【投资机会】 食品饮料行业2025A&2026Q1财报总结：餐饮链回暖复苏

【投资机会】 食品饮料行业2025A&2026Q1财报总结：餐饮链回暖复苏...

核心观点：餐饮链复苏延续，继续强推线下零售连锁变革。1）关注零售新店型、商超定制等渠道变革机会，餐饮链复苏可期。万辰26Q1收入端大超预期，26Q1店效同比预计提升15%左右，大幅超出市场预期。26Q1安井收入提速至31%，再超市场预期，行业从Q3以来的格局趋缓和规模效应显现，持续看好餐饮链26年表现。啤酒现饮消费受益餐饮复苏，燕京啤酒26Q1量价表现超预期。2）健康化赛道与功能化大单品。西麦受益于“燕麦+”健康化赛道高景气，药食同源新品爬坡，26Q1利润同增82%，再超市场预期。3）价格周期拐点。三元股份Q1改革效果初步显现，京外亏损液奶收缩、八喜冰激凌表现亮眼。牛肉价格持续上涨，肉奶共振推动原奶周期向好，利好龙头液奶竞争格局改善。

【震撼发布】

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【预加工食品】：2025年国内餐饮市场需求相对低迷，尤其二季度“禁酒令”等政策影响餐饮表现走弱，随着政策纠偏和龙头份额逐步提升，全年收入增速呈现前低后高态势。2026年春节旺季速冻板块整体表现亮眼，收入、利润均提速明显，主要系春节错期、餐饮需求复苏、龙头份额提升等。板块2025年总营收436.8亿元，同比+2.12%，板块净利润27.5亿元，同比-7.91%；26Q1总营收121.8亿元，同比+16.36%，板块净利润9.9亿元，同比+22.61%。2026年，随着餐饮需求逐步企稳，行业竞争格局改善，龙头企业率先复苏与释放利润弹性可期，推荐安井食品、千味央厨等。
【乳品】：行业主要的上市公司（含港股）2025年实现营业收入2,832.9亿元，同比变化-3.1%。归母净利润152.1亿元，同比变化+17.8%。2026Q1 A股乳制品板块整体营收、归母净利分别为520.5/59.3亿元，同比变化+4.84%/+11.17%。2025年乳品行业需求承压，龙头常温奶销售持续走弱，婴配粉企业表现分化，B端需求快速增长，行业整体销售额仍有小幅下滑。26Q1伊利、蒙牛、新乳业等头部企业低温奶延续高增长、常温奶企稳回升，行业表现企稳。得益于2025年以来的原料奶价格低位，且喷粉减值、商誉减值逐步减少，释放利润弹性。2026年，龙头液奶也表现回升，B端发力引领增长，部分企业内部治理改革，推荐三元股份、伊利股份、新乳业。
【调味品】：2025年餐饮表现低迷，禁酒令、预制菜舆论等因素影响调味品企业增长，调味品板块2025年总营收1326.9亿元，同比-2.81%，板块净利润169.2亿元，同比+1.95%。26Q1春节旺季错期与低基数、餐饮需求逐步复苏、部分企业经营困境反转，带动收入与利润表现提速，26Q1总营收323.2亿元，同比+5.66%，板块净利润45.0亿元，同比-5.49%，若剔除梅花生物影响，板块利润同增17.1%。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

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投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

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张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
基调类，龙头海天引领行业，中炬、恒顺业绩改善。复调天味C端发力、B端需求回升，26Q1收入、利润高速增长，宝立新品驱动BC齐发力表现稳健。2026年，经营改善为主线，抓住重点品类表现提速、控制成本盈利稳定的企业，推荐海天味业、天味食品、宝立食品。
【啤酒】：26Q1啤企业绩普遍好于市场预期，量价均有较好表现，Q1珠江啤酒和燕京啤酒吨价提速幅度较大，燕京U8、珠江97纯生等大单品放量增长对整体吨价拉动明显，一方面反应餐饮端有所复苏，另一方面原材料影响较为可控，吨成本仍有一定程度下降。啤酒行业因25年餐饮基数较低，同时受益CPI逐步企稳，叠加26年世界杯带动，餐饮链复苏有望带动啤酒现饮消费。啤酒行业处于资本开支末期，华润、青啤等分红比例仍有提升空间，重啤、百威（亚太）分红率在100%左右，红利属性突出。燕京啤酒26年仍具备成长性，股价回调后，配置价值彰显。推荐α突出的燕京啤酒以及高股息率、红利属性较强的青啤（H）、重庆啤酒。
【软饮料】：板块整体26Q1营收124.8亿元，同比+22.15%，归母净利润为25.9亿元，同比+29.9%，较25年提速明显，主要系春节错期带动，Q1仍有成本红利，利润表现依然亮眼，但2026-27年需密切关注油价变化以及传导后对饮料企业的影响，油价中枢较过去几年或有较大幅度提升。以Q4+Q1视角来看，香飘飘、承德露露、养元饮品营收亦重回正增长，较多饮料企业已完成自身战略的调整与渠道库存的清理，2026年有望迎来新增长。
【休闲零食】：万辰26Q1收入端大超预期，26Q1店效同比预计提升15%左右，大幅超出市场预期。在Q1开店提速情况下，盈利能力仍保持较高水平，区域格局改善+规模效应集采的逻辑持续验证，26年开店加速+同店转正+利润率提升的逻辑持续兑现，未来盈利预测仍有较大上调空间，重点推荐万辰集团、鸣鸣很忙。部分公司26Q1出现边际修复，剔除春节错期影响外，盈利在成本红利和产能利用率贡献下存在弹性，如洽洽、劲仔。
风险提示：需求复苏不及预期，近2年受宏观环境等因素影响经济增长有所降速，国民收入增长亦受到影响，未来中短期居民收入增速恢复节奏和消费力的提升节奏可能不及预期；食品安全风险，近年来食品安全问题始终是消费者的关注热点，产业链企业虽然不断提升生产质量管控水平，但由于产业链较长，涉及环节及企业较多，仍然存在食品质量安全方面的风险；成本波动风险，近年来食品饮料上游大宗商品价格波动幅度有所加大，高端白酒作为高毛利品类受原材料价格波动影响较小，但是低档酒和调味品等成本占比较高的品类盈利水平可能受原材料价格波动影响相对较大。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"