【行业洞察】 德业股份(605117)：电池包带动公司营收出货快速增长

【行业洞察】 德业股份(605117)：电池包带动公司营收出货快速增长 成...

核心观点

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
公司2025 年收入稳增、利润保持高位，储能逆变器、电池包持续高增。短期看，2025 年电芯涨价压制储能电池包毛利， 但公司已开始上调售价，Q1 来看毛利率、净利率显著恢复，叠加逆变器、电池包高增业绩同比加速。中期看，工商储将成为支撑公司业绩持续增长的关键，逻辑主要在单机带电量较户储大大提升。未来公司还将拓展大储、电源等业务，同时继续开拓亚非拉等新兴市场，全球缺电带动公司进入长期增长轨道。
事件
公司发布2025 年报，公司2025 年实现营收/归母净利润/扣非归母净利润122.24/31.71/30.35 亿元，同比+9.08% /+7.11%/+8.20%；其中25Q4 实现营收/归母净利润/扣非归母净利润33.77/8.24/7.56 亿元，同比+5.86%/+14.30%/+4.80%，环比+2.01% /-0.11% /-7.48%。公司发布2026 年一季报，实现营收/归母净利润/扣非归母净利润44.59/11.88/11.47 亿元，同比+73.77%/+68.37%/+87.25%，环比+32.04%/+44.19%/+51.69%。
简评
盈利能力仍处高位，新能源业务收入高增
2025 年公司综合毛利率38.13%， 同比-0.64pct；归母净利率25.94%，同比-0.48pct，盈利能力仍处高位。新能源行业收入101.81 亿元， 同比+26.99%，毛利率41.63%； 环境电器收入20.05 亿元，同比-36.23%，主要受热交换器和除湿机下滑拖累。
一季度来看，综合毛利率已修复至41.45%，环比+4.4pct， 销售净利率修复至26.62%，环比+2.3pct，主要是销售价格上调，成本传导顺利所致。
储能逆变器稳健，电池包高增但毛利承压，一季度已实现传导年报来看：
逆变器：储能逆变器收入52.17 亿元，同比+18.92%， 毛利率51.10%，同比仅-0.65pct；发货77.15 万台，同比+42.72%，仍是公司利润基本盘。光伏逆变器收入10.54 亿元，同比-7.21%，毛利率32.11%，其中组串逆变器优于微逆，微逆下滑拖累光伏逆变器整体。
电池包：储能电池包收入38.32 亿元，同比+56.34%，销售77. 70万台，对应6.51GWh，其中工商储3.5GWh、户储3.01GWh。毛利率31.81%，同比 -9.49pct，主要受电芯涨价影响。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
一季报来看：
公司收入同环比+74/+32%，预计主要因储能逆变器、储能电池包收入持续放量引起。同时毛利率修复预计因售价上调，传导电池成本上涨引起。
区域需求：欧洲、非洲为基本盘，中东、东南亚为增量公司2025 年外销收入97.47 亿元，同比+22.65%，毛利率40.44%；内销收入24.39 亿元，同比-24.12%。新能源境外销售中，德国收入占比最高，为18.8 亿元；乌克兰收入为5.63 亿元，预计26 年进一步贡献业绩，毛利率均在41%左右。南非、阿联酋等市场毛利率也在41%，海外仍是公司高盈利来源。我们认为，2026年公司有望受益于乌克兰需求延续，以及缺油缺电驱动下东南亚、中东市场进一步增长；同时，英国、澳大利亚等市场在补贴政策带动下，也有望贡献新增量。
新产品&新场景：工商储、大储、阳台微储打开增量公司推出125kW 工商储逆变器，并配套工商业侧电池包，相关产品已逐步放量，年产7GWh 工商储产线预计2028 年10 月投产。大储方面，公司推出100kW-2.5MW 储能解决方案，模块化设计较传统集装箱式储能可降低30%总成本。阳台微储方面，公司新增2.56kWh 微型混合储能系统，覆盖800W-2.5kW 功率段，支持即插即用。看好公司2026 年工商储放量，以及后续大储、阳台微储乃至SST 的远期布局。
投资建议&盈利预测：
预计公司2026-2028 年归母净利润分别为54.8、70.9、88.1 亿元，估值分别为25、19、15.5 倍，维持“买入”评级。
风险分析
1）需求方面：国内储能装机增速不及预期，新能源投资增速下降；海外储能需求不及预期，海外碳中和进度放缓。
2）供给方面： IGBT 等电力电子器件供给紧张，国产化进度不及预期；铜、铝、钢等金属原材料价格和加工费用上涨。
3）政策方面：储能相关扶持政策不及预期；容量电价补偿标准低于预期；电力现货市场推进进度不及预期；电力峰谷价差不及预期。
4）国际形势方面：国际贸易壁垒加深，出口受阻；本地化生产要求提高，成本上升；国际冲突导致海运费用上涨、交期延长。
5）市场方面：竞争加剧导致储能电池、集成商、PCS 厂商毛利率、盈利能力低于预期；公司市场竞争策略失误。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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好消息！为感谢广大投资者的信任与支持，吴老师投资团队现推出限时优惠活动：

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

我们将用最专业的服务、最严谨的态度、最先进的投资理念，为您的财富保驾护航。

我们承诺：不让每一位信任我们的投资者失望，不让任何一个赚钱的机会从我们手中溜走。

我们承诺：始终以客户利益为先，坚持诚信经营，用实力赢得信任。

我们承诺：不断学习和进步，用最先进的技术和理念，为投资者提供最优质的服务。

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"