【投资机会】 匠心家居(301061)：加征关税和汇率波动致阶段性承压

【投资机会】 匠心家居(301061)：加征关税和汇率波动致阶段性承压 聚...

核心观点

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
26Q1 公司营收7.45 亿元/ -3.6%，归母净利润1.66 亿元/-14. 3%，毛利率38.13%/+0.93pct，净利率22.34%/-2.78pct。为客户分担部分关税及汇率波动导致公司收入、利润阶段性承压。25 年公司智能沙发收入27.62 亿元/+41.2%，件均价2873 元/+19.0%，影音沙发等高附加值产品放量带动收入增长；新客户拓展成果显著，全年新增89 家新客户（其中84 家美国零售商），客户结构持续优化；越南基地产能基本覆盖对美销售，并拟投资1.5 亿元建设柬埔寨生产基地，全球产能多元化布局更进一步。展望未来，公司将在持续强化制造与供应链能力的基础上，进一步拓展品牌与渠道建设，并将审慎评估包括战略合作及并购在内的多种发展路径，持续完善产业链布局，在行业加速出清与集中度提升的背景下，公司有望实现业务规模与质量协同增长。
事件
公司发布2026 年一季报。26Q1 公司实现营收7.45 亿元/-3.6%，归母净利润1.66 亿元/ -14.3%，扣非归母净利润1.32 亿元/-29.0%。
公司发布2025 年报。2025 年公司实现营收33.79 亿元/+32.6%，归母净利润8.57亿元/+25.6%，扣非归母净利润8.14亿元/+32.6%，经营活动净现金流7.89亿元/+59.2%，基本EPS 为3.94 元/+25.1%，ROE（加权）为21.96%/+1.27pct。公司拟派发末期股息每10 股5元（含税）、并转增股本每10 股转增3 股，加上中期分红，预计25 年公司现金红利合计2.18 亿元，股利支付率25.4%/+1.0pct。
单季度看，25Q4 公司实现营收8.68 亿元/+24.1%，归母净利润2.00 亿元/-20.7%，扣非归母净利润1.91 亿元/ -14.5%。
简评

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
受分担关税税率及汇兑损失影响，26Q1 收入、利润下降。1）利润率：25 年公司毛利率为39.29%/-0.06pct，净利率为25.38%/ -1.42pct，所得税率为11.58%/-3.64pct。单季度看，25Q4 公司毛利率为41.98%/-12.29pct，环比+3.71pct；净利率为23.04%/-13.02pct，环比-4.14pct；所得税率为7.20%/-12.28pct，环比-3.21pct。26Q1公司毛利率为38.13%/+0.93pct，环比-3.85pct；净利率为22.34%/-2.78pct，环比-0.70pct。关税政策及汇率波动影响盈利能力：①关税：自 2025 年10 月起，受美国政府对木材、木制品及其衍生产品关税上调至25%的影响，为体现对客户的支持，公司主动承担了其中部分关税成本；②汇率波动：人民币兑美元汇率整体呈现升值态势，一季度累计升值约1.56%，公司确认汇兑损失5037 万元，若加回汇兑损失，测算26Q1 经调整净利润同比约+7.6%，经调整净利率28.0%/+2.9pct。

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
2）期间费用： 25 年公司销售、管理、研发、财务费用率分别为3.86%/+0.52pct、2.80%/-1.28pct、4.64%/-0.28pct、-0.86%/+2.78pct。26Q1 销售、管理、研发、财务费用率分别为3.54%/+0.79pct、3.19%/+0.45pct、3.66%/-1.67pct、5.04%/+7.91pct（汇兑损失）。
影音沙发等高附加值产品收入25 年快速增长，核心产品智能电动沙发量价齐升，毛利率略有下降。 1）智能电动沙发：25 年收入27.62 亿元/+41.2%，毛利率38.35%/-1.19pct，毛利率略有下滑，估计系美国加征关税下公司分摊部分关税所致；量价拆分看，25 年销量96.1 万件/+18.7%，件均价2873 元/+19.0%。2）智能电动床：
25 年收入2.90 亿元/-16.18%，毛利率37.71%/ -1.54pct；量价拆分看，25 年销量14.7 万件/-17.9%，件均价1973元/+2.2%。3）配件：25 年收入3.13 亿元/+38.8%，毛利率46.91%/+8.71pct；量价拆分看，25 年销量597 万件/+23.4%，件均价52.4 元/+12.4%。4）其他：25 年收入0.15 亿元/-31.4%，毛利率84.64%/+47.49pct。
以美国零售商客户为主的新客户拓展成果显著，客户结构持续优化，实现由“广覆盖”向“深耕优质渠道”的转变。新客户开拓方面，2025 年公司新增客户89 家（其中84 家来自美国零售渠道），9 家新客户入选“ 全美前100 位家具零售商”，客户结构持续优化。公司成功扩大了与美国大型家具连锁零售商的合作规模，2025 年美国零售商客户数量占美国家具类客户总数的91.36%，对美零售商销售收入占公司总营收67.08%、占美国市场销售总额72.98%，零售渠道布局成效显著，为未来市场份额提升及高质量增长奠定了坚实基础。
展望未来，在行业加速出清与集中度提升的背景下，公司有望实现业务规模与质量协同增长。1）自主品牌：
公司将在持续强化制造与供应链能力的基础上，进一步拓展品牌与渠道建设。2024 年以来自主品牌店中店建设快速推进，公司将积极探索“Shop-in -Shop”等终端零售展示模式，增强产品与消费者的直接连接能力。2） 柬埔寨基地：公司董事会已于2025 年11 月28 日通过议案，拟使用募集资金1.5 亿元对外投资建设“柬埔寨智能家具生产基地项目”，项目建成后将具备20 万套智能电动沙发、10 万套智能电动床和20 万套智能电动沙发配件的产能，公司生产基地的全球多元化布局有望更进一步。3）外延扩展：公司将结合行业整合趋势，审慎评估包括战略合作及并购在内的多种发展路径，持续完善产业链布局，提升整体竞争壁垒与资源配置效率。
盈利预测：预计2026-2028 年公司营收为38.88、44.86、51.32 亿元，同比增长15.1%、15.4%、14.4%；归母净利润为10.05、11.59、13.28 亿元，同比增长17.2%、15.3%、14.6%，对应PE 为13.5x、11.7x、10.2x，维持“买入”评级。
风险提示：1）海外宏观风险：公司主要客户为海外客户，一方面，关税传导至终端价格可能影响需求，进而影响公司的业务量及收入，另一方面，公司业绩一定程度上受汇率波动影响，若美元出现贬值趋势，在影响公司的毛利率的同时，也会带来汇兑损失。2）自主品牌拓展不及预期：自主品牌目前还处于建设和发展阶段，如果拓展不及预期，可能会影响公司收入情况。3）国际贸易摩擦加剧风险：公司需求端主要为海外市场，如果国际贸易摩擦加剧，可能对公司订单产生不利影响，影响公司收入情况。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

好消息！为感谢广大投资者的信任与支持，吴老师投资团队现推出限时优惠活动：

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名额有限，每月仅限100位投资者加入。先到先得，错过不再有！

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吴老师投资团队，恭候您的来电！

投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

我们将用最专业的服务、最严谨的态度、最先进的投资理念，为您的财富保驾护航。

我们承诺：不让每一位信任我们的投资者失望，不让任何一个赚钱的机会从我们手中溜走。

我们承诺：始终以客户利益为先，坚持诚信经营，用实力赢得信任。

我们承诺：不断学习和进步，用最先进的技术和理念，为投资者提供最优质的服务。

吴老师投资团队，您值得拥有的财富管家！

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"