【投资机会】 老百姓(603883)2025年年度报告和2026年一季度报告深

【投资机会】 老百姓(603883)2025年年度报告和2026年一季度报告深度解析：...

事件：

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
1）公司发布2025 年报，实现营业收入222.37 亿元，同比-0.54%；归母净利润3.82亿元，同比-26.44%；扣非归母净利润3.47 亿元，同比-30.15%；经营性净现金流31.43 亿元，同比+55.08%；EPS（基本）0.50 元。公司拟向全体股东每股派发现金红利0.27 元（含税），25 年度现金分红总额占归母净利润比例为81.48%。
2）公司发布2026 年一季报，实现营业收入54.81 亿元，同比+0.85%；归母净利润2.64 亿元，同比5.27%；扣非归母净利润2.60 亿元，同比+6.98%；经营性净现金流8.59 亿元，同比+6.76%；EPS（基本）0.35 元。
点评：

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
利润端修复趋势确立，费用管控成效显著：25Q1-26Q1，公司单季度营业收入分别为54.35/53.39/52.96/61.66/54.81 亿元，同比-1.88%/-1.14%/+0.07%/+0.66%/+0.85%；归母净利润+2.51/+1.47/+1.31/-1.47/+2.64 亿元，同比-21.98%/-18.86%/+2.62%/亏损扩大/+5.27%。2025 年公司收入基本同比持平，归母净利润下滑幅度较大主要系计提商誉和土地减值影响，剔除该影响后归母净利润同比下降1.0%。

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
26Q1 业绩延续向好修复趋势，利润端实现中高个位数增长。利润修复主要得益于公司“刀刃向内”的变革转型：1）毛利率方面，25 年整体毛利率为32.30%（同比-0.87pp），主要系DTP（新特药）及线上零售销售增长较快导致低毛利率板块收入占比增加，剔除DTP 和线上零售，线下零售毛利率同比+0.6pp；26Q1 毛利率回升至33.51%，主要系公司优化商品结构、强化自有品牌（26Q1 自有品牌自营门店销售占比约24.4%，同比+1.1pp）和统采占比（26Q1 统采销售占比76.8%，同比+1.5pp）。2）费用端管控效果显著，25 年销售费用率同比-1.00pp 至21.13%，26Q1 同比-0.92pp 至20.76%，体现了公司在关闭亏损店、精细化运营和数字化赋能方面的降本增效成果。
门店结构优化，加盟与新零售驱动增长，运营能力持续提升：公司战略从规模扩张转向存量优化和高质量增长。2025 年末，公司拥有门店14,975 家，较年初净减少302 家，主要为关闭或搬迁亏损直营店，门店经营质量有所提升，其中直营门店9,732家（较年初净减少249 家），加盟门店5,243 家（较年初净减少53 家）。截至26Q1末，公司拥有门店15,001 家，较年初净增加26 家，其中直营9,622 家（较年初净减少110 家），加盟5,379 家（较年初净增加136 家），加盟店成为门店网络扩张的主要动力，尤其是在成本更低的县域乡镇下沉市场。专业药房是承接处方外流的重要抓手，截至26Q1 末，公司拥有“门诊慢特病”定点门店1,745 家，双通道门店318 家，并与超过270 家国内外药企建立深度合作，围绕创新肿瘤药、自免药物、代谢及慢病特药等品类，开展 DTP 专业药房运营合作，专业服务能力持续巩固。
公司新零售服务体系持续升级，线上业务实现快速增长。2025 年公司线上渠道销售总额（含加盟）突破31.2 亿元，同比+26.3%。此外，公司库存与现金流管控项目效果显著，2025 年全量商品断货率同比-0.6pp，存货周转天数同比-6.7 天至86.4天，应收账款周转天数同比-0.7 天至36.0 天。
盈利预测、估值与评级：考虑到公司仍处于收入结构调整期，下调2026-2027年归母净利润预测为6.28/7.03 亿元（较上次分别下调25%/26%），新增2028年归母净利润预测为8.02 亿元，同比+64%/12%/14%，现价对应PE 分别为17/15/13 倍。考虑到公司正处于经营拐点，通过优化门店结构、加强费用管控、发力加盟与新零售等一系列变革，其盈利能力有望持续修复，维持“买入”评级。
风险提示：医药行业政策风险；加盟店经营不及预期；门店扩张不及预期等。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

好消息！为感谢广大投资者的信任与支持，吴老师投资团队现推出限时优惠活动：

即日起，加入吴老师股票合作的客户，即可享受首月免费投资咨询服务！我们的专业团队将为您提供一对一的投资指导，帮您制定专属的投资策略。

更有价值10000元的投资课程免费送！课程涵盖基本面分析、技术分析、风险控制、心态管理等核心投资技能，让您从股市小白快速成长为投资高手。

名额有限，每月仅限100位投资者加入。先到先得，错过不再有！

不要让机会从指尖溜走，不要让自己再错过下一个牛市。现在就联系我们：

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吴老师投资团队，恭候您的来电！

投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

我们将用最专业的服务、最严谨的态度、最先进的投资理念，为您的财富保驾护航。

我们承诺：不让每一位信任我们的投资者失望，不让任何一个赚钱的机会从我们手中溜走。

我们承诺：始终以客户利益为先，坚持诚信经营，用实力赢得信任。

我们承诺：不断学习和进步，用最先进的技术和理念，为投资者提供最优质的服务。

吴老师投资团队，您值得拥有的财富管家！

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"