【投资机会】 金属、非金属与采矿行业周报：5月锂电需求维持高景

【投资机会】 金属、非金属与采矿行业周报：5月锂电需求维持高景气 锂价上行...

贵金属：美联储分裂加 剧，地缘博弈进入新谈判阶段，关注实际利率回归、战略属性与高波动常态化。近一周贵金属定价主线从地缘避险切换至利率压制。重点关注三个维度：1）通胀反弹强化利率约束，实际利率逻辑重新主导。 3 月CPI 同比升至3.3%，核心PCE 升至3.2%，4月密歇根1 年期通胀预期跃至4.7%，侵蚀降息空间。美联储4 月会议维持利率不变，但投票出现1992 年以来首次8 比4 分裂，降息预期已推迟至2027 年，贵金属短期承受美元走强与实际利率上行的双重压力。2）战略属性在价格下跌中延续。 COMEX 黄金3—4 月累计下跌10%以上，沪金跌幅显著小于外盘，上海市场升水反映亚洲实物需求韧性，实物储备为价格提供底层支撑。3）地缘博弈进入“边谈边博弈”的高波动阶段。 伊朗4 月30 日提交新方案，美方表态“不满意但更愿达成协议”，霍尔木兹海峡仍未复航，缓和预期与升级风险交替出现，波动率维持高位。小结而言，穿越波动整体看趋势本轮贵金属核心支撑仍为全球央行去美元化购金趋势，并未因短期波动发生改变，短期利率预期扰动带来的回撤空间可控，波动后底部支撑强劲。建议关注招金矿业、赤峰黄金、山东黄金、山金国际、盛达资源。

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工业金属：美伊冲突反复，铜铝维持震荡。数据解读：美伊形势加剧，铜铝弱势下跌。节前一周美伊形势加剧，原油涨、黄金跌，美债走强，工业金属再次走弱，其中，LME3 月铜-2.6%、铝-2.4%，SHFE 铜-1.4%、铝-1.7%。基本面维度，节前一周铜铝库存均去化，其中，铜周环比-0.43%、年同比+129%，铝周环比-2.3%、年同比+72 %。主要源于电解铝跌价，动力煤涨价，节前一周成本同步测算山东吨电解铝税前利润周环比-587 元至7182 元、吨氧化铝税前利润周环比-17 至-267 元。节前一周电解铝产能利用率99.24%，环比+0.07%；氧化铝产能利用率79.39%，环比+0.35%。观点更新：美伊冲突反复，铜铝维持震荡。商品端，短期美伊冲突“常态化”后，工业金属商品虽对冲突形势变化仍有反应，但整体维持震荡，长期经济底部与逆全球化加持，上行趋势未改：1）短期，美伊形势反复虽对铜铝商品仍有影响，但整体维持震荡态势，背后逻辑在于，联储利率政策对美伊短期演绎在钝化——降息虽推迟，但加息门槛也很高；2）中期，考虑到，一方面自2025 年Q4 以来，铜铝为代表的优质资源品供需两端均有明显产业变化，另一方面，美国经济对石油依赖度下降且当前对石油掌控力较强，通胀压力可控，债务付息压力又迫使美国降息需求强烈，联储利率易降不易升，故当前商品具备支撑。其中，供给端因美伊冲突而停产渐多的电解铝更值得重视。3）长期，经济底部及逆全球化各国对资源争夺加剧，铜铝周期节奏未改、价格中枢上行。权益端，美伊冲突反复，铜铝维持震荡：

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
周期视角，尽管美伊冲突较难预测，但一方面，若以合理估值倒算，目前铜铝等龙头公司市值暗含商品位置具有较大安全垫，价值凸显，另一方面，无论美伊走势如何，电解铝均受益更值重视，静待产业基本面兑现。价值视角，铜铝权益价值终将重估：1）商品长期中枢稳中有升——逆全球化背景下，成长型资源品铜铝等价格中枢抬升，一者，货币维度，当前美元信用不断损失，且全球应对不确定性时，货币宽松大概率乃确定选项；二者，供需维度，在国家安全、民族主义及资源衰竭等因素影响下，铜铝等资源品供给受阻、成本上行大势所趋；三者，AI 快速发展，强势拉动全球电力需求，供需受之影响的铜铝亦受益。2）以成长或股息作风险补偿——国内铜铝估值低于海外，且国内铜成长属性与铝红利属性均有助提估值。标的关注，铜：【优选资源量增】洛钼/紫金/金诚信/藏格/宏达股份等。铝：【弹性与高股息双线并举】天山/云铝/神火/天山/中孚/中国宏桥/宏桥控股及成长华通线缆等。

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

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赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
能源金属&小金属：重视锂及战略金属二季度配置机遇。1）锂，供需持续优化，板块上行。5月需求环比增长明显，供需错配确定性强，行业或将重回去库通道，锂价上行趋势明显。板块当前整体基本面定价滞后商品，配置正当时。长期看，供应链脆弱下，各国能源转型迫在眉睫，电车、储能需求预期进一步上修。锂作为供需逻辑独立脱敏宏观且受益于能源转型的品种，基本面独立强势。本轮供需短缺实际幅度或超预期，看好锂价突破前高，继续强烈看好板块整体贝塔行情，板块仓位重要性大于个股。2）战略金属迎价值重估：稀土、钨。稀土磁材方面，包钢大幅上调二季度精矿交易价格，稀土价格奠定上行趋势。国际地缘摩擦加剧背景下，稀土作为最核心战略金属和对外筹码，战略价值有望长期延续，稀土板块公司业绩有望再度提振。磁材企业，关注稀土价格上涨后的库存收益，以及人形机器人应用落地加速推进带来的附加值提升。钨方面，供需逻辑未改，钨价仍具韧性。钨供应刚性十足，终端下游成本占比较低价格弹性空间极大。全球当前格局下，钨作为战略金属地位需大幅重估。待钨价企稳后有望实现板块再修复。3）供给集中度较高，海外资源国政策控制供给：钴、镍。钴方面，库存持续去化，价格易涨难跌。前期中联金库存已呈现下降，社会库存或逐步消化至最后安全边际。2026-2027年全球钴市场将面临短缺，钴价易涨难跌，高度值得期待。利好资源型企业，刚果金钴矿企以价补量弹性显著。印尼镍钴湿法标的也有望长期受益于钴价上行。镍方面，供给矛盾或将爆发，镍价上行。印尼修改基准价定价，成本支撑下镍价重启上行。华友钴业华飞项目临时停产检修，同时Weda Bay 宣布由于配额耗尽，5 月中旬计划停产。近期印尼湿法供给扰动多发，中东形势对湿法重要辅料硫磺冲击较大，随着配额发放接近尾声，供给矛盾逐步累积。火法矿已上行至70 美金/湿吨以上，成本支撑强。供给矛盾积累后爆发，看好镍价上行。长期看镍价中枢底部已大幅抬升，底部配置赔率较大。建议关注：稀土-中国稀土/中稀有色/北方稀土，磁材-金力永磁等，钨-厦门钨业/中钨高新，锂-天华新能/大中矿业/盛新锂能/雅化集团/中矿资源/永兴材料/赣锋锂业/天齐锂业 /藏格矿业/盐湖股份，钴镍-华友钴业/中伟新材/伟明环保。
风险提示
1、全球经济复苏进度不及预期，全球新能源汽车需求不及预期；2、金属供给过快释放。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

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每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

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我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"