同期，存在一定补库缺口，叠加新一轮大范围高温天气将至，制冷用电负荷提前启动，带动电厂日耗回升、补库需求持续释放。同时，尽管中东地缘冲突存在较大不确定性，但是短期原油价格已然影响国际煤价与航运价格，进口煤价格倒挂预计仍将延续，整体到港量偏弱，国内电厂采购或更多转向内贸煤，国内煤炭价格上行动能较强。需求端：天气渐热强化需求预期。在经历阶段性降温后，全国大部分地区自5 月5 日起已进入快速普遍升温阶段。根据中央气象台报道，未来10 天，我国大部平均气温较常年同期偏高1～3℃，局地4～5℃。其中，11-13 日，西北地区东部、华北、黄淮等地的部分地区平均气温异常显著偏高，华北南部、黄淮及陕西关中平原等地最高气温可达35℃左右。与之前华南地区的局部高温天气不同，本轮升温有望形成更大范围高温天气，或带动民用制冷负荷提升，并推动煤电日耗处于相对高位运行。此外，叠加建材、化工等非电用煤需求旺季导致高卡煤供不应求，需求结构性矛盾或进一步凸显。供给端：

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煤炭进口收缩预期料延续。根据煤炭资源网报道，2026 年3 月份，印尼煤炭出口量延续同比下降趋势，尽管较前一月降幅有所收窄，但仍是过去5 年来同期新低水平：印尼统计局（BPS）最新数据显示，2026 年3 月份，印尼煤炭出口量为3760.44 万吨，同比减少10.19%，环比增长2.79%。尽管随着RKAB 审批陆续推进，后期印尼部分矿商现货供应有望增加，但是印尼国内市场义务的政策约束及可能的出口关税仍将压制出口规模，出口量难以恢复至2025 年同期水平。此外，航运费上行同样支撑煤炭进口收缩预期。在美国、以色列与伊朗之间的战争爆发后，国际油价迅速走高，海运费持续上涨进而推高进口煤到岸成本，进口煤较国内煤价格优势继续收窄，对应我国的煤炭进口收缩预期预计将延续。库存端：锚地船舶高位运行，北港垒库速度较缓。
随着4 月底大秦线春季检修结束，铁路发运快速恢复至130 万吨/天左右的高位水平。
自5 月起，环渤海港口库存止跌回升，但整体增幅相对有限（截至5 月8 日，环渤海港煤炭库存为2742.1 万吨，较节前增加120.4 万吨），且同比仍有所下降（同比-14.90%）。其主要原因在于同期港口调出量维持高位运行：截至5 月8 日，环渤海港煤炭调出量为204.5 万吨，周环比增长2.10%，同比增长9.48%。此外，自4 月以来，环渤海港口锚地船舶数量持续增长并达到2023 年12 月份以来的最高水平（5 月8日，锚地船舶数更是达到163 艘）。在传统需求淡季，锚地船舶数不断刷新近年来新高，反映出下游拉运需求的持续释放。展望五月中下旬，中东地缘冲突不确定性或推动煤炭替代性需求持续释放，叠加“迎峰度夏”备煤周期开启，电厂补库节奏逐步加快，煤炭需求预计将稳步提升，国内煤价有望维持偏强运行态势。

【为什么选择吴老师？】

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投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
煤价阶梯：预期是如何抬升的？①产能核查及预核增产能退出，国内供给收缩，煤价预期上升至700-750 元/吨【持续影响】；②印尼RKAB 计划缩减，进口煤炭规模下降，煤价预期上升至750-800 元/吨【持续影响】；③美伊冲突影响下，大宗价格暴涨，煤价预期上升至800-850 元/吨，高点突破1000 元/吨【持续影响】；④替代需求爆发，煤制油、煤制气、煤化工价格飙涨，煤价预期上升至850+元/吨，高点突破1000元/吨强化【持续影响】。煤价上涨的预期催化有望逐步加强，伴随北半球Q2 电煤及非电煤需求的持续释放，供不应求格局将凸显，煤价料将加速上行。

【真实见证 ? 财富传奇】

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李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
霍尔木兹海峡若“重开”，煤价还行不行？我们认为受到地缘政治冲突局势变幻影响，霍尔木兹海峡“重开”预期升温，原油价格波动加大，煤价预期亦会受到冲击，但是煤炭基本面格局仍然是主导煤价的核心因素。当下，即便霍尔木兹海峡“重开”，我们强调①兜底保障能源安全大局未变，②煤炭、煤化工替代需求增长未变，③煤炭供给趋紧、需求增长格局未变，因此我们依然看好全年煤价中枢上移。
投资思路：迎峰度夏，煤价强势有望超预期，重点推荐弹性标的。地缘冲突催化，大宗涨价+HALO 交易+能源安全等多重催化不断强化，全球能源共振预期向上，持续看好煤炭股投资机会。当前淡季需求触底、Q1 业绩偏弱冲击已过、板块轮动股价回调，地缘扰动全球能源价格、科技板块强势吸引流动性，低位配置机遇就在当下，建议积极把握。弹性优先，重点关注煤炭与煤化工共振【兖矿能源A+H（2026 年度金股）】【兖煤澳大利亚】【广汇能源】【中煤能源A+H】【中国神华A+H】，关注自身盈利弹性较大的【华阳股份】【晋控煤业】【山煤国际】【陕西煤业】【力量发展】【中国秦发】以及炼焦煤【潞安环能】【淮北矿业】【山西焦煤】【平煤股份】【上海能源】，【新集能源】【淮河能源】【神火股份】【永泰能源】【盘江股份】【中国旭阳集团】有望受益。
动力煤方面，京唐港动力末煤价格周环比上涨37 元/吨。供应方面，截至2026 年05月08 日，462 家样本矿山动力煤日均产量552.80 万吨，周环比增长2.18%，同比下降4.72%。需求方面，截至2026 年05 月07 日，25 省综合日耗煤462.30 万吨，相比于上周增长3.40 万吨，周环比增长0.74%，同比下降4.54%。港口价格方面，截至2026 年05 月08 日，京唐港动力末煤(Q5500)山西产平仓价836 元/吨，相比于上周上涨37 元/吨，周环比增长4.63%，相比于去年同期上涨196 元/吨，年同比增长30.63%。
焦煤及焦炭方面，京唐港主焦煤价格周环比上涨60 元/吨。供应方面，截至2026 年05 月08 日，523 家样本煤矿精煤日产量和314 家样本洗煤厂精煤日产量分别为79.19万吨和28.16 万吨，周环比分别为-0.35%和-0.11%，同比分别+0.76%和+7.40%。需求方面，截至2026 年05 月08 日，247 家钢企铁水日产为238.9 万吨，周环比+0.00%，同比下降2.74%。产地价格方面，截至2026 年05 月08 日，柳林高硫/低硫主焦价格指数(含税)分别为1360 和1580 元/吨，相比于上周分别上涨20 元/吨和上涨60 元/吨，周环比分别+1.49%和+3.95%，相比于去年同期分别上涨240 元/吨和上涨330 元/吨，年同比分别+21.43%和+26.40%。港口价格方面，截至2026 年05 月08 日，京唐港山西产主焦煤库提价(含税)为1750 元/吨，相比于上周上涨60 元/吨，周环比+3.55%，相比于去年同期增长370 元/吨，年同比增长26.81%。
风险提示：政策限价风险；煤炭进口放量；宏观经济大幅失速下滑；第三方数据存在因数据获取方式、处理方法等因素导致的可信性风险；研报使用信息更新不及时风险。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

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炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

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投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

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我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

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严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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