【潜力股分析】 汽车行业25年度报告及26Q1总结：业绩探底 出海景

【潜力股分析】 汽车行业25年度报告及26Q1总结：业绩探底 出海景气延续

Q1 汽车板块营收稳健增长，期待Q2 盈利边际改善25Q4/26Q1 我国汽车批销分别为1002.3/705.0 万辆，同比+1.7%/-5.6%。

【震撼发布】

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业绩端，25Q4 营收/归母净利同比+3.3%/+2.2%，26Q1 同比+2.2%/-22.6%，其中客车板块26Q1 归母净利同比+5.0%，为唯一保持正增长的子板块。展望Q2，新车密集上市有望催化需求边际向好，规模效应释放叠加控费降本措施见效，Q2 汽车板块业绩或迎改善；关注数据中心液冷、发电机组产业链，及出口表现强劲的摩托等板块。
Q1 内销淡季乘用车板块净利暂承压，但出口景气仍高乘用车26Q1 销量同比-7.5%至593.5 万辆，其中出口同比+61.4%至183万辆。板块营收同比-2.3%至4187 亿元，归母净利同比-46.9%至 76.0 亿元。Q1 净利下滑系淡季产能利用率较低、碳酸锂价格高企等成本端因素加压，但板块内企业（含吉利/奇瑞）合计单车ASP 同环比+16%/2%，主要由中高端车型/中高配版本及出口热销带动。个股层面，Q1 出口占比较高的车企包括奇瑞/上汽/吉利/比亚迪，总销量同比-3%/+9%/+1%/-30%，出口同比+54%/48%/126%/56%，占比达65%/33%/29%/46%。其中奇瑞/上汽归母净利同比-10.3%/ +0.1%，优于行业整体；吉利净利同比-26.6%，但极氪9X热销叠加出口高增拉动下净利环比+11.3%；比亚迪净利受汇兑拖累同比-55.4%，但单车ASP 同环比+24%/22%，产品结构向好。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

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【真实见证 ? 财富传奇】

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这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
Q1 原材料/年降等外因压制零部件盈利，部分细分龙头显韧性零部件板块25Q4 营收同环比+9.7%/+10.8% ， 归母净利同环比+31.0%/-12.8%； 26Q1 营收同环比+4.1%/-13.2%， 归母净利同环比-8.3%/-6.9%。26Q1 下游产销波动导致营收环比下滑，年降/原材料成本/汇兑等不利因素导致净利略有承压。但板块26Q1 毛利率同环比仍增0.58/0.56pct，反映高附加值产品占比提升带动价、利结构优化。个股层面，净利同比实现增长的包括：1）吉利链：如星宇/继峰高价值量配套极氪新车型，26Q1 利润分别同比+10.3%/+26.0%；2）北美链：旭升配套两家海外新能源车企放量，Q1 净利同比+30.9%。
Q1 商用车、摩托出口强劲，汇兑影响盈利增长兑现客车板块25Q4/26Q1 营收同比+6.2%/+2.1% ， 归母净利同比+38.8%/+5.0%。其中Q1 出口延续高景气，大中客出口同比+39%，毛利率同环比+2.24/-4.40pct。货车板块25Q4/26Q1 营收同比+33.3%/+22.6%，归母净利同比+250.3%/-1.7%。受益于以旧换新政策延续及出口高增（Q1重卡出口同比+37%），中国重汽、一汽解放等龙头Q1 净利增速突出。摩托板块25Q4/26Q1 营收同比+8.2%/ +4.8%，归母净利同比-16.2%/-33.9%，26Q1 毛利率同环比+0.50/ +1.65pct，系出口带动盈利结构优化，但汇兑波动暂压制净利释放。
板块持仓占比环比略降，发电机组相关标的持仓提升26Q1 末汽车行业重仓持股市值1162.2 亿元，市值占比环比-0.1pct 至3.2%，其中：1）乘用车：新能源出海布局提速的自主龙头持仓占比提升，比亚迪/吉利持仓占比分别环比+0.14/+0.11pct；新势力品牌中理想、小鹏占比有所回落。2）零部件：北美缺电带动发电机组需求释放，潍柴-A、银轮持仓占比分别环比+0.18/0.02pct。3）摩托及其他：持仓占比环比-0.02pct 至0.35%。
风险提示：宏观经济下行导致需求不足；贸易政策波动风险。

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投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

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我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

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严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

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投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"