【潜力股分析】 共创草坪(605099)：25年盈利能力显著提升 26年订

【潜力股分析】 共创草坪(605099)：25年盈利能力显著提升 26年订单...

核心观点

【震撼发布】

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25 年公司实现营收32.91 亿元/+11.5%，归母净利润6.68 亿元/+30.6%；26Q1 实现营收9.14 亿元/+15.2%，归母净利润2. 01 亿元/+28.7%。25 年公司毛利率为34.22%/+4.21pct ， 净利率为20.29%/+2.97pct ， 26Q1 毛利率34.61%/+2.06pct ， 净利率21.96%/+2.29pct，原材料成本下降、公司降本增效成果显著，盈利能力持续提升。量价拆分看，25 年公司人造草坪产品销量10215万平/+12.17%，销售均价28.6 元/平方米，同比-1.7%，26Q1 预计草坪销量同比+30%以上，均价同比约-13%，主要系跟随原材料价格回落，环比看均价估计基本持平。展望26 年，受益于休闲草的渗透率提升，以及国内外体育赛事带动，公司订单层面预计仍保持较好态势，随原材料成本上涨已在逐步落实提价，公司多措并举有望保持高盈利水平。公司目前在越南、中国、印尼基地合计产能16000 万平，预计26-27 年将重点推动越南三期爬坡。
事件
公司发布2026 年一季报。26Q1 公司实现营收9.14 亿元/+15.2%，归母净利润2.01亿元/+28.7%，扣非归母净利润1.99亿元/+28.4%。
公司发布2025 年报。2025 年公司实现营收32.91 亿元/+11.5%，归母净利润6.68亿元/+30.6%，扣非归母净利润6.51亿元/+29.0%，经营活动现金流净额7.37 亿元/+58.4%，基本EPS 为1.67 元/ 股，同比+30.5%，ROE（加权）为22.77%/+3.15pct。公司拟派发现金红利每10 股8.30 元（含税），现金分红比例50.01%。
单季度看，25Q4 公司实现营收8.17 亿元/+17.9%，归母净利润1.52 亿元/+29.6%，扣非归母净利润1.43 亿元/+22.6%。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

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投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

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李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

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这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
简评
25 年量增价减，26Q1 价格端环比趋稳，随着原材料价格上涨已在逐步提价。量价拆分看，25 年公司人造草坪产品销量10215 万平/+12.17%，销售均价28.6 元/平方米，同比-1.7%。估计其中运动草销量同比+6.2%，均价约32.3 元/平方米，同比+2.2%，休闲草销量同比+13.7%，均价受原材料价格下降影响同比-2.6%。26Q1预计草坪销量同比+30%以上，均价同比约-13%，主要系跟随原材料价格回落，环比看估计基本持平。展望26Q2，受益于休闲草的渗透率提升，以及世界杯、苏超等体育赛事带动，公司订单层面预计仍保持较好态势，随原材料成本上涨已在逐步落实提价。
26Q1 运动草景气度较高，休闲草渗透率提升仍为公司长期成长驱动力。1）分产品看，①休闲草：25 年营收22.72 亿元/+10.7%，毛利率34.15%/+5.21pct；26Q1 估计营收同比增长超12%。②运动草：25 年营收6. 45 亿元/+8.5%，毛利率38.68%/+3.91pct；26Q1 估计营收同比增长超30%、销量同比增长超40%。③仿真植物及其他：25 年营收3.61 亿元/+25.4%，毛利率27.84%/-1.61pct；26Q1 估计营收同比增长超20%。展望未来：① 休闲草当前渗透率仍较低，欧美本土草坪企业在成本压力下逐步将休闲草订单转移至国内贡献增量，公司规模和份额有望持续提升，②仿真植物系公司今年快速开拓新业务，未来空间较大，③运动草多需要相关配套服务，有望稳定发展。2）分地区看，①国际市场：25 年营收29.67 亿元/+13.4%，毛利率为34.01%/+4.48pct，休闲草是国际市场业务增长的主要支撑，其销量同比+14.16%，收入同比+11.15%。国际市场分地区看，估计美洲、欧洲销量增幅均超15%，亚太、非洲销量同比增长约7%。26Q1 估算美洲、欧洲及其他区域销量增幅均超30%。②国内市场：25 年营收3.11 亿元/-2.5%，毛利率为37.52%/+2.07pct。
25 年原材料价格下降、公司降本增效成果显著，26 年原材料成本或有一定压力、公司多措并举有望保持盈利能力。1）利润率：25 年公司毛利率为34.22%/+4.21pct，净利率为20.29%/ +2.97pct，所得税率9.57%/+0.05p c t ；26Q1 毛利率34.61%/ +2.06pct，净利率21.96%/+2.29pct。25 年越南子公司收入17.65 亿元/+14.6%，净利润4 .8 7亿元/+39.1%，净利率27.6%/+4.84pct。25年原材料价格回落（布伦特原油期货结算价25年均价同比下降14. 6% ），公司降本增效、尤其是越南基地降本增效成果显著，带动毛利率、净利率提升。2）期间费用，25 年公司销售、管理、研发、财务费用率分别为5.08%/+0.05pct、3.79%/+0.06pct、3.06%/+0.00pct、-0.82%/+0.97pct。26Q 1 销售、管理、研发、财务费用率分别为4.56%/+0.06pct、2.98%/-0.32pct、1.93%/-0.39pct、1.19%/ +1.91pct（汇兑损失影响）。3）展望26 年，受中东局势影响，塑料粒子等主要材料价格涨幅最高时超过50%，草坪产品的完全成本有10%-25%幅度的上涨，公司以成本加成模式为主，可向下游传导大部分原材料涨幅，此外，随着公司自身降本增效进一步挖潜，供应链向上延伸，以及越南工厂的税收优惠，公司多措并举有望保持高盈利水平。
海外基地制造产能充沛，26-27 年重点推进越南三期爬坡。公司越南三期4000 万平方米已于25Q4 竣工，设备安装完毕已交付使用，印尼生产基地项目25 年底已经顺利投产，设计产能400 万平。目前公司产能合计16000 万平方米，其中越南10000 万平方米、国内5600 万平方米、印尼400 万平方米。26-27 年公司将重点推进越南三期产能爬坡释放，公司未来也将考虑在全球更多国家和地区布局产能，如东南亚其他国家、中东、北非等区域，此外公司在墨西哥基地已储备土地（规划1600 万平方米，已办妥土地产权证书，目前尚未开工建设）。
盈利预测：我们预计2026-2028 年公司营收为38.8、45.0、51.9 亿元，同比增长17.8%、16.0%、15. 5% ；归母净利润为7.9、9.2、10.7 亿元，同比增长17.7%、17.3%、15.9%，对应PE 为24.8x、21.1x、18.2x，维持“买入”评级。
风险提示：1）市场竞争加剧风险：全球人造草坪行业前景广阔，一方面，全球主要人造草坪企业持续扩大产能的动力较强，另一方面，部分化工和地面材料企业或运动场地工程商向上下游延伸进入人造草坪行业。人造草坪行业面临着市场竞争加剧的风险，2023 年公司在全球人造草坪行业的市场占有率达到 16.7%，但行业热度提高导致的竞争加剧也使得公司在进一步增加市场份额、提升行业地位方面面临着较大的压力。2）宏观政策变动风险。公司以国际收入为主，出口业务受到进口国政治经济环境影响较大，若进口国家和地区的政治经济局势发生不利变化，或我国政府与进口国家和地区政府在外交和经济关系方面发生摩擦或争端，如提高关税、设置贸易壁垒或进口限制条件等，将给公司在相关国家或地区的海外业务收入或利润带来一定的风险。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

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股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

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我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"