【市场热点】 宏观周脉“博”系列16：高成本下的“五一”消费 高

【市场热点】 宏观周脉“博”系列16：高成本下的“五一”消费

高油价下，假期人流整体弱于去年同期从“五一”假期的跨地区人流来看，或源于较高油价带来的成本端影响，居民跨地区出行意愿整体受到压制，百度迁徙指数和交通部跨地区人流数据均显示，假期人流表现弱于去年同期：假期前3 天，百度迁徙指数同比增速较节前回落至-10.3%，假期前四天，交通部跨地区人流单日同比增速均在7%以下，弱于去年“五一”假期日均7.9%的同比增长表现。此外，各省区市披露的景区接待游客数据也整体偏弱，在有可比数据的10 个省区市中，除北京外，其余省区市“五一”假期接待游客同比增速均低于去年“五一”假期表现。整体来看，成本端上涨的影响下，今年“五一”文旅出行需求偏弱，尤其是传统热门景区亮点较少。

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低价出行更受青睐，航空出行表现较弱
分出行方式来看，“五一”期间，居民更热衷于选择低价出行，从交通部分出行方式的跨地区人流同比增速来看，公路运输尤其是大巴车表现相对更好，反映低价、短途出行更受居民欢迎。
相比之下，民航等较长距离、昂贵、和油价关联度高的出行方式表现明显更弱。从交通部数据来看，假期前四天，民航客流单日同比增速均在负增长区间，从CADAS 统计的航班客流量数据看，国内、国际民航客流量同比也均为负增长，而价格端表现来看，“五一”期间，航班含油票价仍然高与去年同期，也说明高出行成本或对文旅需求形成抑制。整体来看，居民出行需求并未消失，但交通方式选择更加重视成本，低价出行成为今年“五一”假期的重要特征。
城市周边游和低线级消费更受关注
成本影响下，“五一”假期的文旅增长点主要有两点：

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1）低线级下沉市场消费回升表现更好。平台订单数据显示，“五一”期间，小城、县域消费订单表现回升速度相对更快。其中，去哪儿网披露，今年“五一”假期热门三线及以下城市酒店预订量同比增加100%。同程旅行披露，县域高品质酒店预订热度同比增长76%。

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2）城市及其周边体验式消费更受欢迎。在缩短了出行半径后，居民更倾向于在城市及其周边参与“逛展”、“观赛”等体验式服务消费。马蜂窝披露，“松弛感”“去班味”相关关键词搜索量环比增长174%。北京车展、广交会及音乐节、漫展、体育赛事等活动，带动“逛展”游热度上涨169%。
总计而言，传统热门拥挤景点亮点较少，出行人员热衷于就近选择市内的主题体验式活动，或者低成本、低热度的小众下沉市场消费。
市内消费相对有韧性，但也弱于去年同比表现
相比跨地区文旅，市内消费受油价直接影响相对较小，因此表现相对稳健。假期前三天，商圈人流同比增长5.2%，高于春节假期期间的1.7%，低于2025 年“五一”假期的13.3%。其中上海、杭州、深圳等一线和新一线城市表现相对更好，二线城市表现偏弱；电影票房方面，前四天电影票房和去年同期基本持平，但观影人次表现更好，前四天同比增长8.6%。整体来看，尽管没有明显强于去年“五一”假期，但相较于文旅消费，线下消费仍具备一定韧性，居民消费也体现出对价格和体验的权衡。
其他高频数据方面，出口维持韧性，地产淡季特征显现从其他高频数据来看，生产方面，假期期间上游生产需求分化，热轧等黑色链需求连周回落，铝锭铝棒出库量有所回暖；建筑方面，螺纹表需、水泥出货率同比均在转弱，基建、房建水泥同比均维持两位数负增；地产方面，新房成交同比小幅回暖，一线城市表现相对更强，二手房方面，上周带看指数、挂牌量均有所下滑，进入淡季后二手房市场呈现供需两弱格局，其中挂牌量回落速度相对更快，价格方面，上周上海、北京挂牌价环比出现回升。出口方面，4 月下半月出口数据同比增速仍在走强，主要缘于两点，一是对美出口面临去年低基数，二是对金砖国家出口同比快速回升。
风险提示
1、平台数据可能无法完整反映市场全貌；2、统计的假期数据可能不完整。

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