【潜力股分析】 中国核电(601985)：自身经营表现优异 静待电价政

【潜力股分析】 中国核电(601985)：自身经营表现优异 静待电价政策改善

公司披露2025 年年报和2026 年一季报：2025 年，公司实现营业收入820.75 亿元，同比增加6.22%，实现归母净利润93.04 亿元，同比增长6.00%。2026 年一季度，公司实现营业收入189.25 亿元，同比下降6.65%，实现归母净利润20.64 亿元，同比下降34.19%。

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事件评论
历史最佳利用效率，分红比例再度近40%。截至2025 年12 月31 日，控股核电在运机组26 台，装机容量2500 万千瓦，同比增加5.26%，控股新能源在运装机容量3364.10万千瓦，同比增长13.67%，其中包括风电1062.68 万千瓦、光伏2301.42 万千瓦，另控股独立储能电站165.10 万千瓦。得益于全年总装机增长9.93%，且核电平均利用小时数史上首次突破8000 小时，公司2025 年全年营收突破820 亿元，同比增长6.22%。由于新投产产能转固，以及福清和江苏核电满足年限计提乏燃料处置费增加，公司核电和新能源分部营业成本分别同比增加3.82%和49.23%，共同导致整体营业成本提升40.45 亿元，增幅9.17%。在产能接近双位数扩张的情况下，同期管理费用仅微增2.27%、财务费用基本持平维持在68 亿元左右，足以表明公司在尽最大可能在管理上内部挖潜增效。公司营销费用虽然同比仅增加0.37 亿元，但增幅达到59.51%，主要系新能源营销难度提升导致。公司计划每10 股派发现金红利1.60 元（含税），全年累计分红36.93 亿元，分红比例近40%，延续了上一年的高比例分红，突出重视股东回报。
中核汇能股比减少阵痛，撞上核电主营压力测试。在年初漳州核电2 号机组投产后，截止一季度公司控股核电装机达到2621.20 万千瓦，核电累计实现发电量478.55 亿千瓦时，同比下降3.29%，主要由于检修天数增加，而控股新能源装机3400.47 万千瓦，累计实现发电量102.54 亿千瓦时，同比下降0.05%，主因或系风况资源波动和消纳困难。一季度公司营收同比减少13.48 亿元，降幅达到6.65%，其中核电分部由于电量和电价齐降导致收入同比减少10.97 亿元，同比降幅6.56%，而新能源分部则主要受到电价影响收入同比减少2.50 亿元，同比降幅7.07%。利润方面，同期核电分部由于同比增加5 台机组大修抬升成本，且增值税返还同比减少，归母净利润同比下降21.65%，同比减少6.33亿元；同期新能源分部归母净利润同比减少4.37 亿元，同比降幅206.72%，主因综合电价下滑及上年类REITs 发行导致的权益稀释效应。综合影响之下，一季度业绩同比下降34.19%，新能源困境受限于行业尚可解释，但交易电价下降对核电的冲击已经日益清晰。

【为什么选择吴老师？】

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投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

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投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
在建项目规模庞大，电价改善预期渐起。2026 年公司全年发电目标2592 亿千瓦时，同比增长6.04%，此外目前控股核电在建及核准待建机组装机规模2067.50 万千瓦，控股新能源在建装机规模787.34 万千瓦，足以支撑公司中期成长空间。当前核电市场化交易政策已经在部分地区出现改革信号，未来公司所处地区电价政策环境或将趋于改善。
投资建议与估值：根据最新财务数据，预计公司2026-2028 年对应EPS 分别为0.44 元、0.56 元和0.62 元，对应PE 分别为20.37 倍、16.05 倍和14.61 倍。维持“买入”评级。
风险提示
1、新建项目投产进度与效益不及预期风险；
2、风况、日照资源不及预期风险。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

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炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

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投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

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我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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