【价值挖掘】 封装基板行业深度报告：传统基板高景气下供不应求

【价值挖掘】 封装基板行业深度报告：传统基板高景气下供不应求 玻璃基板、C...

2025 年以来封装基板进入上行周期，2026-2027 年供需缺口持续扩大。1）周期复盘：

【震撼发布】

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在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
2019—2022H2 全球基板短缺严重、供不应求；22H2 开始随着需求端疲软+供给端激进扩张，全球载板进入阶段性衰退期；2026 年以来综合欣兴电子、景硕科技、南电等法说会指引，封装基板行业已出现明显供不应求，欣兴电子等核心供应商ABF稼动率已达90%左右。2）未来需求：根据Prismark 数据，全球载板市场在经历周期性波动后正加速回暖，2026 年产值规模预计将同比稳健增长至161 亿美元，对应出货量约为858 亿颗。展望未来，我们认为下游存储超级周期推动BT 载板增长，CPU、GPU 高景气下ABF 载板也将持续繁荣。以存储为例，根据我们测算，2025-2026 年存储BT 载板同比增速为30.0%、23.1%，对应全球存储封装基板市场175.41、215.84 亿元。3）未来供给：封装基板扩产较慢，2.5-3 年的扩产周期相比PCB 更长，我们认为上一轮封装基板景气上行周期下海内外厂商在21-23 年积极扩产，新增产能在 24-25 年密集释放；而本轮景气周期揖斐电、欣兴电子等头部厂商25H2 至26 年开始规划扩产，行业内大规模产能增量有望于2028-2029 年释放，2026-2028 年行业内新增产能有限，供不应求情况有望持续。上游Low-CTE 布、ABF 膜等持续紧缺，中游CoWoP、玻璃基板等齐头并进。
产业链上游：Low-CTE 电子布与ABF 膜是产业链紧缺的核心卡脖子环节。1）Low-CTE 电子布：日东纺T-glass 供不应求但资本开支节奏偏保守，新增产能预计需至2027 年后方能实际落地；宏和科技、泰山玻纤等虽已具备合格的替代能力，但扩产+导入认证仍需时间，目前出货量仍处于较低水平，Low CTE 玻璃布的结构性短缺态势将在未来持续演绎。2）ABF 膜：日本味之素计划在2030 年前将ABF 产能提升50%，难以满足全球需求；国内华正新材CBF 等已经进入小批量生产阶段，实现了零的突破。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
产业链中游：由于ABF 封装基板存在受热翘曲问题，未来CoWoP、玻璃基板、陶瓷基板等新技术方案有望成为有机ABF 封装基板的替代方案。1）CoWoP：CoWoP 模糊了PCB 和基板的边界，实现了封装与PCB 的一体化，在工艺上CoWoP 要求供应商具备类载板SLP 开发能力或掌握mSAP 工艺经验。2）玻璃基板：在高密度互连、高频信号传输等应用中展现出独特优势，目前英特尔、三星、英伟达、AMD、台积电等全球半导体巨头正加速布局玻璃基板技术，其中台积电CoPoS 中试线于6 月全面建成并投入工艺验证，2026 年有望成为玻璃基板进入小批量商业化出货的关键节点。3）陶瓷基板：
陶瓷基板热导率可达到200 W/m·K，CTE 与硅接近并具有更高的可靠性，嵌入HDI 芯板可使热阻降低70%以上，实现热量垂直高效传导，陶瓷基板在未来高阶PCB 领域大有可为。
投资建议：1）封装基板：建议关注深南电路（已覆盖）、兴森科技；2）封装基板上游材料：建议关注宏和科技、华正新材、中材科技（已覆盖）；3）CoWoP：建议关注鹏鼎控股（已覆盖）、胜宏科技、沪电股份、景旺电子；4）玻璃基板：建议关注沃格光电、京东方、大族激光、帝尔激光；5）陶瓷基板：建议关注科翔股份、中瓷电子、国瓷材料。
风险提示：技术创新的风险，封装基板新技术进展不及预期的风险，部分数据陈旧风险。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"