【价值挖掘】 苏农银行(603323)：前瞻处置不良 信贷稳步提速 事

【价值挖掘】 苏农银行(603323)：前瞻处置不良 信贷稳步提速

事件：苏农银行披露2025 年报及2026 一季报，2025/1Q26 实现营收42.1 亿元/11.5 亿元，同比增长0.9%/1.2%，实现归母净利润20.4 亿元/4.6 亿元，同比增长5.1%/5.1%。1Q26 不良率较年初持平为0.88%，拨备覆盖率较年初下降17.1pct 至353%。

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业绩平稳增长，利息收入超预期改善。1Q26 营收同比增长1.2%（2025：+0.9%），净利润同比增长5.1%（2025：+5.1%），业绩基本符合预期。从驱动因子来看，① 利息净收入逆转2025年下降态势，1Q26 利息净收入同比+8.0%（2025：-2.8%），超预期。其中，信贷增长提速下，规模正贡献营收16.4pct（2025：+8.2pct）；息差负贡献11.4pct（2025：-10.9pct）。②1Q26 非利息净收入同比下滑 9.8%，负贡献3.7pct。1Q25 高基数影响下，1Q26 投资收益同比下降22%，拖累非息收入表现。③ 营收稳健增长下，拨备对业绩反哺力度减弱。1Q26 资产减值损失同比下降7.1%（2025：-32.0%，yoy），对应拨备对净利润增速的正贡献度（+5.6pct）不及2025（+8.4pct）。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
财报关注点：① 扎根吴江大本营，“进军城区”开辟新增长曲线，1Q26 对公信贷增长强劲：
1Q26 信贷净新增81 亿、同比多增42 亿；其中，对公信贷新增59 亿，同比多增30 亿。② 负债成本下行助力息差环比回升，全年息差有望底部企稳：测算1Q26 息差季度环比提升12bps至1.25%，主要受益于负债端成本下行；其中，1Q26 负债成本率环比下降21bps，对冲资产端收益率下行9bps。考虑到2025 年息差呈现前高后低趋势，若后续实体信贷需求回暖，无论是定价压力缓解还是零售信贷回暖，均有助于息差的企稳改善。③ 下半年非息高基数影响有望减弱（1Q25-4Q25 非息净收入分别为4.3 亿、4.6 亿、2.7 亿、3.1 亿），或有望驱动全年营收表现进一步改善。④ 前瞻性风险确认出清下，资产质量稳健性好于可比农商行。1Q26 不良率较年初持平为0.88%，测算1Q26 加回核销的年化不良生成率（96bps）虽小幅提升但可控，我们认为核心在于公司前瞻性确认和处置潜在信贷风险，2025 年核销不良贷款12 亿、同比多核2 亿；在加大核销处置力度背景下，4Q25 零售贷款不良率同比下降13bps 至2.17%。
“进军城区”战略持续推进，聚焦服务实体，1Q26 对公信贷延续高景气增长。1Q26 贷款同比增长10.8%，较2025（+7.8%，yoy）提速。其中，“进军城区”战略成效持续兑现，2025 年苏州城区（不含吴江）贡献贷款增量28%，1H25/2H25 分别贡献贷款增量的15%/57%，带动4Q25 苏州城区（不含吴江）贷款占总贷款比重较2Q25 提升0.74 个百分点至23.7%。1Q26信贷净新增81 亿，增量近2025 年信贷增量（101 亿）8 成。对公依然是信贷的核心支撑，1Q26净新增59 亿、同比多增30 亿；对公信贷主要聚焦于实体，2025 年新增信贷结构中，制造业及批零合计新增35 亿、租赁及商务服务业、基建类贷款分别新增16 亿、10 亿；而零售需求尚未浮出水面，1Q26 仅微增1 亿；票据贴现新增21 亿、同比多增15 亿。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

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股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

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炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"