【市场热点】 航运造船行业2025年度报告及2026年一季度报告业绩综

【市场热点】 航运造船行业2025年度报告及2026年一季度报告业绩综述：26Q1...

一、油运：行业景气持续抬升，盈利升至历史中高位区间。1、市场回顾：2025年VLCC 运价呈现前低后高走势，TD3C 航线均值为5.1 万美元，同比+38.9%；2026Q1 合规运力紧张以及行业集中度提升双重因素催化运价中枢继续上行，VLCC TD3C 运价均值11.3 万美元/天，同比+248%；中小原油轮及成品油轮运价也联动上涨。2、业绩表现：2025 年归母净利：中远海能40.4 亿元，同比-0.1%；招商轮船60.1 亿元，同比+17.7%；招商南油13.1 亿元，同比-31.7%。

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2026Q1 归母净利：中远海能21.7 亿元，同比+207%，环比+65%；招商轮船27.6 亿元，同比+219%，环比+1.9%；招商南油4.3 亿元，同比+52%，环比+18.5%。由于运价端强势表现，2025Q4 至2026Q1 三家油运公司业绩升至历史中高位区间，2026Q1 招商轮船归母净利润创历史新高，中远海能为近5 年新高，仅低于2020Q2。
二、集运：中东冲突支撑运价中枢，股息率具备吸引力。1、市场回顾：2025年至2026Q1 集运市场受到新运力持续交付的影响，运价整体呈现回落趋势,支线运价表现相对更优。2025 年CCFI 指数均值1197.6 点，同比-22.9%；2026Q1CCFI 指数均值1130 点，同比-16.3%。2、业绩表现：2025 年归母净利：中远海控308.7 亿元，同比-37%；锦江航运15 亿元，同比+47%；中谷物流20 亿元，同比+9%。招商轮船集运板块净利润13.6 亿，同比+3.4%。2026Q1 归母净利：中远海控58.8 亿元，同比-50%；锦江航运3.4 亿元，同比-6%；中谷物流5.3 亿元，同比-3.6%。招商轮船集运板块净利润2.5 亿，同比-29%。股息率TTM：中远海控（7.1%）>锦江航运（6.7%）>中谷物流（6.2%）

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三、散运：运价偏强运行，盈利持续改善。1、市场回顾：2025 年干散市场呈现前低后高走势，上半年承压，下半年明显转暖；全年BDI 均值1681 点，同比-4.2%；2026Q1 继续延续偏强走势，BDI 均值1955 点，同比+74.8%，处于近6 年中高位水平，去年同期基数较低。2、业绩表现：2025 年：海通发展归母净利润4.6 亿元，同比-15.3%；招商轮船散货业务净利润11.3 亿元，同比-20%；太平洋航运归母净利润4.1 亿元，同比-55.8%。2026Q1：海通发展归母净利润2.1 亿元，同比+211%；招商轮船散货业务净利润4.3 亿，同比+172%。
四、造船：利润加速释放，油轮订单激增。1、市场回顾：2025 年全球成交新船订单2408 艘、15,199.02 万DWT，为2015 年以来的次高水平（以DWT 计）；共交付新船3196 艘、9,736.29 万DWT，造船完工量创近五年最高水平；中国市场份额稳居全球首位，达69%。2026Q1 全球新船订单量累计为5672 万DWT，同比+104%，油轮同比+532%。2025 年新造船价格在连续五年强劲增长后略有回落，截至2025 年底，新造船价格指数收于184.65 点，同比-2.4%；截至2026年3 月底，新造船价格指数为182 点，同比-2.9%，油轮同比+1.2%。2、业绩表现：2025 年归母净利：中国船舶78.5 亿元，同比+86%；松发股份26.5 亿元，同比+1083%；中船防务10.1 亿元，同比+167%；苏美达13.6 亿元，同比+18%。2026Q1 归母净利：中国船舶48.3 亿元，同比+252%；松发股份10.9 亿元，同比+330%；中船防务4 亿元，同比+115%；苏美达3.1 亿元，同比+5.6%。
投资建议：强调航运造船投资机会，继续首选油轮。1、油运：短中长期继续看好油运投资机会，尤其中长期视角看好大周期来临；继续强推招商轮船、中远海能，看好招商南油。2、集运：中东冲突支撑运价中枢，集运公司股息率具备吸引力，推荐中远海控、锦江航运、中谷物流。3、干散：供给端与油运具备相似的低增特征，需求端西芒杜铁矿投产构成核心催化，看好干散市场上行潜力，推荐招商轮船、海通发展、太平洋航运。4、造船：油轮、散货船更新替换需求有望接力释放，建议关注中国船舶、松发股份。
风险提示：即期运价大幅下跌、需求不及预期、地缘政治事件影响等。

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炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

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投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

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每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

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精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

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