【潜力股分析】 公牛集团(603195)：26Q1营收重回增长 盈利能力继

【潜力股分析】 公牛集团(603195)：26Q1营收重回增长 盈利能力继续提升

25 年公司营收、归母净利润同比-4.78%、-4.72%，公司电连接、智能电工照明受地产与消费环境拖累，新能源业务逆势增长；海外市场拓展顺利，成为重要增量；25 年公司盈利能力保持韧性。

【震撼发布】

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在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
26Q1 公司营收、归母净利润同比+3.52%、+8.55%，系公司基于原材料涨价下调价，带动下游积极提货。
后续展望：1）精益管理与产品升级驱动传统业务企稳回升；2）新能源（充电/储能）、无主灯、数据中心等新业务打开成长空间；3）海外市场（东南亚、欧洲）持续发力，贡献长期增量。且公司26 年员工持股计划考核目标从增速切为加权ROE 绝对值，后续将保持高质量发展。
事件
公司发布2025 年年报：2025 年公司实现营收160.26 亿元/-4.78%，归母净利润40.71 亿元/-4.72%，扣非归母净利润36.25亿元/-3.13%，基本EPS 为2.26 元/-4.24%，ROE（加权）为24.91%/-3.73pct。拟向全体股东每股派发现金红利1.90 元（含税），公司2025 年度累计现金分红和回购金额合计对应分红率为90.53%。
公司发布2026 年一季报：2026 年Q1 实现营业收入40.60 亿元/+3.52%，归母净利润10.58 亿元/+8.55%，扣非归母净利润9.84亿元/+15.01%，基本EPS 为0.59 元/+9.26%，ROE（加权）为6.1%/+0.15pct。
简评

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
26Q1 营收重回正增长、盈利能力提升，合同负债表现亮眼。2026年Q1 实现营业收入40.60 亿元/+3.52%，重回正增长，主要系公司基于原材料涨价下调价，带动下游积极提货，截至26 年3 月底，公司合同负债金额为14.42 亿元（25 年底为5.93 亿元），26Q1 经营活动净现金流17 亿元/+20.3%。26Q1 归母净利润10.58亿元/+8.55%、扣非归母净利润9.84 亿元/+15.01%，得益于公司降本提效，2026Q1 公司毛利率42.74%/+1.7pct，2026Q1 销售、管理、研发、财务费率为6.52%、3.18%、3.35%、-0.43%，同比-0.05 、-1.52 、-0.65 、+0.26pct ； 公司2026Q1 净利率为26.10%/+1.24pct，盈利能力继续提升。

【真实见证 ? 财富传奇】

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张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
25 年传统业务承压，积极拓展新能源和海外等新业务。2025 年公司实现营收160.26 亿元/-4.78%，其中：
1）分业务：2025 年公司电连接、智能电工照明、新能源产品营收为70.77、80.98、8.22 亿元，分别同比-7.90%、+2.80%、+5.71%。传统业务承压主要系经济波动以及地产下行影响，公司在电连接与转换器业务积极推进产品创新、渠道新业态渗透、电动工具等新品类延伸；智能电工与照明业务以AI 智能+健康照明构建产品竞争力，充分发挥多品类集成优势；新能源国内业务受行业下行影响，商用领域落地重卡充电桩及兆瓦级群充设备，欧洲储能产品进入上市准备阶段。
2）分市场：2025 年公司境内、境外营收为157.26、2.70 亿元，分别同比-4.99%、+12.68%，公司海外业务以家装墙开、新能源储能业务为核心引擎，聚焦东南亚、欧洲等重点区域，同步发力国际电商，业务覆盖全球超四十个国家。
盈利能力保持韧性，费用管控良好。25 年公司毛利率为43.14%/-0.11pct，电连接、智能电工照明、新能源产品毛利率为41.12%、46.29%、29.55%，同比分别+0.15、+0.11、-5.26pct。25 年公司销售、管理、研发、财务费用率分别为7.38%/-0.75pct、4.45%/+0.10pct、4.02%/-0.41pct、-0.60%/+0.10pct，25 年净利率为25.44%/+0.07pct，盈利能力继续保持韧性。
推出股份回购方案，26 年员工持股计划考核目标从增速切为加权ROE 绝对值。公司计划以不超过62 元/股从二级市场回购股份，回购金额2-4 亿元（回购股份占比约0.18%-0.36%），回购股份用于股权激励/员工持股计划。同时公司推出2026 年员工持股计划，该计划的资金规模不超过2.55 亿元，662 名员工（含董监高4 人）参与股票规模约616.8 万股（占当前股本的0.34%），股票来源为回购专用账户回购的股份，回购价格为41.38元/股。员工持股计划分三期解锁（40%、30%、30%比例解锁），业绩考核目标从原本的营收利润增速考核转变为ROE 指标， 此次考核为： 2026-28 年每年的加权平均净资产收益率均不低于20% 。毛利率分别为41.12%/46.29%/29.55%，同比分别+0.15pct/+0.11pct/-5.26pct。
投资建议：预计2026-2028 年公司营收165.9、171.4、176.6 亿元，同比+3.5%、+3.3%、+3.0%，预计归母净利润为42.2、43.7、45.3 亿元，同比+3.7%、+3.5%、+3.6%，对应PE 为19.2X、18.6X、17.9X，维持“买入”评级。
风险提示：1）市场竞争加剧的风险：民用电工领域市场竞争充分，参与者既有国内的众多企业，又有国际知名品牌，同时其中的转换器、墙壁开关插座等产品作为未来智能家居的重要控制入口，也吸引了许多实力雄厚的新企业加入竞争行列。未来，民用电工及照明行业预计将保持较为激烈的竞争状态，市场竞争格局的演变存在不确定性，如公司不能适应新的竞争形势，不能巩固和扩大原有竞争优势，将会面临市场份额损失的风险。
2）新业务发展不达预期的风险：在巩固和扩大原有竞争优势的同时，公司围绕电动汽车充电场景、家庭装修场景，开拓了充电枪/桩、无主灯、断路器、浴霸、智能门锁、智能晾衣机、智能窗帘机等新兴业务，但考虑到相关领域发展趋势、市场竞争、消费偏好变化等不确定性因素，不排除未来新业务存在发展不达预期的可能性。3）原材料价格上涨对于业绩影响的风险：公司生产所需要的原材料主要为铜材、塑料、组件、五金件、包材、电子件等，原材料采购价格与铜材、塑料等大宗商品价格存在一定相关性。原材料的采购价格对公司主营业务成本存在较大影响。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"