【市场热点】 博士眼镜(300622)：利润端表现亮眼 AI眼镜业务持续

【市场热点】 博士眼镜(300622)：利润端表现亮眼 AI眼镜业务持续开拓

事件：博士眼镜发布2025 年年报和2026 年一季报。2025 年公司实现营业收入13.60 亿元，同比增长13.10%；实现归母净利润1.49 亿元，同比增长43.40%；实现扣非归母净利润1.23 亿元，同比增长39.14%。单季度看，25Q4 公司实现营业收入2.80 亿元，同比下降2.66%；实现归母净利润0.61 亿元，同比增长201.70%；实现扣非归母净利润0.44 亿元，同比增长190.14%。2026Q1 公司实现营业收入3.53 亿元，同比增长8.29%；实现归母净利润0.40 亿元，同比增长32.23%；实现扣非归母净利润0.34 亿元，同比增长24.16%。

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
业绩实现较快增长，线上渠道放量、产品结构持续优化2025 年在消费需求逐步修复、视觉健康需求持续提升背景下，公司围绕渠道优化、产品升级及智能化转型持续推进经营提效，收入与利润实现较快增长。分产品看，2025 年公司光学眼镜及验配服务、成镜系列产品、隐形眼镜系列产品、其他产品分别实现收入8.79、2.35、1.56、0.90 亿元，分别同比增长9.12%、31.54%、0.22%、43.85%，其中成镜系列产品及其他产品增速较快。分渠道看，2025 年公司线上、线下分别实现收入2.47、11.14 亿元，分别同比增长45.20%、7.82%，线上渠道增长亮眼，占营业收入比重提升至18.12%。公司持续深化线上线下一体化营销布局，加强天猫、京东、拼多多等官方旗舰店及小红书、抖音等内容平台运营，2025 年线上GMV 达2.79 亿元，同比增长45.20%。线下方面，截至2025 年末，公司共有门店589家，其中直营门店510 家、加盟门店79 家，渠道网络覆盖能力持续增强。产品端，公司持续提升功能性镜片渗透率，2025 年功能性镜片销量占总体镜片销量39.68%，同比增长16.41%，其中青少年近视防控镜片、成人渐进镜片、缓解疲劳镜片销量分别同比增长15.85%、13.56%、27.84%，有望带动客单价及盈利能力持续提升。
AI 眼镜行业景气向上，线下验配渠道价值凸显IDC 数据，2025 年全球智能眼镜市场出货量1477.3 万台，同比增长44.2%；中国智能眼镜市场出货量246.0 万台，同比增长87.1%，智能眼镜行业景气度持续提升。公司主动把握智能穿戴设备行业变革机遇，推动“前沿科技”与“专业服务”融合，致力于智能眼镜“最后一公里”的验配服务。2025 年5 月，公司与雷神科技、汇鼎光学达成战略合作；2025 年7 月，公司成为天翼AI 眼镜官方指定配镜服务商；2025 年11 月，公司被确立为夸克AI 眼镜核心合作伙伴，提供专业验光、配镜及售后调整服务。截至报告披露日，公司已与阿里、雷鸟创新、星纪魅族、XREAL、界环、李未　　可、小米米家、雷神科技等品牌开展合作。盈利能力方面，2025年公司毛利率为60.57%，同比下降1.14pct；25Q4 公司毛利率为86.86%，同比提升15.09pct。26Q1 公司毛利率为58.04%，同比下降0.04pct。期间费用方面，2025 年公司期间费用率为47.33%，同比下降3.16pct ， 销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为39.40%/7.18%/0.15%/0.60% ， 同比分别-2.24/-0.75/-0.11/-0.06pct；25Q4 公司期间费用率为61.31%，同比提升3.09pct，销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
49.44%/10.79%/0.18%/0.89% ， 同比分别+2.62/-0.11/-0.03/+0.62pct。26Q1 公司期间费用率为44.14%，同比下降1.82pct ， 销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为37.59%/5.64%/0.13%/0.78% ， 同比分别-0.77/-1.27/-0.03/+0.25pct。综合影响下，2025 年公司净利率为11.30%，同比提升2.87pct；25Q4 公司净利率为22.19%，同比提升15.75pct。
26Q1 公司净利率为11.73%，同比提升2.19pct。中长期看，伴随AI 眼镜产品迭代及终端渗透率提升，公司有望凭借门店网络、专业验配能力及头部品牌合作资源，持续承接智能眼镜配镜及售后服务需求。
投资建议：公司作为国内专业眼镜零售连锁企业，受益于渠道优化、产品升级及智能化转型推进。我们预计公司2026-2028 年营业收入为15.92、18.78、22.26 亿元，同比增长17.00%、18.00%、18.50%；归母净利润为1.72、1.96、2.28 亿元，同比增长16.04%、13.48%、16.59%，对应PE 分别为32.7x、28.9x、24.7x，给予26年42xPE，目标价31.72 元，维持买入-A 的投资评级。
风险提示：智能眼镜业务拓展不及预期；技术发展不及预期；消费力不及预期；市场竞争加剧；其他产品替代等风险。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"