【行业洞察】 杭可科技(688006)：海外营收高增 全球化布局成果开

【行业洞察】 杭可科技(688006)：海外营收高增 全球化布局成果开始显现

核心观点

【震撼发布】

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在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
2025 年公司营收端企稳、利润端提速，显示出随着锂电行业景气度回暖，公司作为锂电后道核心设备厂商受益明显。公司新签订单高增，小钢壳、储能、固态电池等下游产品打开新的增长空间，预计2026 年公司业绩有望高增。同时，公司积极推进全球化发展，已与韩系、日系、欧美客户深度合作，出海成果开始显现。
事件
公司发布2025 年报和2026 年一季报，2025 年营业收入 29.97 亿元，同比增加 0.52%；归母净利润 3.68 亿元，同比增加 12.88%；扣非归母净利润 3.45 亿元，同比增加 11.06%。
26 Q1 营业收入8.45 亿元，同比增加24.31%，环比增加206.55%；归母净利润1.28 亿元，同比增加10.62%，环比增加844.62%；扣非归母净利润1.27 亿元，同比增加9.05%，环比增加915.27%。
简评
25 年营收探底企稳，海外业务已成为新增长引擎2025 年公司实现营收29.97 亿元，同比+0.52%，其中Q4 营收为2.76 亿元，同比-11.09%。1）分行业来看，充放电设备/其他设备/ 配件分别实现营收25.52/ 3.61/ 0.51 亿元， 分别同比变化-1.24%/+3.37%/+123.38%，公司传统业务锂电池后道设备开始逐步走出低谷，经营状况有所改善，配件业务实现爆发式增长。2）分地区看，国内市场实现营收13.14 亿元，同比-34.37%，整体尚在确收下行期订单，营收承压。海外市场实现营收16.51 亿元，同比+72.84%，海外业务已成为推动公司收入增长的核心引擎。
单季度来看，25Q4 由于订单确收节奏影响，营收利润有所下降，26Q1 业绩同环比均取得显著增长。随着2026 年公司逐步验收景气上行期订单，公司业绩有望逐季提升。
全年毛利率略有承压，经营性现金流同比大增
2025 年公司归母净利润3.68 亿元，同比增加12.88%；扣非归母净利润3.45 亿元，同比增加11.06%，全年利润增速好于营收。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
2025 年毛利率28.36%，同比下降2.97pct；净利率12.29%，同比增加1.35pct；归母净利率12.29%，同比增加1.35pct，全年毛利率因订单确收节奏因素略有下降，但净利率、归母净利率受益降本增效、行业景气上行等有所上涨。具体来看： 1）毛利端：充放电设备、配件、其他设备毛利率分别为 27.78%、50.04%、23.27%，分别同比-3.51pct、-2.62pct、-2.31pct；2）费用端：2025 年公司合计期间费用率为13.89%，同比下降0.73pct，其中销售、管理、研发、财务费用率同比+ 0.89pct、-0.48pct、+0.44pct、-1.58pct。3）现金流：2025 年经营活动产生的现金流净额为11.96 亿元，同比增加606.55%；经营活动产生的现金流净额与净利润的比值为324.67%，同比增加272.80pct。
锂电后道设备龙头，全球化布局与市场拓展持续深化公司绑定下游客户，紧抓下游技术迭代机遇，小钢壳、储能、固态电池等新产品打开新的增长空间。随着头部消费电子厂商推动电池方案更换，小钢壳电池设备需求旺盛，公司作为后道环节核心设备厂商将直接受益。同时，储能市场也向更大容量电芯发展，带来了设备更新换代的需求。固态电池对后道产品提出了更高的技术要求，从而带动后道设备价值量大幅提升、设备需求量增加，公司作为后道环节领先的设备厂商正积极对接相关需求，有望在后续固态电池发展中受益。
公司加速全球化布局，国际化战略多点开花，成果显著。针对韩系客户，公司持续深化与核心韩系客户例如LG、三星、SK 等合作，为推动本地化服务能力及规避关税风险，已在韩国天安建设韩国二期工厂。针对日系客户，公司成功进入丰田量产线体系并深化合作。针对欧美客户，公司成功突破并成为特斯拉供应商，同时稳步推进大众 PowerCo 西班牙和加拿大项目的设备交付与技术协同。
盈利预测与投资建议
预计2026-2028 年，公司实现营业收入分别为40.18 亿元、52.98 亿元、65.92 亿元，同比分别+34.09%、+31.84%、+24.43%；公司实现归母净利润分别为5.03 亿元、6.52 亿元、8.04 亿元，同比分别+36.46%、+29.76%、+23.33%，对应PE 分别为38.31x、29.52x、23.94x，考虑到公司年度新签订单持续高增，小钢壳、储能、固态电池等下游产品打开新增长空间，同时国际化战略发展顺利，给予“买入”评级。
风险分析
1. 宏观经济及国际关系波动风险：公司的主要国外客户包括韩国三星、韩国LG、韩国SK、大众等，同时部分客户在美国、欧洲及东南亚等市场设厂。因此，宏观经济政策和国际关系可能导致公司与海外客户的合作减少甚至中断，可能对公司的经营成果产生不利影响。
2. 主营产品毛利率下降风险：公司主营产品锂电池生产线后处理系统面临市场竞争及客户要求降价的压力，如果公司无法保持已经取得的竞争优势及进一步提升成本控制能力，可能导致公司主营产品订单减少或毛利率进一步下降。
3. 客户验收的风险：锂电池后处理设备行业主要以设备验收确认收入，若未来遇到行业剧烈波动，部分下游锂电池生产商开工率较低或处于停业状态，且经营业绩大幅下降、资金紧张，可能推迟或拒绝对设备进行验收，进而对公司的经营业绩产生重大不利影响。
4. 汇率波动的风险：公司的销售收入中有部分为外销收入，外销收入主要以美元、欧元结算，因此汇率波动特别是人民币升值对公司的财务状况会产生一定影响。
5. 新技术迭代风险：公司研发和生产的后处理系统设备是基于电化学原理，应用于各类镍氢、锂离子等可充电电池的生产，相关设备技术升级和产品更新换代速度较快，可能出现国内外同行更快推出更先进技术，导致公司的研发失去价值，从而难以完成研发规划。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"