【市场热点】 固收周报：资金低位 短端承压 长端走强 投资要点：

【市场热点】 固收周报：资金低位 短端承压 长端走强

投资要点：

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
上周债券收益率呈现“长端下行、短端上行”分化走势。截至4 月末，1 年期国债收益率上升约2BP 至1.16%；10 年期、30 年期国债收益率分别下降1.3BP、3BP 至1.747%、2.22%。受此影响，10Y-1Y 利差约收窄3BP 至58.5BP，但仍处相对高位。4 月下旬以来，曲线形态从前期阶段性陡峭化切换至长端下行、短端上行形态。长端收益率下行，主要源于央行持续流动性净投放、资金面整体充裕，债市供给压力有所缓释，叠加基本面修复偏弱形成支撑。
短端收益率上行，则主要受月末资金扰动推升短期资金价格、以及短债供给增量拖累。曲线形态分化本质反映市场对经济结构性矛盾与流动性边际变化的差异化定价，当前债市核心逻辑也已由前期“供给压力与经济修复预期”主线，切换至流动性泛滥叠加资产荒的主导格局。
基本面：PMI 回落，经济动能偏弱。上周公布经济与高频数据显示，经济弱修复趋势延续，结构性矛盾突出，供强需弱格局未改，为债市收益率低位运行提供支撑。（1）企业利润修复总体强劲，但行业分化显著。3 月全国规模以上工业企业利润总额同比增速达15.5%，制造业整体利润增19%；但行业分化显著，有色金属、计算机与通信设备、化学原料与制品等少数行业高增，汽车制造业（-17.7%）、黑色金属加工业（-153%）等多数行业利润仍陷负增。（2）制造业景气水平总体稳定，但供需缺口进一步走阔。4 月制造业PMI 录得50.3%，连续两个月处于扩张区间。结构上，生产指数抬升0.1 个百分点至51.5%，延续扩张；新订单指数下降1 个百分点至50.6%，需求扩张放缓。生产强、需求弱的格局强化，供需缺口略有扩大。（3）高频数据，生产分化，消费偏弱，投资承压，价格低位波动。生产端，钢厂开工率、汽车半钢胎开工率边际上行，地炼开工率边际下行。消费端，乘用车销量季节性修复，但增速仍为负；五一期间一线城市地铁客运量整体平稳。投资端，沥青开工率边际下降，水泥价格持续下行，螺纹钢消费量延续处于同期低位。价格端，猪肉价格小幅回升但仍处低位，生产资料价格指数边际下降，受地缘冲突影响油价有所回升，整体价格低位波动，通胀压力温和。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
政策资金：央行多工具协同操作，短期呵护与长期审慎并举。央行灵活运用OMO、MLF、买断式逆回购多工具协同调控，坚持短期呵护资金、中长期审慎收流动性的操作思路，对冲税期及月末因素扰动，对流动性实时削峰填谷、精准操作。（1）通过公开市场逆回购加大净投放，维稳短期资金。上周央行在公开市场投放4141 亿元，到期量仅为120 亿元，实现净投放4021亿元，维护短期资金面平稳意图明显。（2）MLF 缩量续作，回收中长期流动性。上周MLF 到期规模达6000 亿元，央行开展4000 亿元续作，净回笼资　　金2000 亿元。MLF 缩量续作，体现央行对中长期资金投放的审慎克制，避免市场流动性过度宽松。（3）买断式逆回购持续缩量，资金净回笼压力加大。本周一8000 亿元买断式逆回购到期，央行仅投放3000 亿元，实现5000亿元净回笼。买断式逆回购缩量回收流动性，主要源于前期投放规模较大、机构需求下降等因素。整体看，近期央行通过OMO、MLF 和买断式逆回购等多工具协同调控，资金面总体保持平稳，呈现短期松长期稳、边际收敛的格局，为后续债市流动性环境确立中性偏紧基调。

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
资金面：月末扰动偏弱，资金价格延续低位。上周DR001 多处于1.24%左右，受月底流动性时点因素扰动小幅上行8BP 至1.32%，但仍处于相对低位；DR007 价格中枢多处于1.37%左右，月底仅上行2BP 至1.39%左右，整体波动平稳。非银融资端资金价格亦有所上行，上行幅度有限。R001 价格多处于1.31%左右，月底上行6BP 至1.37%；月末因素未对R007 形成明显冲击，全周持续平稳运行于1.39%左右。整体看，月末扰动显著偏弱，资金价格延续低位，市场流动性保持充裕稳态，持续为债券收益率维持低位运行提供支撑。
供给面：债市供给整体平稳，信用债与多数期限品种缩量。上周发行与到期基本持平，债券供给小幅下降。（1）债券市场整体供给小幅缩减。上周债市整体发行规模为1.09 万亿元，到期达1.12 万亿元，存量小幅缩减319亿元，供给压力阶段性缓释。（2）利率债净融资额小幅增加，信用债供给明显收缩。上周利率债发行与到期规模均大幅下降，其中发行规模为1986亿元，到期702 亿元，实现净融资1284 亿元。信用债到期规模达1.05 万亿元，发行低于到期，存量减少1603 亿元。（3）政府债融资处于季节性低位。上周地方政府债发行1396 亿元，净融资额为714 亿元；上周无国债发行或到期。（4）期限结构延续“短缩长增”特征。受节假日因素影响，债券发行节奏放缓，多个期限品种净融资额转负。1 年期以下债券净融资额延续节前缩量趋势，下降200 亿元；3 至5 年期、5 至7 年期、7 至10 年期、10 至15 年期债券净融资额均出现不同程度缩减；仅1 至3 年期、以及15年期以上超长债净融资额延续为正。整体看，上周债券市场供给压力不大，信用债收缩与节假日扰动加剧期限结构分化。
机构行为方面，债市微观交易行为凸显谨慎防御特征。银行间微观交易数据显示，上周日均成交量环比小幅回落，10Y 国债、30Y 超长债核心活跃券成交明显缩量，交易盘主动做多意愿薄弱，未现放量升温态势，新老券利差同步走阔，10Y、30Y 国债新老券利差均走阔 0.7BP，反映流动性溢价分化、市场情绪偏谨慎。叠加杠杆率持平、长端换手率回落，整体交易行为以防守止盈、边际收敛为主。
整体看，当前债市处于基本面弱修复、政策保持宽松呵护、资金价格低位的环境中，收益率整体维持低位。长端受央行持续投放流动性、供给压力和基本面弱修复影响延续震荡，短端则受月末资金扰动有所承压。往后看，本周需关注节后资金价格回落程度、央行公开市场操作动向、以及债券市场供给变化等对债券收益率的影响。
风险提示：基本面修复超预期风险，政策超预期风险。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

好消息！为感谢广大投资者的信任与支持，吴老师投资团队现推出限时优惠活动：

即日起，加入吴老师股票合作的客户，即可享受首月免费投资咨询服务！我们的专业团队将为您提供一对一的投资指导，帮您制定专属的投资策略。

更有价值10000元的投资课程免费送！课程涵盖基本面分析、技术分析、风险控制、心态管理等核心投资技能，让您从股市小白快速成长为投资高手。

名额有限，每月仅限100位投资者加入。先到先得，错过不再有！

不要让机会从指尖溜走，不要让自己再错过下一个牛市。现在就联系我们：

官方网站：gphztz.cn 或 gphztz.com
电话：18556803540

吴老师投资团队，恭候您的来电！

投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

我们将用最专业的服务、最严谨的态度、最先进的投资理念，为您的财富保驾护航。

我们承诺：不让每一位信任我们的投资者失望，不让任何一个赚钱的机会从我们手中溜走。

我们承诺：始终以客户利益为先，坚持诚信经营，用实力赢得信任。

我们承诺：不断学习和进步，用最先进的技术和理念，为投资者提供最优质的服务。

吴老师投资团队，您值得拥有的财富管家！

现在就加入我们，让我们一起创造财富传奇！

投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"